Hudbay Mengakuisisi Arizona Sonoran, Tembaga LME Naik Tipis Semalam dan Tembaga SHFE Ditutup Lebih Tinggi [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.5.14 Kamis
Futures: Semalam LME tembaga dibuka pada $14.142/mt, dengan harga tembaga secara bertahap bergerak turun ke $14.058/mt di awal perdagangan, kemudian melonjak tajam ke atas menyentuh $14.175/mt, sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup pada $14.083/mt, naik 0,02%. Volume perdagangan mencapai 22.600 lot, dan open interest mencapai 275.000 lot, naik 1.876 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan penambahan posisi beli. Semalam, kontrak SHFE tembaga 2606 paling aktif dibuka dan menyentuh titik terendah 108.110 yuan/mt, kemudian berfluktuasi naik menguji 10.980 yuan/mt, diikuti pergerakan liar dan akhirnya ditutup pada 108.520 yuan/mt, naik 0,38%. Volume perdagangan mencapai 45.000 lot, dan open interest mencapai 201.000 lot, turun 3.326 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi jual.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 12 Mei (Selasa), proposal perusahaan tambang terdiversifikasi Hudbay Minerals untuk mengakuisisi Arizona Sonoran Copper Company dalam transaksi saham senilai $1,48 miliar disetujui oleh pemegang saham perusahaan tersebut. Kesepakatan yang pertama kali diumumkan pada Maret ini diharapkan menciptakan distrik pertambangan tembaga terbesar ketiga di Amerika Utara, menggabungkan proyek Cactus milik Arizona Sonoran dengan proyek pengembangan Copper World milik Hudbay. Arizona Sonoran mencatat bahwa, dengan asumsi semua persetujuan yang tersisa diperoleh dan semua kondisi prasyarat lainnya terpenuhi atau dikesampingkan, transaksi ini kemungkinan akan selesai pada Q2 tahun ini.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 13 Mei, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan berjalan 2605 dikutip pada diskon 70 yuan/mt hingga paritas, dengan rata-rata diskon 35 yuan/mt, turun 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga SMM #1 berada di 108.200–108.800 yuan/mt. Di awal perdagangan, SHFE tembaga 2605 dibuka lebih tinggi kemudian bergerak sideways dengan tren fluktuatif. Harga pembukaan adalah 107.850 yuan/mt, setelah itu harga melonjak ke 108.710 yuan/mt, lalu berfluktuasi antara 108.300 yuan/mt dan 108.800 yuan/mt. Harga tembaga kemudian mulai turun dari titik tertinggi 108.810 yuan/mt, menguji ke bawah hingga 108.150 yuan/mt sebelum stabil dan rebound, dengan harga penutupan 108.440 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan kontrak futures berkisar 90 hingga 20 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2605 bulan berjalan berkisar dari kerugian 290 yuan/mt hingga kerugian 190 yuan/mt. Ke depan, harga tembaga terus berfluktuasi di level tinggi, sentimen pembelian hilir tetap lesu, dan sentimen beli-jual intraday sama-sama melemah, dengan diskon spot terus melebar. Menurut SMM, pesanan hilir terus menurun dari hari sebelumnya, dengan pengadaan didorong terutama oleh permintaan rigid dan kemauan terbatas untuk mengejar harga lebih tinggi. Dari perspektif struktur pasar, selisih harga Contango antar-bulan kontrak futures dipertahankan di kisaran 90-20 yuan/mt. Seiring mendekati tanggal penyerahan kontrak 05, kemauan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan menguat, dan logika penyerahan diharapkan memberikan dukungan dasar bagi diskon spot, membatasi penurunan signifikan lebih lanjut. Secara keseluruhan, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2605 diperkirakan tetap pada diskon hari ini, dengan nada umumnya lemah namun ruang penurunan terbatas.
(2) Guangdong: Pada 13 Mei, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 270 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 200 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 130 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 108.745 yuan/mt, naik 1.660 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 108.640 yuan/mt, naik 1.660 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pemasok terus optimis terhadap premi dan mempertahankan harga tetap tinggi pada pengiriman di tengah harga tembaga tinggi, membuat perdagangan spot sangat lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 13 Mei: Harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $70/mt (kisaran harga: $66-74/mt); harga rata-rata B/L naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $67/mt (kisaran harga: $65-71/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $38/mt (kisaran harga: $36-44/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 13 Mei, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 108.440 yuan/mt, naik 1.590 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah -35 yuan/mt, turun 25 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 13 Mei, harga skrap tembaga naik 700 yuan/mt secara MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun ke 2,7, dan indeks sentimen pembelian turun ke 2,04. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.383 yuan/mt, naik 803 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.550 yuan/mt. Menurut survei SMM, meskipun harga tembaga terus naik, kecepatan destocking produk jadi hilir melambat, sehingga pembelian bahan baku menjadi kurang aktif. Pembeli mulai menekan harga pembelian, sementara pemasok skrap tembaga enggan menjual dengan harga rendah. Akibatnya, sentimen jual beli skrap tembaga menurun dalam berbagai tingkat sepanjang hari.
Harga: Dari perspektif makro, PPI AS bulan April melonjak 1,4% secara MoM dan naik 6% secara YoY, menandai kenaikan terbesar sejak 2022. Kemajuan positif dicapai dalam negosiasi diplomatik Iran, ditambah dengan konfirmasi kunjungan ke Tiongkok. Di tengah berbagai perkembangan yang saling terkait, harga tembaga secara keseluruhan mempertahankan tren fluktuatif. Dari sisi fundamental, dengan mendekatinya periode pengiriman, pemasok menunjukkan peningkatan keinginan untuk mengirim ke gudang pengiriman, dan sirkulasi spot secara keseluruhan tetap ketat; namun, harga tembaga yang terus naik menekan antusiasme pembelian hilir, dan transaksi pasar aktual lesu. Secara keseluruhan, tarik-menarik jangka pendek antara posisi long dan short pada harga tembaga tetap seimbang, dan futures diperkirakan akan terus bergerak sideways hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]