Tinjauan Pasar Aluminium Global – April: Tren Domestik & Luar Negeri yang Berbeda serta Disparitas Struktur Spot yang Mencolok
Pasar aluminium global pada April menampilkan pola inti penguatan di luar negeri dan pelemahan di domestik dengan tren yang divergen. Kontrak utama aluminium Shanghai mundur dari level tertinggi di tengah fluktuasi, sementara aluminium LME mempertahankan momentum kuat didukung oleh inventaris rendah dan faktor geopolitik, dengan kedua pasar mengalami koreksi ringan menjelang akhir bulan. Penggerak pasar bulan ini berpusat pada kebijakan makro, konflik geopolitik, fundamental penawaran-permintaan, dan struktur inventaris, dengan pergerakan indikator utama semakin menyoroti ketidakseimbangan penawaran-permintaan antara pasar aluminium domestik dan luar negeri.
I. Tinjauan Harga Aluminium April: Pergerakan Terkait dengan Perbedaan Kekuatan yang Jelas
Aluminium Shanghai dan aluminium LME memiliki ritme harga serupa pada April, keduanya berfluktuasi naik di awal sebelum mundur. Namun, kesenjangan signifikan muncul dalam momentum kenaikan dan rentang koreksi, dengan harga aluminium luar negeri secara signifikan mengungguli harga domestik. Rasio rata-rata aluminium Shanghai-LME turun dari 7,36 pada Maret menjadi 7,03 pada April, mencerminkan penguatan harga aluminium luar negeri relatif terhadap aluminium Shanghai.
Kontrak utama aluminium Shanghai cenderung naik di awal bulan sebelum melemah secara keseluruhan, turun dari level tinggi melalui perdagangan dalam kisaran terbatas. Dibuka lebih rendah di RMB 24.715 per ton pada awal bulan dan berkonsolidasi. Didorong oleh eskalasi ketegangan geopolitik Timur Tengah dan kenaikan harga aluminium LME, harga melonjak ke puncak bulanan RMB 25.675 per ton pada pertengahan April. Pada akhir April, di tengah akumulasi inventaris domestik yang berkelanjutan, permintaan hilir yang lebih lemah dari ekspektasi, dan arus keluar modal penghindaran risiko menjelang libur Hari Buruh, harga terkoreksi secara stabil. Ditutup di RMB 24.430 per ton pada 30 April, kontrak mencatat rentang perdagangan bulanan hampir RMB 1.360 per ton.
Aluminium LME Maret diperdagangkan kuat dengan penurunan ringan di akhir bulan. Dibuka di USD 3.459 per ton, naik ke level tertinggi bulanan USD 3.672 per ton pada pertengahan April, ditopang oleh gangguan pasokan luar negeri akibat gesekan geopolitik dan destocking inventaris yang berkelanjutan. Harga kemudian turun akibat fluktuasi negosiasi AS-Iran, sentimen makro hawkish, dan aksi ambil untung di level tinggi, ditutup pada USD 3.476 per ton di akhir bulan dengan sedikit penurunan bulanan. Secara keseluruhan, aluminium LME jauh mengungguli aluminium Shanghai domestik.
Dari sisi penggerak harga, geopolitik menjadi katalis kenaikan bersama untuk harga aluminium global, dengan pemangkasan produksi dan gangguan pasokan di Timur Tengah yang terus mendorong penghindaran risiko pasar. Divergensi harga berasal dari disparitas ganda dalam kebijakan makro dan fundamental: persediaan domestik yang tinggi dan permintaan yang lesu secara konsisten membatasi rebound harga aluminium, sementara persediaan luar negeri yang ketat dan pasokan spot yang terbatas memberikan dukungan kuat bagi aluminium LME.
II. Indikator Persediaan Utama: Pergerakan Persediaan yang Divergen dan Lanskap Penawaran-Permintaan yang Kontras
Sebagai indikator inti penawaran dan permintaan pasar aluminium, tren persediaan domestik dan luar negeri menyimpang tajam pada April, secara langsung membentuk kekuatan relatif harga aluminium regional.
Persediaan aluminium domestik terus meningkat dan berada di level tertinggi musiman multi-tahun. Persediaan sosial mempertahankan tren naik sepanjang April, mencapai 1,465 juta ton di pertengahan bulan, level musiman tertinggi dalam lima tahun. Ketidakseimbangan yang jelas muncul antara pelepasan pasokan yang rigid dan permintaan hilir yang lesu selama periode puncak tradisional "Silver April", menyebabkan pelonggaran pasar spot yang terus-menerus. Stok gudang SHFE meningkat dari 420.000 ton di awal bulan menjadi 450.000 ton di akhir bulan. Level stok gudang yang tinggi semakin mengonfirmasi pasokan spot domestik yang melimpah, terus membebani harga aluminium.
Persediaan aluminium LME luar negeri menurun stabil ke level terendah 20 tahun. Total persediaan aluminium LME turun dari 410.000 ton menjadi 370.000 ton pada April, memperpanjang destocking berbulan-bulan ke level terendah historis. Divergensi struktural yang nyata tetap ada dalam komposisi persediaan: aluminium Rusia menyumbang sekitar 92% dari total stok LME pada Maret, mengakibatkan persediaan beredar di pasar yang rendah dan pasokan fisik spot yang semakin ketat, yang menjadi pilar fundamental bagi kuatnya harga aluminium LME.
Singkatnya, pasar aluminium global April didominasi oleh dinamika inti yang kontras: rendahnya inventaris luar negeri, gangguan geopolitik, dan kebijakan hawkish The Fed di sisi luar negeri, versus tingginya inventaris domestik, lemahnya permintaan riil, dan ekspektasi pertumbuhan stabil di dalam negeri. Hal ini mendorong divergensi pasar yang nyata. Dipengaruhi oleh faktor internal dan eksternal yang saling terkait, kontrak utama aluminium Shanghai terkoreksi turun dari level tertinggi, sementara aluminium LME tetap dalam kisaran perdagangan yang kuat, ditopang oleh inventaris yang secara historis rendah, ketatnya keseimbangan spot, dan premi risiko geopolitik.
