Gangguan Pasokan di Luar Tiongkok Dikombinasikan dengan Pemulihan Makro Memperkuat Momentum Kenaikan Harga Aluminium [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.14 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 24.885 yuan/mt, naik 1,32%. Harga berada di atas MA5 (24.559,00), MA10 (24.603,50), MA30 (24.786,00), dan MA60 (24.542,33), dengan moving average jangka pendek membentuk support dan harga saat ini menguji penembusan ke atas. Indikator MACD DIF (-24,4164) berada di bawah DEA (7,8856), dengan histogram negatif (-64,6038), mengindikasikan momentum bearish yang melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.500-25.500. Aluminium LME 3M ditutup pada $3.660/mt, naik 0,25%, dengan harga sedikit menguat. Harga berada di atas MA5 (3.593,80), MA10 (3.555,50), MA30 (3.546,73), dan juga di atas MA60 (3.406,65), dengan moving average jangka pendek, menengah, dan panjang semuanya membentuk support, mengindikasikan tren bullish secara keseluruhan. Indikator MACD DIF (40,3546) berada di atas DEA (36,9479), dengan histogram positif (6,8135), mengindikasikan momentum kenaikan yang menguat. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah $3.550-3.700/mt.

Sisi makro:Presiden AS Trump tiba di Beijing dengan pesawat khusus pada malam 13 Mei, memulai kunjungan kenegaraan selama 3 hari ke Tiongkok. CEO Nvidia Jensen Huang, kepala raksasa chip AI, diundang pada menit terakhir untuk bergabung dengan delegasi yang mengunjungi Tiongkok. Juru bicara Kementerian Luar Negeri Guo Jiakun menyatakan bahwa Tiongkok bersedia bekerja sama dengan AS, menjunjung semangat kesetaraan, saling menghormati, dan saling menguntungkan, untuk memperluas kerja sama, mengelola perbedaan, dan menyuntikkan lebih banyak stabilitas serta kepastian ke dalam dunia yang berubah cepat. PPI AS bulan April naik 6% YoY, tertinggi sejak Desember 2022, dengan PPI inti naik 5,2% YoY, keduanya jauh melampaui ekspektasi pasar. Biaya energi dan transportasi sama-sama meningkat, dengan inflasi sektor jasa mencapai level tertinggi dalam empat tahun. Lonjakan inflasi PPI yang tak terduga memicu ekspektasi kenaikan suku bunga Fed AS, dengan pasar saat ini memperkirakan probabilitas sekitar 50% untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin dalam tahun ini.

Fundamental:Sisi pasokan, didorong oleh harga tinggi, tingkat utilisasi smelter aluminium di Tiongkok meningkat; di sisi hilir, sektor ini secara bertahap memasuki musim sepi, dengan permintaan hilir tampak sedikit melemah. Namun, didukung oleh faktor pendorong makro yang dikombinasikan dengan pesanan ekspor Tiongkok yang tetap positif, titik balik dalam persediaan sosial Tiongkok diperkirakan akan muncul. Pasar di luar Tiongkok terganggu oleh konflik geopolitik, dengan pasokan aluminium di bawah tekanan dan premi spot tetap tinggi; persediaan aluminium LME terus mengalami destocking, mencapai titik terendah historis multi-tahun. Dari sisi persediaan, persediaan sosial regional ingot aluminium hari ini sebesar 1,428 juta mt, destocking 12.000 mt dibandingkan Senin ini.

Pasar Aluminium Primer:Kemarin pada sesi pagi, kontrak SHFE aluminium 2606 berfluktuasi naik, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Kemarin, beberapa penjual mempertahankan harga tetap, dan pengguna akhir terutama melakukan pengadaan just-in-time, sementara sentimen beli pedagang sedikit membaik. Kuotasi spot mainstream berkisar dari harga rata-rata aluminium SMM A00 hingga SMM A00 minus 10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok timur adalah 2,96, naik 0,1 WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,86, naik 0,06 WoW. Kemarin, suasana perdagangan keseluruhan di pasar Tiongkok tengah tetap lesu. Harga aluminium sedikit rebound, dan sentimen beli pada dasarnya datar dibandingkan Selasa. Kuota faktur yang tidak mencukupi dan pesanan yang terbatas terus menekan sentimen beli perusahaan pengolahan hilir. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara paritas dan diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah, tetap relatif stabil. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah adalah 2,82, datar WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,28, datar WoW.

Skrap Aluminium:Kemarin, harga aluminium A00 naik 180 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga pasar skrap aluminium secara umum mengikuti tren kenaikan. Harga skrap aluminium tense di beberapa wilayah memilih untuk bertahan stabil dalam mode wait-and-see. Kisaran harga mainstream skrap aluminium tense cacahan (berdasarkan kandungan aluminium) berkisar sekitar 20.500-21.000 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kisaran harga mingguan zorba impor (Pelabuhan Ningbo) naik 200 yuan/mt menjadi 21.870-22.070 yuan/mt (termasuk pajak). Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 13 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.745 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 2.208 yuan/mt. Dari sisi pasokan, tren pengetatan sumber faktur yang sesuai regulasi semakin intensif, harga bahan baku berfluktuasi tajam, dan pengepul skrap aluminium umumnya menahan penjualan dan mempertahankan harga. Harga LME yang tinggi membuat pedagang impor mengadopsi strategi hati-hati, dan impor selanjutnya diperkirakan akan menurun. Dari sisi permintaan, musim sepi tradisional yang dikombinasikan dengan masalah faktur yang sesuai regulasi yang menonjol menyebabkan beberapa perusahaan regional mengurangi atau menghentikan produksi. Skrap paduan aluminium tempa didukung oleh tingkat operasi pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder, tetapi dukungannya terbatas. Pembelian hilir terutama berupa pengadaan just-in-time dengan sentimen wait-and-see yang kuat. Minggu ini, pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus lesu, dengan kisaran harga utama skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) dipertahankan pada 20.500-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kendala kebijakan tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dan sumber yang sesuai regulasi yang ketat dikombinasikan dengan perkiraan penurunan impor memberikan dukungan harga tertentu. Dari sisi permintaan, efek musim sepi berlanjut, perusahaan aluminium sekunder hilir tetap berhati-hati di sela-sela, pembelian terutama berupa pengadaan just-in-time skala kecil untuk pengisian ulang stok, pola divergensi antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa tetap tidak berubah, peningkatan pesanan terbatas, dan kewaspadaan masih diperlukan terhadap risiko pasar yang timbul dari fluktuasi harga aluminium dan pasokan yang ketat.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, kemarin kuotasi pasar ADC12 sedikit dinaikkan secara keseluruhan, dengan kenaikan utama terkonsentrasi pada 100 yuan/mt. Beberapa perusahaan memperluas kenaikan hingga 200 yuan/mt, didukung oleh faktor biaya dan faktur. Saat ini, biaya bahan baku berfluktuasi pada level tinggi, kebijakan faktur balik semakin ketat, dan sumber dengan faktur terbatas, memberikan dukungan harga. Sementara itu, sentimen pasar membaik, dan keinginan perusahaan untuk mempertahankan harga menguat. Namun dari sisi permintaan, laju pengadaan hilir masih didominasi oleh permintaan rigid, dengan pertumbuhan volume transaksi yang terbatas. Kenaikan harga yang berkelanjutan masih memerlukan dukungan permintaan lebih lanjut, dan harga diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek.

Ringkasan pasar aluminium:Risiko gangguan pasokan aluminium di luar Tiongkok belum mereda, dan kesenjangan pasokan-permintaan ingot aluminium di luar Tiongkok akan terus memberikan dukungan bagi harga aluminium. Sementara itu, pengetatan penagihan telah membatasi likuiditas spot ingot aluminium, dan melemahnya pasar spot akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium domestik. Namun, sejak April, pesanan ekspor Tiongkok tetap positif, ditambah dengan dukungan makro terkini, titik balik dalam persediaan sosial Tiongkok diperkirakan akan muncul, memberikan momentum kenaikan bagi harga aluminium.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]