[Ulasan Harga] Minggu ini, ekspektasi gencatan senjata AS-Iran terus memanas, dengan media AS melaporkan bahwa AS dan Iran hampir mencapai kesepakatan gencatan senjata, mendorong koreksi tajam harga minyak mentah dan penurunan imbal hasil obligasi AS jangka menengah-panjang dari level tertinggi, yang mendorong reli signifikan pada logam mulia, dengan kenaikan perak secara nyata melampaui emas. Data ketenagakerjaan ADP AS bulan April yang dirilis minggu ini menunjukkan penambahan 109.000 pekerjaan, mencapai level tertinggi hampir 15 bulan dan menyoroti ketahanan pasar tenaga kerja secara keseluruhan. Pasar kini mengalihkan fokus ke laporan non-farm payrolls Jumat malam. Terkait ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed, data CME terbaru menunjukkan bahwa taruhan pasar terhadap pemangkasan suku bunga The Fed dalam waktu dekat tetap di level rendah, dengan probabilitas 93,5% mempertahankan suku bunga saat ini pada pertemuan FOMC Juni, sesuai dengan probabilitas pemangkasan suku bunga 6,5%; probabilitas mempertahankan suku bunga pada pertemuan Juli mencapai 86,5%, dengan probabilitas pemangkasan suku bunga 13,5%. Dari sisi permintaan industri, konsumsi hilir tetap lesu, dengan pelaku hilir mengambil pendekatan wait-and-see yang hati-hati di tengah rebound harga perak, dan hanya beberapa perusahaan hilir yang melakukan pengadaan just-in-time. Dari sisi rasio emas/perak, per 6 Mei, rasio emas/perak LBMA turun ke 61.
[Data Utama]
Bullish: Pada 6 Mei, pihak AS menyatakan hampir mencapai memorandum gencatan senjata dengan Iran. Jika kesepakatan terwujud, penurunan harga minyak akan meredakan tekanan inflasi dan melemahkan sikap hawkish The Fed.
Perpecahan dovish dalam The Fed terus berlanjut, dengan beberapa pejabat masih meyakini ada ruang untuk beberapa kali pemangkasan suku bunga dalam tahun ini, menjaga jendela pemangkasan suku bunga tetap terbuka dan mencegah pembalikan total ekspektasi pelonggaran.
Kekhawatiran perlambatan pertumbuhan ekonomi AS muncul, dengan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan PDB AS Q1 turun tajam dari angka sebelumnya. Kekhawatiran stagflasi dan resesi memperkuat permintaan alokasi safe-haven untuk perak.
Bearish:
ADP ketenagakerjaan AS bulan April menambah 109.000 pekerjaan, mencapai level tertinggi hampir 15 bulan dan menyoroti ketahanan pasar tenaga kerja secara keseluruhan.
Pertemuan FOMC April mempertahankan suku bunga tidak berubah. Data CME menunjukkan probabilitas 93,5% mempertahankan suku bunga pada Juni, dengan ekspektasi pemangkasan suku bunga dalam tahun ini menyusut menjadi 0–1 kali, dan dolar AS serta imbal hasil riil obligasi AS tetap bertahan dengan baik.
Permintaan industri perak Tiongkok tetap lesu, dengan perusahaan hilir di sektor PV dan elektronik mempertahankan pengadaan just-in-time, dan persediaan sosial batangan perak spot terus terakumulasi.
Data penting dan perkembangan makro yang perlu diperhatikan dalam waktu dekat meliputi:
7 Mei: Keputusan suku bunga Bank of England, risalah rapat kebijakan moneter ECB bulan April.
8 Mei: Laporan non-farm payrolls AS bulan April.
12 Mei: Data CPI AS bulan April.
Selain itu, perlu diperhatikan secara saksama perkembangan perjanjian gencatan senjata AS-Iran.
[Prakiraan Harga] Negosiasi gencatan senjata AS-Iran telah memasuki jendela kritis. Meskipun kedua belah pihak telah merilis sinyal perundingan damai, tuntutan inti belum dapat direkonsiliasi. Apakah perjanjian tersebut pada akhirnya terwujud dan apakah muncul ketidakpastian baru terkait navigasi melalui Selat Hormuz akan terus mendominasi selera risiko pasar, menjadi variabel inti yang memengaruhi trajektori jangka pendek perak. Dengan latar belakang ini, perak diperkirakan akan mengalami rebound volatil terlebih dahulu kemudian berkonsolidasi di level tinggi minggu depan, dengan bias bullish secara keseluruhan. Dari sisi fundamental di Tiongkok, konsumsi hilir tetap lesu. Dengan rebound harga perak spot, perusahaan hilir menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat. Tren kenaikan persediaan sosial batangan perak spot belum membaik, dan transaksi pasar spot arus utama diperkirakan mempertahankan sedikit diskon relatif terhadap harga TD Shanghai Gold Exchange.
![Ringkasan Pasar Spot dan Inventaris Tiongkok (7 Mei 2026) [Tinjauan Mingguan Pasar Perak SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BVoXk20251217171736.jpg)
![Futures Perak Terus Melonjak Sementara Konsumsi Pasar Spot Tetap Lesu [Ulasan Harian SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ipCjz20251217171734.jpeg)
