Ketegangan Geopolitik Mendorong LME Sementara Penumpukan Persediaan China dan Melemahnya Permintaan Menekan Harga [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.6 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 24.735 yuan/mt di sesi siang, naik 1,21%. Harga bertahan di atas MA5 (24.649), MA10 (24.816,5), MA30 (24.661,83), dan MA60 (24.525,25), dengan moving average secara keseluruhan dalam formasi bullish, menunjukkan dukungan jangka menengah yang solid. Indikator MACD DIF (21,1483) berada di bawah DEA (92,8891), dengan histogram di wilayah negatif (-143,4815), belum membentuk golden cross, menunjukkan bahwa momentum bullish masih dalam fase pemulihan yang lemah. Kisaran perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium SHFE adalah 24.400-25.000. Kontrak LME aluminum 3M ditutup pada $3.588/mt, naik 0,39%, sedikit menguat. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.527,70), MA10 (3.556,15), MA30 (3.489,68), dan MA60 (3.359,56), dengan moving average dalam formasi bullish, dan tren naik jangka menengah tetap utuh. Indikator MACD DIF (39,1408) berada di bawah DEA (50,7720), dengan histogram di wilayah negatif (-23,2624), belum membentuk golden cross, menunjukkan bahwa momentum bullish berada dalam fase pemulihan yang relatif lemah. Kisaran perdagangan inti yang direkomendasikan untuk aluminium LME adalah 3.550-3.610.

Sisi makro:Menteri Luar Negeri AS Rubio menyatakan dalam konferensi pers bahwa militer AS sedang melaksanakan operasi pembersihan "Freedom Plan" di Selat Hormuz untuk memulihkan kebebasan navigasi di jalur air internasional yang kritis ini. Tujuan AS adalah memastikan jalur air tetap terbuka dan menghilangkan aktivitas pemasangan ranjau serta pungutan biaya. Rubio mengindikasikan bahwa Presiden AS Trump masih lebih memilih penyelesaian masalah melalui jalur diplomatik. Operasi militer AS "Epic Fury" yang diluncurkan terhadap Iran pada akhir Februari tahun ini telah berakhir. Menurut Press TV Iran, Iran telah memulai mekanisme manajemen transit maritim baru, memberlakukan pengelolaan terpadu terhadap kapal-kapal yang melewati Selat Hormuz. Sumber menyebutkan kapal-kapal diwajibkan menyesuaikan operasi navigasi mereka dalam kerangka ini dan memperoleh izin transit sebelum melewati Selat Hormuz.

Fundamental:Sisi pasokan, seiring berlanjutnya musim puncak konsumsi tradisional, sektor hilir seperti pelat/lembaran, strip dan foil, serta kawat dan kabel aluminium memberikan dukungan permintaan yang efektif. Proporsi aluminium cair di Tiongkok sedikit meningkat, naik 1,7 poin persentase MoM menjadi 75,3% untuk bulan tersebut, sedikit di bawah ekspektasi awal bulan secara keseluruhan, dengan hambatan utama berasal dari pesanan ekstrusi aluminium yang lebih lemah dari perkiraan. Berdasarkan data perhitungan proporsi aluminium cair SMM, volume cetak ingot aluminium di Tiongkok turun 3,4% YoY dan 9,0% MoM pada April. Dari sisi permintaan, PMI komposit pengolahan aluminium Tiongkok tercatat 53,9% pada April, masih di atas angka 50 namun turun cukup signifikan dari level tertinggi Maret. Secara keseluruhan, prosperitas industri melemah secara marjinal, bergeser dari pemulihan menyeluruh menjadi divergensi struktural. Permintaan energi baru dan kemasan masih memberikan dukungan, sementara segmen properti, otomotif, dan beberapa segmen terkait ekspor pulih di bawah ekspektasi, dan harga aluminium yang tinggi juga membebani pengadaan dan pelepasan pesanan. Secara keseluruhan, efek "Silver April" berlanjut namun dengan momentum yang melemah, dan operasi industri cenderung menuju koreksi rasional. Dari sisi inventaris, pada hari Rabu minggu ini, inventaris ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 1,456 juta mt, naik 24.000 mt WoW dari level sebelum libur.

Pasar aluminium primer:Kamis pagi lalu, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi naik, dengan kisaran harga aluminium secara keseluruhan masih berada di level yang relatif rendah belakangan ini. Beberapa perusahaan hilir telah menyelesaikan penimbunan stok sebelum libur, dan sentimen restocking secara keseluruhan menurun pada Kamis lalu. Dipengaruhi oleh harga aluminium yang rendah, sentimen pengiriman pasar secara keseluruhan lemah. Beberapa penjual, terpengaruh oleh penurunan harga aluminium, mempertahankan kuotasi yang relatif tinggi. Sebagian karena kekurangan faktur, kuotasi faktur Mei lebih rendah. Kisaran kuotasi pasar lebar, dengan transaksi arus utama terkonsentrasi di sekitar SMM A00 aluminium -20 hingga +20 yuan/mt. Kamis lalu, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 2,75, turun 0,16 WoW; indeks sentimen pembelian tercatat 2,90, turun 0,74 WoW. Pada hari terakhir sebelum libur Hari Buruh, perusahaan pengolahan hilir di Tiongkok tengah pada dasarnya telah menyelesaikan penimbunan stok lebih awal, dan dengan kebijakan Mei yang masih belum jelas, kekhawatiran pedagang atas kuota faktur yang tidak mencukupi menekan transaksi faktur Mei, dan sentimen pembelian pasar secara keseluruhan lesu. Namun, beberapa pemasok khawatir tentang faktur yang tidak mencukupi dan cenderung melepas inventaris secara massal, menyebabkan penurunan harga pada beberapa harga pengiriman. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar China tengah berkisar dari paritas hingga diskon 30 yuan terhadap harga China tengah. Kamis lalu, indeks sentimen pengiriman pasar China tengah berada di 2,84, naik 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian berada di 2,33, turun 0,08 WoW.

Skrap aluminium:Kamis lalu, harga spot aluminium primer turun tipis 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga skrap aluminium menyesuaikan. Tren pengetatan faktur balik tetap tidak berubah, dengan biaya kepatuhan untuk daur ulang skrap aluminium tetap tinggi. Pemasok gudang menahan penjualan dan mempertahankan harga, dan ketatnya ketersediaan barang berfaktur di peredaran kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek. Selain itu, beberapa pedagang mengalami penurunan kuota faktur, beresonansi dengan pembatasan faktur balik dan memperburuk kekurangan struktural pasokan yang patuh. Harga skrap aluminium LME terus naik, menekan margin pedagang impor, dengan sentimen pembelian berubah menjadi sangat hati-hati. Impor selanjutnya diperkirakan akan menurun, dan penambahan pasokan domestik melalui impor sebelumnya diperkirakan akan melemah secara marjinal, kemungkinan semakin memperkuat situasi pasokan yang ketat. Dari sisi permintaan, sentimen penimbunan menjelang libur Hari Buruh lesu, dengan perusahaan pengguna skrap hilir menunjukkan antusiasme pembelian yang rendah, dan restocking pra-liburan tidak memenuhi ekspektasi. Pada minggu pertama setelah libur Hari Buruh, pasar skrap aluminium China diperkirakan akan melanjutkan pola lesu di level tinggi, dengan kisaran utama skrap aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan tetap sekitar 20.700-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan dari sisi pasokan tetap berlanjut, dan impor skrap aluminium diperkirakan akan menurun, melemahkan penambahan pasokan. Namun, efek musim puncak mereda, permintaan skrap aluminium tense tetap lemah secara persisten, dan ekspektasi untuk pesanan tambahan dari pengguna akhir terbatas. Dalam jangka pendek, perhatian harus diberikan pada perkembangan negosiasi AS-Iran, implementasi kebijakan faktur dan faktur balik, serta pemulihan pesanan pasca-liburan di perusahaan pengguna skrap.

Paduan aluminium sekunder:Di sisi kargo spot, Kamis lalu pasar ADC12 secara keseluruhan terus lesu. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium primer dan lemahnya permintaan hilir, perusahaan secara aktif menurunkan penawaran harga dengan margin kecil, dan pusat transaksi utama bergeser ke bawah. Sementara itu, menjelang libur Hari Buruh, perusahaan hilir secara berturut-turut memasuki status penghentian atau pengurangan produksi, permintaan penimbunan stok menjelang libur sangat tidak memadai, dan suasana perdagangan pasar menjadi lesu. Dalam jangka pendek, harga ADC12 kemungkinan akan tetap lesu, dan perhatian pascalibur harus difokuskan pada laju dimulainya kembali produksi hilir dan pemulihan permintaan.

Ringkasan pasar aluminium:Selama libur Hari Burja, berbagai faktor positif bertemu di tingkat internasional — konflik geopolitik, persediaan rendah di luar Tiongkok, pelemahan dolar AS, dan tingginya biaya energi — keempat faktor inti ini beresonansi bersama, sangat mendukung harga aluminium LME untuk tetap bertahan dengan baik. Pasar aluminium di luar Tiongkok ditandai oleh pasokan ketat, biaya tinggi, dan sentimen yang hangat. Sebaliknya, pasar aluminium Tiongkok terbebani oleh akumulasi persediaan sosial dan lemahnya pemulihan permintaan di musim sepi, sehingga momentum kenaikan terbatas. Dalam jangka pendek, pola inti LME yang mengungguli SHFE sulit untuk berbalik. Penguatan LME akan mendukung ruang kejar aluminium SHFE pascalibur, tetapi persediaan domestik yang tinggi dan permintaan yang lemah akan menekan kenaikan secara keseluruhan. Ke depan, fokus utama harus pada laju destocking ingot aluminium domestik dan intensitas pelepasan permintaan rigid dari dimulainya kembali produksi hilir.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]