1

Pada 6 Mei, Forum Logam Hong Kong SMM 2026 yang diselenggarakan oleh SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM) dengan sponsor Platinum dari CITIC Securities International  berhasil ditutup di Novotel Century Hong Kong! Forum tahun ini menarik perhatian besar dari industri, dengan lebih dari 300 peserta terdaftar dan 200 peserta hadir di lokasi.

Mengusung tema "Siklus Logam Baru: Harga, Sumber Daya, dan Persaingan Global," forum tahun ini menampilkan agenda yang padat dan kaya konten serta sarat dengan wawasan industri. Acara resmi dimulai dengan registrasi tamu dan pertukaran informasi penawaran-permintaan. SMM sebagai penyelenggara menyampaikan sambutan pembuka, diikuti oleh sambutan dari perwakilan sponsor Platinum.

Dalam sesi utama, para pakar senior industri menyampaikan presentasi mendalam tentang "Pergeseran Struktural: Meninjau Ulang Tolok Ukur Komoditas di Era Inflasi Persisten dan Persaingan Negara Besar." Analis profesional SMM mempresentasikan "Analisis Industri SMM: Prospek Pasar Logam Dasar dan Material Energi Baru" serta "Wawasan Industri Logam Minor dan Mulia SMM: Penilaian Ulang Strategis Logam Minor dan Mulia pada 2026 — Perak dan Tungsten sebagai Contoh."

Forum ini menampilkan dua diskusi meja bundar berprofil tinggi. Meja bundar pertama berfokus pada "Prospek Pasar Logam Global — Geopolitik dan Fluktuasi Penawaran-Permintaan: Bersama Membangun Narasi Komoditas Baru untuk 2026," mencakup topik-topik hangat seperti tren harga tembaga dan aluminium dari 2024 hingga 2026, logika di balik fluktuasi tajam dan rekor tertinggi baru di pasar logam mulia, penilaian titik belok super-siklus komoditas baru, lanskap pasokan dan penyesuaian kebijakan di kawasan penghasil mineral kritis yang sedang berkembang, dampak transformasi industri hijau, serta pengaruh mendalam Rencana Lima Tahun ke-15 Tiongkok terhadap industri logam. Meja bundar kedua, berpusat pada "Pasar Logam dan Peluang Perdagangan di Tengah Pergeseran Dinamika Global," menyajikan analisis mendalam tentang lanskap likuiditas yang berkembang di LME, CME, dan SHFE, dampak risiko pengiriman melalui selat dan sanksi terkait terhadap struktur inventaris LME, bagaimana CBAM Eropa membentuk ulang rute perdagangan logam global, apakah pasar logam memasuki fase baru premi risiko geopolitik, serta peluang dan tantangan yang dihadirkan oleh internasionalisasi pasar berjangka Tiongkok bagi investor di luar Tiongkok.

Selama forum berlangsung, sesi networking khusus saat rehat teh telah diatur. Perwakilan dari perusahaan sponsor CITIC Securities International menyampaikan sambutan di lokasi acara. Para peserta memanfaatkan kesempatan ini untuk diskusi mendalam dan berbagi sumber daya, membangun platform yang efisien dan pragmatis untuk pertukaran industri, pencocokan penawaran-permintaan, dan kerja sama strategis.

Sambutan Pembukaan SMM

Ketua SMM Fan Xin

Ketua SMM Fan Xin menyatakan dalam sambutan pembukaan bahwa merupakan kehormatan besar dapat berkumpul bersama para pelaku terkemuka dari berbagai sektor industri di forum ini. Dunia saat ini berada pada periode perkembangan yang kritis, dan pertukaran gagasan industri bukan hanya kebutuhan industri tetapi juga tuntutan yang tak terhindarkan bagi pembangunan global. Sambutan tersebut terlebih dahulu menyampaikan rasa terima kasih yang tulus kepada CITIC Securities International, sponsor platinum forum ini. Komitmen CITIC Securities International yang tak pernah goyah dalam mengejar keunggulan serta keahlian profesional yang mendalam di pasar komoditas dan keuangan memainkan peran yang sangat penting dalam keberhasilan penyelenggaraan acara ini.

Sambutan tersebut meninjau warisan seabad London Metal Exchange, yang telah melewati hampir 150 tahun perubahan global dan evolusi industri, sepenuhnya menunjukkan bahwa meskipun struktur pasar dapat berubah, kebutuhan mendasar akan manajemen risiko dan penemuan harga yang andal tetap konstan. Pada saat yang sama, sambutan tersebut secara terbuka mengakui bahwa pasar global saat ini terjebak dalam pola fluktuasi yang dalam. Konflik geopolitik, fragmentasi rantai pasok, serta krisis energi dan pangan yang saling bertumpuk, ditambah dengan de-globalisasi dan meningkatnya proteksionisme perdagangan, telah memperparah ketidakpastian pasar dan tekanan inflasi, menimbulkan tantangan berat bagi pertumbuhan ekonomi global dan kerja sama industri. Dalam konteks ini, SMM secara teguh menjunjung misinya, menolak menjadi penonton pasif terhadap tren fragmentasi industri, dan berkomitmen untuk menjadi jembatan konektivitas industri global di tengah lanskap perpecahan. SMM berdedikasi untuk mendorong dialog dan pertukaran, meruntuhkan hambatan industri dan regional, serta mempertemukan regulator, pedagang, dan produsen dari seluruh dunia untuk membahas perkembangan industri. SMM menjunjung prinsip transparansi informasi, secara terus-menerus menyediakan data pasar yang akurat dan real-time untuk membantu industri melihat menembus kabut pasar dan mengklarifikasi distorsi pasar. SMM memperdalam kerja sama pragmatis dengan membangun platform pertukaran dan pencocokan yang netral dan profesional, mendorong semua pihak untuk mengejar pembangunan kolaboratif berdasarkan kepentingan bersama dan melampaui perbedaan politik. Pidato tersebut menekankan bahwa berbagi informasi dan kolaborasi terbuka akan dimanfaatkan untuk memitigasi risiko pasar dan memperkuat ketahanan industri secara keseluruhan, serta menyerukan kepada industri untuk memanfaatkan kesempatan forum ini guna bersama-sama mengeksplorasi solusi, mengubah tantangan saat ini menjadi momentum untuk mendorong pengembangan yang terintegrasi dan kokoh bagi industri logam global.

Pidato Sponsor Platinum

Wang Guangxue, Anggota Komite Eksekutif China Securities Co., Ltd. dan Ketua China Securities Futures Co., Ltd.

Dalam pidatonya, Wang Guangxue, Anggota Komite Eksekutif China Securities dan Ketua China Securities Futures, menyatakan bahwa sebagai jembatan vital yang menghubungkan pasar modal dan ekonomi riil, China Securities selalu berkomitmen untuk melayani pengembangan berkualitas tinggi industri logam. Dengan memanfaatkan kekuatan keuangan komprehensif CITIC Group, perusahaan telah membangun sistem layanan terintegrasi rantai penuh yang mencakup sekuritas, futures, investasi, dan riset. Perusahaan telah terlibat secara mendalam di sektor komoditas, terus menyediakan riset berwawasan ke depan untuk mengantisipasi tren pasar, memanfaatkan instrumen futures untuk membangun penghalang risiko yang kokoh, dan memberdayakan peningkatan industri melalui layanan permodalan. Perusahaan akan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan sumber daya lisensi penuh CITIC Group dan nilai strategis Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional untuk terus memperkuat kemampuan layanan keuangan komprehensif lintas batas. Perusahaan bertujuan untuk merancang solusi manajemen risiko terintegrasi dan alokasi aset di dalam dan luar negeri bagi perusahaan di seluruh rantai industri logam, secara tepat membantu perusahaan melakukan lindung nilai terhadap risiko fluktuasi harga, dan memungkinkan mereka beroperasi secara stabil serta maju dengan kualitas tinggi dalam lingkungan pasar yang kompleks.

Pergeseran Struktural: Memikirkan Ulang Tolok Ukur Komoditas di Era Inflasi Persisten dan Persaingan Kekuatan Besar

Pembicara: Tian Yaxiong, Co-Head Departemen Riset dan Pengembangan, China Securities Futures

Tian Yaxiong membagikan temuan riset profesional dan wawasan pasar terdepan mengenai topik-topik hangat termasuk prospek pasar logam global dan dampak mendalam geopolitik terhadap tren komoditas.

Analisis Industri SMM: Prospek Pasar Logam Dasar dan Material Energi Baru (Tembaga, Aluminium, Nikel, Kobalt, Litium, dan Timah)

Pembicara: Dr. Wang Yanchen, Managing Director Kantor SMM London; Feng Disheng, Kepala Riset Industri di SMM

Dr. Wang Yanchen pertama-tama menganalisis lanskap makroekonomi. Pada awal tahun ini, PMI manufaktur ekonomi-ekonomi utama berkinerja cukup baik, bahkan melampaui 50%. Tanpa adanya konflik, permintaan tahun ini seharusnya cukup kuat. Namun, pada akhir Februari, konflik AS-Iran meletus, dan Dana Moneter Internasional kemudian merevisi turun ekspektasi pertumbuhan ekonomi global. Ia menunjukkan bahwa ekspor Tiongkok tetap menjadi salah satu dari tiga pilar yang masih berfungsi baik hingga saat ini. Mengenai konsumsi otomotif, ia mencatat bahwa untuk pasar kendaraan listrik (EV), faktor positif bagi industri otomotif juga terletak pada ekspor. Pada Q1 tahun ini, kinerja ekspor memang sangat kuat. Jika melihat ekspor EV saja, pertumbuhannya sebenarnya mencapai hampir 160% YoY. Didorong terutama oleh pertumbuhan di pasar global, ia tetap optimis terhadap industri otomotif tahun ini. Di Eropa, harga bensin dan solar telah naik signifikan akibat konflik AS-Iran, dan permintaan EV diperkirakan akan diuntungkan oleh faktor ini. Ia meyakini sektor ketenagalistrikan terus mempertahankan pertumbuhan yang kuat. Berdasarkan data investasi jaringan listrik dan pembangkit listrik dari dua bulan pertama, dikombinasikan dengan pengumuman sebelumnya dari State Grid Corporation of China bahwa investasi aset tetap selama periode "Rencana Lima Tahun ke-15" diperkirakan mencapai 4 triliun yuan, hal ini menunjukkan bahwa permintaan listrik akan mendorong pertumbuhan yang kuat. State Grid Corporation of China akan membangun lebih banyak proyek transmisi tegangan ultra-tinggi, yang tentunya akan menopang permintaan aluminium dan juga permintaan tembaga.

Aluminium: Wang Yanchen mencatat bahwa harga logam dasar mengalami fluktuasi tajam sejak awal tahun ini. Ia juga membahas bahwa smelter aluminium Tiongkok terus meningkatkan tingkat utilisasi karena profitabilitas yang menguntungkan; permintaan aluminium menurun pada Q1, dan harga tinggi mendorong persediaan meningkat; sekitar 950.000 ton kapasitas peleburan aluminium baru di Indonesia mungkin beroperasi pada 2026, dengan beberapa investor mengamati Angola; serta ekspor produk setengah jadi aluminium dan velg roda mempertahankan pertumbuhan pada Q1.

Tembaga: Setelah harga tembaga mengalami koreksi dan penyesuaian pada Maret, permintaan pengadaan hilir di Tiongkok dengan cepat terlepas, memberikan dukungan kuat bagi harga tembaga untuk rebound. Harga tembaga naik tajam, dengan pasar mengabaikan risiko geopolitik. Permintaan katoda tembaga Tiongkok tetap kuat, dan inventaris terus menurun. Pasar tembaga bekas Tiongkok tidak benar-benar menghadapi masalah kekurangan pasokan spot. Prospek permintaan katoda tembaga positif. Tiongkok tetap bergantung pada impor konsentrat tembaga. TC spot konsentrat tembaga tidak menunjukkan tanda-tanda mencapai titik terendah. Pendapatan produk sampingan menopang keuntungan smelter. Ia juga menganalisis kondisi pasar asam sulfat DRC, perlambatan yang diperkirakan dalam pertumbuhan produksi olahan global, dan bagaimana defisit pasokan pasar olahan seharusnya mendukung harga tembaga yang lebih tinggi. Ia juga menyebutkan bahwa industri AI mempertahankan momentum perkembangan yang kuat, membawa momentum pertumbuhan baru bagi permintaan tembaga.

Timah: Ia menjelaskan dari perspektif berikut: produksi timah Myanmar — pemulihan lambat, tren naik, 2025-2027E; kuota RKAB bijih timah Indonesia — diperkirakan sedikit melonggar pada 2026; DRC — produksi tambang utama tetap stabil, tetapi gerakan M23 menambah ketidakpastian; harga timah global — pasokan menentukan batas bawah, faktor makro mendorong fluktuasi; pasar timah global diperkirakan mempertahankan keseimbangan ketat, dengan kapasitas penambangan baru diperkirakan terkonsentrasi untuk dirilis pada 2028.

Feng Disheng berbagi wawasan tentang nikel, kobalt, dan litium: keluar dari titik terendah dan memasuki siklus baru.

►Lanskap permintaan energi baru: dari popularisasi EV hingga penerapan penyimpanan energi Pertama, ia meninjau dan memberikan prospek pasar NEV global: permintaan NEV tidak lagi mempertahankan lintasan pertumbuhan tinggi satu arah, melainkan menunjukkan karakteristik diferensiasi regional, divergensi struktural, dan volatilitas siklikal yang semakin intensif; laju perkembangan di Tiongkok, Eropa, dan AS menunjukkan perbedaan yang signifikan; tren kinerja BEV, PHEV, dan kendaraan komersial telah menyimpang; dan dampak siklus inventaris dan harga terhadap operasi industri meningkat secara signifikan. Kedua, dalam tinjauan dan prospek pasar penyimpanan energi global, ia mencatat bahwa pasar penyimpanan energi global akan tetap terkonsentrasi di tiga wilayah utama: Tiongkok, AS, dan Eropa. Didorong oleh target iklim 2030, pasar berkembang seperti Timur Tengah, Australia, dan Asia Tenggara menunjukkan pertumbuhan permintaan yang kuat untuk penyimpanan energi skala besar. Berkat keunggulan biaya dan peningkatan kinerja keselamatan, pangsa pasar baterai LFP diperkirakan terus meningkat.

►Litium: Membentuk Ulang Pola Penawaran-Permintaan dalam Siklus Baru Pasar litium karbonat global: bergeser dari surplus keseluruhan menuju ketatnya pasokan secara struktural, dengan harga berada dalam fase penilaian ulang dan pemulihan pasca-titik terendah. Penawaran dan permintaan litium hidroksida mempertahankan keseimbangan yang ketat: produksi di sisi pasokan didorong oleh permintaan, pangsa pasar baterai daya terner tertekan, dan ruang pertumbuhan terbatas. Konsentrasi pasokan sumber daya litium menurun, dengan laju pertumbuhan marjinal yang melambat secara bersamaan. Pertumbuhan permintaan yang signifikan mendorong ekspansi berkelanjutan proyek sumber daya.

►Nikel: Menavigasi Perubahan Kebijakan dan Menyempitnya Kelebihan Pasokan Penyesuaian HPM bijih nikel Indonesia: bertujuan meningkatkan nilai ekonomi sumber daya non-nikel. Diskusi mencakup analisis skenario harga bijih nikel setelah implementasi kebijakan baru, dan analisis dampak penyesuaian harga acuan bijih nikel terhadap biaya penuh MHP. Kuota RKAB bijih nikel Indonesia: keseimbangan ketat diperkirakan menjadi nada utama untuk 2026. Nikel primer global diperkirakan tetap dalam kondisi kelebihan pasokan yang persisten. Mengenai logika di balik tren harga nikel olahan, dicatat bahwa faktor kebijakan dan makro secara bersama-sama memperbesar fluktuasi harga, sementara dukungan biaya menaikkan batas bawah harga jangka panjang.

►Kobalt: Bergeser dari Surplus ke Defisit setelah Larangan Ekspor DRC——Ketidakpastian Jangka Panjang Tetap AdaSetelah pengumuman kebijakan DRC, harga produk kobalt di Tiongkok naik dengan cepat. Namun, harga tinggi menekan permintaan hilir, memberikan tekanan pada harga. Mulai paruh kedua 2025, pasar Tiongkok terus melakukan destocking. Di tengah kelangkaan bahan baku, perusahaan mulai menggunakan MHP dan material daur ulang sebagai substitusi produksi. MHP dan daur ulang diperkirakan terus tumbuh pesat, secara efektif menjembatani kesenjangan kobalt hidroksida. Tekanan biaya ditransmisikan dua arah: doping LCO/substitusi terner dimulai kembali, dan permintaan kobalt konsumen diperkirakan turun 10%. Karena harga kobalt yang terus tinggi menekan permintaan, jika Tiongkok mengamankan 90% kuota DRC, ditambah pasokan MHP dan daur ulang, penumpukan inventaris dapat terjadi paling cepat pada 2026.

Forum Meja Bundar: Prospek Pasar Logam Global——Geopolitik, Fluktuasi Penawaran dan Permintaan Bersama Menciptakan Narasi Komoditas Baru untuk 2026

•Kenaikan Harga Tembaga dan Aluminium, 2024-2026

•Badai Logam Mulia: Perak Berayun Liar, Emas Cetak Rekor Tertinggi — Siklus Suku Bunga, Permintaan Safe-Haven, dan Logika Industri

•Logam Mulia dan Logam Industri: Apakah Komoditas Memasuki Siklus Baru

•Fokus pada Mineral Kritis: Kebangkitan Pasokan Kawasan Berkembang dan Pergeseran Kebijakan, Transisi Hijau Bersama Membentuk Narasi Baru

•Pasar Tiongkok: Rencana Lima Tahun ke-15

Moderator Wawancara: Wang Yanchen, Managing Director, Kantor SMM London

Narasumber Wawancara: Tian Yahong, Co-Head Departemen Riset dan Pengembangan, CITIC Futures

Henry Van, Head of Industrial Metals Analysis, Trafigura

Ding Yueli, Head of China Basic Materials Team, UBS Investment Research

Justin William Hughes, Commodity Derivatives Distribution, Optiver

Xie Shaobo, Head of China, Appian Mining Fund & Independent Director, Zijin Gold International

Beberapa panelis berpendapat bahwa aluminium tetap menjadi logam dengan potensi kenaikan terbesar. Meskipun aluminium telah mencatat kenaikan terdepan baru-baru ini, ruang kenaikannya masih sangat diremehkan jika dibandingkan dengan elastisitas penawaran-permintaan dan harga pasar minyak: pasokan aluminium global telah menyusut 4%-5%, namun harga hanya naik sekitar 10%; sementara pasokan minyak hanya turun sekitar 10%, harga melonjak 60%. Dari perspektif efisiensi transmisi harga akibat ketidakseimbangan penawaran-permintaan, pemulihan valuasi aluminium belum sepenuhnya terwujud. Panelis lain mencatat bahwa ketegangan geopolitik Timur Tengah berdampak signifikan terhadap komoditas, dan logika fundamental untuk tembaga dan aluminium saat ini serupa. Dibandingkan dengan periode harga tembaga tinggi di awal tahun, mereka lebih optimis terhadap kinerja permintaan tembaga saat ini. Kenaikan harga tembaga saat ini tidak didorong oleh modal spekulatif, melainkan ditopang oleh perusahaan hilir yang secara aktif menerima harga tinggi dan permintaan riil yang menopang fundamental yang lebih kuat. Produk setengah jadi aluminium memiliki basis inheren untuk kenaikan, tetapi nilai pasarnya belum sepenuhnya diakui karena tekanan dari harga minyak yang tinggi. Panelis lainnya menunjukkan bahwa dari perspektif M&A dan investasi pertambangan, fokus jangka panjang seharusnya pada tembaga dan emas. Sumber daya tambang tembaga berkualitas tinggi langka dan sangat sulit diperoleh; emas mungkin mengalami fluktuasi jangka pendek, tetapi logika investasi jangka menengah dan panjangnya tetap solid dan andal. Jendela saat ini untuk penempatan sumber daya mineral global semakin menyempit, dan valuasi aset pertambangan tembaga dan emas di dalam maupun luar Tiongkok menawarkan nilai alokasi dan pembelian, sehingga layak bagi perusahaan tambang Tiongkok untuk memanfaatkan peluang mengamankan sumber daya.

Selain itu, para narasumber membahas kebijakan tarif AS, ketahanan permintaan logam Tiongkok, dan investasi pertambangan luar negeri, di antara topik lainnya.

Para narasumber percaya bahwa inti dari investasi pertambangan luar negeri terletak pada kepastian konversi sumber daya menjadi cadangan, dan kepastian yang tidak memadai dapat dengan mudah menyebabkan kerugian investasi. Lingkungan investasi sangat bervariasi antar negara: Afrika Barat, Amerika Latin (Brasil, Peru, dll.), serta DRC dan Zambia, secara bertahap menjadi tren baru bagi investasi pertambangan luar negeri perusahaan Tiongkok. Perusahaan yang berbeda menunjukkan divergensi yang mencolok dalam toleransi risiko, dengan perusahaan tambang kecil dan menengah merasa sulit menanggung risiko tersebut. Sementara itu, perusahaan tambang yang terdaftar di Australia dan Kanada dinilai terlalu rendah, menghadirkan pertimbangan risiko-imbal hasil yang melekat. Perusahaan perlu merencanakan investasi secara hati-hati berdasarkan kemampuan manajemen risiko mereka sendiri, sekaligus mengambil pelajaran dari insiden investasi di tempat seperti Mali untuk mengantisipasi risiko dengan lebih baik.

Para narasumber menganalisis bahwa konflik geopolitik seperti situasi Iran dapat dengan mudah memicu krisis energi. Secara historis, krisis minyak sering mendorong inflasi naik dan memaksa kenaikan suku bunga, yang pada gilirannya menekan permintaan logam jangka pendek. Namun, dampak negatif guncangan kali ini terhadap permintaan mungkin lebih lemah dibandingkan masa lalu: inflasi global saat ini secara umum terkendali, dan Tiongkok menyumbang porsi tinggi dalam konsumsi logam global dengan kapasitas yang memadai, sehingga meningkatkan ketahanan ekonomi global dalam menghadapi guncangan pasokan. Pertumbuhan permintaan logam jangka pendek mungkin menghadapi tekanan, tetapi dalam jangka panjang, krisis energi akan mempercepat transisi energi global dan proses elektrifikasi, secara signifikan memperluas potensi pertumbuhan permintaan jangka panjang untuk logam elektrifikasi seperti tembaga dan aluminium. Selain itu, lintasan konflik Iran sulit diprediksi, dan kunci perencanaan investasi tetap terletak pada selera risiko dan pemahaman logika fundamental masing-masing.

Berbagi Industri Logam Minor Berharga SMM: Penilaian Ulang Strategis Logam Minor Berharga pada 2026 — Perak dan Tungsten sebagai Contoh

Perak: Fluktuasi Ekspektasi Pasar Makro dan Enam Tahun Berturut-turut Defisit Pasokan Struktural: Pergeseran Kualitatif dalam Permintaan Industri — Pembentukan Ulang Mendalam Logika Penetapan Harga oleh Industri PV

Tungsten: Status Strategis yang Meningkat, Kendala Keras Pasokan dan Permintaan Kelas Atas Mendorong Lonjakan Harga 2026

Pembicara: Zhu Qifan, Analis Senior Logam Minor Berharga SMM

Zhu Qifan berbagi wawasan tentang revaluasi strategis tungsten dan perak.

Tungsten: Ia memadukan topik-topik berikut dalam presentasinya: tungsten, yang dinobatkan sebagai logam terkeras dan "Raja Logam Non-Ferrous," melonjak lebih dari 500% sejak 2025; Tiongkok menguasai lebih dari 50% cadangan tungsten global, menyumbang hampir 80% produksi global, dan memiliki rantai nilai industri yang lengkap; kendala pasokan tungsten Tiongkok pada 2025: kuota penambangan H1 turun 6,45% YoY; stagnasi proyek baru global: ekspansi kapasitas terbatas pada 2026, dengan siklus pengembangan tambang di luar Tiongkok 3–5 tahun; aplikasi hilir tungsten domestik: pertumbuhan signifikan pada alat potong dan kawat tungsten PV pada 2025; pasar Eropa: kekurangan bahan baku yang persisten, dengan harga tungsten Rotterdam melonjak sejak Februari 2025; ekspor produk tungsten Tiongkok: bertransisi dari produk primer ke produk olahan mendalam; analisis SMM: kesenjangan pasokan-permintaan pasar tungsten diperkirakan akan bertahan tetapi menyempit pada 2026; harga diperkirakan akan terkonsolidasi di level tinggi setelah kondisi overheating mereda.

Perak: Fluktuasi harga perak pada 2026: lonjakan tak terduga dari Q4 2025 hingga Q1 2026, di mana permintaan investasi yang membara dan likuiditas modal sepenuhnya menutupi dampak musim sepi industri. Pergeseran dinamika perdagangan pada Q1 2026: pembalikan premi SGE-LBMA dan lonjakan impor. Lonjakan permintaan pada Q1 2026: industri PV memulai dengan pemulihan, dan ledakan investasi menghasilkan puncak permintaan bertahap. Prospek pasar PV: pergeseran kebijakan pada 2026 diperkirakan akan menahan pertumbuhan permintaan, dengan konsumsi perak secara keseluruhan tetap stabil. Prospek permintaan perak 2026: fundamental industri memberikan dukungan, sementara lonjakan investasi menjadi sorotan taktis. Prospek pasokan perak 2026: pertumbuhan tahunan yang moderat dan peningkatan pangsa pasokan sekunder diperkirakan akan mendorong keseimbangan ketat di pasar. Prospek pasar: tren jangka pendek diperkirakan kembali ke fundamental industri, sementara trajektori jangka menengah dan panjang diperkirakan berfluktuasi di level tinggi didorong oleh permintaan safe-haven.

Diskusi Panel: Pasar Logam dan Peluang Perdagangan di Tengah Pergeseran Dinamika Global

•Pergeseran Lanskap Likuiditas di LME, CME, dan SHFE

•Dampak Risiko Pengiriman Selat dan Logam Tersanksi terhadap Struktur Inventaris LME

•CBAM Eropa Membentuk Ulang Rute Perdagangan Logam

•Apakah Pasar Logam Memasuki "Era Premi Geopolitik"

•Potensi Peluang dan Tantangan bagi Investor di Luar Tiongkok dari Internasionalisasi SHFE & GFEX

Moderator: Tang Huijing, Direktur Bisnis, SMM

Panelis: Anant Jatia, Pendiri dan Chief Investment Officer, Greenland Investment Management

Bella Yu, General Manager Pasar, Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd.

David Wilson, Direktur Strategi Komoditas, BNP Paribas

Duncan Hobbs, Direktur Riset, Concord Resources Limited

Nicholas Snowdon, Kepala Riset Logam dan Pertambangan, Mercuria Energy Trading SA

Sabrina Qian, Kepala IFCHOR GALBRAITHS Singapura

Anant Jatia menyatakan: CBAM merupakan pergeseran kebijakan besar di sektor logam Eropa. Ini bukan sekadar menaikkan biaya perdagangan, tetapi akan membentuk ulang secara mendalam arus perdagangan logam global dan logika penetapan harga. CBAM resmi berlaku pada Januari tahun ini, awalnya mencakup kategori seperti baja dan produk setengah jadi aluminium, dengan mekanisme intinya memasukkan biaya intensitas emisi karbon ke dalam sistem penetapan harga logam Eropa. Produsen dengan emisi karbon tinggi harus menanggung biaya tunjangan karbon tambahan, yang secara signifikan melemahkan daya saing ekspor mereka ke Eropa, sementara kapasitas hijau yang didukung energi bersih akan memperoleh keunggulan jelas di pasar Eropa dan merebut pangsa pasar yang lebih besar. Setelah kebijakan ini diterapkan, biaya pendaratan logam di pasar Eropa akan meningkat, mempertahankan premi regional jangka panjang yang serupa dengan struktur premi aluminium di pasar AS. Dibandingkan dengan diferensiasi pasar di antara merek terdaftar LME setelah penerapan CBAM, yang lebih patut diperhatikan adalah peluang pasar yang sepenuhnya baru yang diciptakannya. Dengan menggunakan bahan baku rendah karbon dan berkualitas tinggi, pelaku pasar berpotensi meraih premi hijau, sementara mekanisme ini juga akan mentransformasi model perdagangan logam dan lanskap arus perdagangan global.

Para panelis juga membahas lanskap likuiditas yang berubah di LME, CME, dan SHFE. Mereka mencatat bahwa likuiditas di pasar komoditas semakin terfragmentasi, dengan tembaga dan produk lainnya kini dapat diperdagangkan di berbagai bursa berjangka global. Penemuan harga tidak lagi terkonsentrasi di satu pasar, dan pola tradisional di mana satu pasar memimpin kenaikan dan pasar lain mengikuti telah berbalik, dengan rotasi multi-bursa yang menggerakkan pergerakan harga menjadi hal yang lazim. Faktor-faktor seperti kebijakan geopolitik dan penyesuaian tarif telah memunculkan divergensi harga regional, dengan pergerakan harga di beberapa pasar semakin didorong oleh arus modal dan sentimen. Kebijakan dan peristiwa geopolitik juga secara signifikan memengaruhi selisih antara harga berjangka dan harga spot logam, menciptakan peluang arbitrase lintas pasar. Sementara itu, kebijakan terkait keamanan pasokan mineral kritis, guncangan pasokan regional, dan gangguan geopolitik telah memperlebar dislokasi antara fundamental regional dan sinyal harga. Pasar logam telah memasuki jendela peluang arbitrase struktural, dan tren ini diperkirakan akan berlanjut. Arbitrase lintas pasar terus memberikan dukungan likuiditas kepada bursa, sebuah fenomena yang diamati secara luas di logam industri maupun logam mulia.

Selain itu, para panelis terlibat dalam diskusi mendalam mengenai perbedaan antara likuiditas bursa dan likuiditas industri, serta faktor-faktor yang memengaruhi tren harga logam, termasuk fundamental, perkembangan geopolitik, biaya energi, dan biaya transportasi komoditas.

Sambutan Sponsor Tea Break

Xu Tao, CEO CSC International

Dalam sambutannya, Xu Tao, CEO CSC International, menyatakan bahwa Hong Kong berfungsi sebagai pusat vital dalam sistem penetapan harga dan perdagangan logam global, memainkan peran kunci dalam agregasi sumber daya pengiriman LME dan internasionalisasi komoditas berdenominasi RMB. Ke depan, CSC International akan terus memanfaatkan perannya sebagai jembatan bisnis lintas batas, memperdalam kolaborasi dengan CSC Futures, dan menyediakan layanan keuangan komprehensif yang efisien dan profesional di bidang komoditas bagi klien dalam dan luar negeri, berkontribusi pada pembukaan pasar keuangan Tiongkok yang lebih tinggi.

Pertukaran Industri (Tea Break)

Ucapan Terima Kasih

Forum Logam Hong Kong SMM 2026 berhasil diselenggarakan dengan ucapan terima kasih khusus kepada Sponsor Platinum, China Securities International (CITIC Securities International), atas dukungan kuatnya, serta rasa terima kasih yang tulus kepada Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd. atas kontribusi signifikannya terhadap forum ini. Ke depan, CITIC Securities Futures dan CITIC Securities International akan terus memanfaatkan keunggulan geografis dan sumber daya unik Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional, memperdalam kerja sama strategis dengan platform industri otoritatif seperti SMM, dan terus menyempurnakan sistem layanan komprehensif komoditas curah terintegrasi "onshore + offshore", secara tepat memberdayakan perusahaan untuk meraih peluang pasar dan melindungi risiko operasional, menyumbangkan keahlian profesional untuk memajukan internasionalisasi pasar komoditas curah Tiongkok dan meningkatkan daya saing global industri.

Liyang Zhonglian Jin E-commerce Co., Ltd. (sebelumnya Wuxi Stainless Steel Electronic Trading Center) telah bergerak dalam layanan rantai pasok material energi baru dan logam kritis selama lebih dari 20 tahun. Melalui platform digital dan jaringan layanan offline-nya, perusahaan menyediakan layanan online proses penuh kepada klien hulu dan hilir termasuk negosiasi harga, penandatanganan kontrak, pelaksanaan kontrak, penyelesaian pembayaran, pengiriman kargo, pemrosesan, inspeksi kualitas, dan layanan purna jual. Dengan penetapan harga transparan, jaminan pemenuhan 100%, dan kontrol kualitas ketat, perusahaan telah menjalin kerja sama stabil dengan lebih dari 30.000 klien industri. Di bidang sumber daya logam strategis kritis, Zhonglian Jin telah membangun sistem layanan rantai pasok yang mencakup 14 varietas logam kritis termasuk indium, bismut, nikel, kobalt, dan litium. Volume pengiriman spot indium dan bismut masing-masing menyumbang lebih dari 90% konsumsi Tiongkok. Untuk material energi baru, volume pengiriman spot nikel, kobalt, dan litium di platform Zhonglian Jin masing-masing menyumbang 30%, 90%, dan 20% dari konsumsi Tiongkok, sementara volume perdagangan sulfur harian melebihi 80.000 mt. Zhonglian Jin menerapkan model layanan "pembayaran saat pengiriman, pengambilan barang saat pembayaran," yang secara efektif mempersingkat siklus pengiriman, mengurangi biaya operasional perusahaan, dan membantu klien hulu dan hilir mencapai penjadwalan material yang stabil dan efisien. Zhonglian Jin secara ketat mematuhi kebijakan industri nasional dan persyaratan pengelolaan sumber daya, secara konsisten berfokus pada pelayanan ekonomi riil, sepenuhnya menjamin keamanan dan kelancaran rantai pasokan komoditas massal, serta mendorong alokasi sumber daya yang efisien. Perusahaan ini telah masuk dalam 500 Perusahaan Jasa Teratas Tiongkok dan 20 Perusahaan Internet dengan Pertumbuhan Teratas Tiongkok selama dua tahun berturut-turut.

Dengan demikian, Forum Logam SMM Hong Kong 2026 telah berakhir dengan sukses!

Terima kasih atas bantuan dan dukungan Anda untuk forum ini~