Gangguan Geopolitik Dikombinasikan dengan Persediaan Tinggi Menyoroti Pola LME Mengungguli SHFE di Pasar Aluminium [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.7 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 24.500 yuan/mt di sesi malam, turun 0,77%. Harga turun di bawah MA5 (24.577,00) dan MA10 (24.753,50) namun tetap di atas MA30 (24.675,83) dan MA60 (24.504,42), dengan moving average jangka pendek membentuk resistensi sementara support jangka menengah bertahan. Indikator MACD DIF (-3,1813) memotong ke bawah DEA (73,6112), dengan histogram berubah negatif (-153,5851), membentuk death cross, mengindikasikan pelemahan momentum bullish yang berlanjut. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.100-24.800. LME aluminium 3M ditutup pada $3.535,5/mt, naik tipis 0,06%, bergerak sideways. Harga diperdagangkan di atas MA60 (3.365,47) dan MA30 (3.498,33) namun di bawah MA10 (3.542,45) dan MA5 (3.526,30), dengan moving average jangka pendek membentuk resistensi sementara support jangka menengah tetap utuh. Indikator MACD DIF (32,3118) memotong ke bawah DEA (46,4354), dengan histogram berubah negatif (-28,2472), membentuk death cross, mengindikasikan berlanjutnya pelemahan momentum kenaikan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.400-3.560.

Sisi makro:Presiden AS Trump menyatakan bahwa situasi Iran "sangat mungkin berakhir" dan mengatakan kedua belah pihak hampir mencapai kesepakatan, yang mungkin mencakup Iran mengirimkan uranium yang diperkaya tinggi ke AS. Ketika ditanya tentang kerangka waktu spesifik untuk kesepakatan, Trump memperkirakan "satu minggu." Trump juga mengumumkan bahwa "rencana kebebasan" untuk "memfasilitasi" lalu lintas kapal melalui Selat Hormuz akan ditangguhkan dalam jangka pendek. Angkatan Laut Garda Revolusi Islam menyatakan bahwa dengan ancaman dari agresor yang telah dihilangkan, protokol baru telah diberlakukan untuk memastikan lalu lintas kapal yang aman dan stabil melalui Selat Hormuz, meskipun izin diperlukan untuk transit.

Fundamental:Sisi pasokan, seiring berlanjutnya musim puncak konsumsi tradisional, sektor hilir seperti pelat/lembaran, strip dan foil, serta kawat dan kabel aluminium memberikan dukungan permintaan yang efektif. Proporsi aluminium cair di Tiongkok sedikit meningkat, dengan rasio bulanan naik 1,7 poin persentase MoM menjadi 75,3%. Kinerja keseluruhan sedikit di bawah ekspektasi pada awal bulan, dengan hambatan utama berasal dari pesanan ekstrusi aluminium yang lebih lemah dari perkiraan. Berdasarkan data perhitungan proporsi aluminium cair SMM, volume pengecoran ingot aluminium Tiongkok pada April turun 3,4% YoY dan 9,0% MoM. Dari sisi permintaan, PMI komposit pengolahan aluminium Tiongkok tercatat 53,9% pada April, masih di atas angka 50 namun turun signifikan dari level tertinggi Maret. Prosperitas industri secara keseluruhan melemah di margin, bergeser dari pemulihan menyeluruh menjadi divergensi struktural. Permintaan energi baru dan kemasan tetap suportif, sementara sektor properti, otomotif, dan beberapa segmen terkait ekspor pulih di bawah ekspektasi, dan harga aluminium yang tinggi juga menekan pengadaan dan pelepasan pesanan. Secara keseluruhan, efek "Silver April" berlanjut namun momentum melemah, dengan industri mengarah ke koreksi rasional. Dari sisi inventaris, per Rabu minggu ini, inventaris ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 1,456 juta mt, naik 24.000 mt WoW dari level sebelum libur.

Pasar aluminium primer:Kemarin pagi, kontrak SHFE aluminium 2605 berfluktuasi lebih tinggi, dengan pusat harga keseluruhan naik dari hari perdagangan sebelumnya. Kemarin, beberapa penjual belum sepenuhnya melanjutkan operasi, ditambah kendala penerbitan faktur, pengiriman perdagangan pasar menyusut. Pada hari perdagangan pertama setelah libur, pembeli hilir mengadopsi sentimen wait-and-see yang kuat, dan keinginan pembelian menurun. Terseret oleh pembelian spot yang lemah, transaksi utama terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata aluminium A00 SMM minus 10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 2,67, turun 0,08 WoW; indeks sentimen pembelian tercatat 2,8, turun 0,1 WoW. Pada hari pertama setelah libur Hari Buruh, perdagangan keseluruhan di pasar Tiongkok tengah lesu. Kekhawatiran di kalangan pedagang dan pelaku hilir atas kuota faktur yang tidak mencukupi membatasi volume perdagangan, dan sentimen pembelian lemah, namun pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga. Pada sesi awal, penawaran keseluruhan tetap tinggi sebelum secara bertahap menurun. Jumlah transaksi berfaktur pada hari itu sedikit lebih tinggi dari harga penerbitan faktur terkonsentrasi akhir bulan. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar dari paritas hingga premium 20 yuan relatif terhadap harga China tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar China tengah adalah 2,83, turun 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,28, turun 0,04 WoW.

Skrap aluminium:Kemarin, harga spot aluminium primer naik 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga skrap aluminium menyesuaikan secara tidak merata, dengan klien di beberapa wilayah memilih untuk menunggu dan mengamati tanpa menyesuaikan penawaran mereka. Dipengaruhi oleh libur Hari Buruh, sebagian besar tempat penampungan skrap aluminium mengatur libur 1-2 hari. Per kemarin, laju pembelian skrap aluminium tetap secara umum stabil dibandingkan April. Tren pengetatan pada faktur balik tetap tidak berubah, dengan biaya kepatuhan untuk daur ulang skrap aluminium tetap tinggi. Pemasok penampungan menahan penjualan dan mempertahankan harga, dan ketatnya ketersediaan kargo spot berfaktur yang beredar kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek. Selain itu, beberapa pedagang mengalami penurunan kuota faktur mereka, beresonansi dengan pembatasan faktur balik dan memperburuk kekurangan struktural pasokan yang sesuai. Harga skrap aluminium LME terus naik, menekan margin pedagang impor, dengan sentimen pembelian berubah menjadi sangat hati-hati. Impor selanjutnya diperkirakan akan menurun, dan penambahan pasokan domestik sebelumnya melalui impor akan melemah secara marjinal, kemungkinan semakin memperkuat situasi pasokan yang ketat. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 6 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.723 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah 2.078 yuan/mt. Pada minggu pertama setelah libur Hari Buruh, pasar skrap aluminium China diperkirakan tetap lesu pada level tinggi, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium tense yang dicacah (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan tetap sekitar 20.700-21.300 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Kendala kebijakan sisi pasokan berlanjut, dan volume impor skrap aluminium diperkirakan menurun, melemahkan penambahan pasokan. Namun, seiring meredanya musim puncak, permintaan terhadap skrap aluminium tegang tetap lemah secara persisten, dan pesanan tambahan dari pengguna akhir diperkirakan akan terbatas. Dalam jangka pendek, perhatian perlu diberikan pada perkembangan negosiasi AS-Iran, implementasi kebijakan faktur dan faktur balik, serta pemulihan pesanan pasca-libur di perusahaan pemanfaat skrap.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, penyesuaian harga pasar ADC12 kemarin menunjukkan divergensi. Beberapa perusahaan mencoba sedikit menaikkan penawaran mereka didorong oleh pemulihan harga berjangka, tetapi secara keseluruhan momentum kenaikan tidak memadai, dengan sebagian besar perusahaan mengambil sikap wait-and-see dengan harga stabil. Sementara itu, beberapa perusahaan memilih menurunkan harga karena lemahnya permintaan pasca-libur dan tekanan dari penawaran tinggi sebelumnya. Pasar pasca-libur tetap dalam tarik-menarik antara permintaan lemah dan dukungan biaya, dengan perbaikan transaksi yang terbatas. Harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways dalam jangka pendek, dengan momentum kenaikan yang tidak memadai.

Ringkasan pasar aluminium:Secara internasional, dipengaruhi oleh konflik geopolitik yang berlangsung di Timur Tengah, navigasi melalui Selat Hormuz dibatasi, kapasitas aluminium regional mengalami pemangkasan produksi, defisit pasokan aluminium global semakin intensif, dan kesenjangan pasokan-permintaan aluminium di luar Tiongkok menjadi menonjol. Hal ini sangat mendukung harga aluminium LME untuk bertahan dengan baik, dengan pasokan ketat, biaya tinggi, dan sentimen positif di pasar aluminium luar negeri. Di Tiongkok, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan pemulihan tingkat operasi yang lamban, harga aluminium yang terus tinggi menekan keinginan pembelian pengguna akhir, dan persediaan sosial domestik tetap tinggi. Secara keseluruhan, pola inti LME mengungguli SHFE dalam pasar aluminium jangka pendek sulit untuk dibalik. Kekuatan LME akan mendukung ruang bagi aluminium SHFE untuk mengejar ketertinggalan pasca-libur, tetapi persediaan domestik yang tinggi dan permintaan lemah akan membatasi kenaikan secara keseluruhan. Ke depan, fokus utama harus pada laju destocking ingot aluminium domestik dan intensitas pelepasan permintaan rigid dari dimulainya kembali produksi hilir.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]