SMM 30 April:
Menurut data SMM, produksi seng rafinasi Tiongkok pada April 2026 naik 1,1% MoM dan naik 5,1% YoY. Produksi kumulatif smelter dari Januari hingga April naik 5,7% YoY, di bawah ekspektasi. Memasuki April, peningkatan produksi smelter domestik di bawah ekspektasi. Selain pemeliharaan rutin di Shaanxi, Xinjiang, dan Gansu, pemeliharaan tidak terjadwal di Guangxi dan Hunan menyebabkan pengurangan pasokan. Peningkatan utama berasal dari peningkatan produksi di Mongolia Dalam dan Xinjiang, serta pemulihan pemeliharaan di Hunan, Sichuan, Yunnan, dan Henan. SMM memperkirakan produksi seng rafinasi Tiongkok pada Mei 2026 akan turun 1,6% MoM dan naik 4,5% YoY. Produksi kumulatif smelter dari Januari hingga Mei diperkirakan naik 5,5% YoY. Penurunan produksi Mei terutama disebabkan pemeliharaan smelter di Shaanxi, Liaoning, Yunnan, dan Guangxi, sementara peningkatan terutama terkonsentrasi pada pemulihan pemeliharaan dan peningkatan produksi smelter di Xinjiang, Mongolia Dalam, Gansu, Sichuan, dan Guangxi.
Secara keseluruhan, pelepasan produksi seng rafinasi pada April dan Mei di bawah ekspektasi. Hal ini terutama karena, seiring meningkatnya gangguan bijih luar negeri dan pemulihan bijih domestik yang masih terbatas, TC mempercepat penurunannya—TC impor telah turun ke $39,25/dmt, sementara TC domestik mingguan menembus di bawah titik terendah historis ke 850 yuan/mt dalam kandungan logam. Di bawah TC rendah, meskipun smelter mendapat dukungan laba dari asam sulfat dan produk sampingan, bahan baku menekan laba perusahaan hingga tingkat tertentu, dengan margin laba keseluruhan menyempit secara signifikan. Sementara itu, di bawah TC rendah, smelter memperketat persaingan untuk bijih, meningkatkan kesulitan pembelian bahan baku. Hari persediaan bahan baku turun di bawah 19 hari, dan masalah bahan baku di beberapa smelter teramplifikasi, membatasi kapasitas pelepasan produksi smelter hingga tingkat tertentu.
Ke depan, meskipun ekspor asam sulfat Tiongkok hanya menyumbang sekitar 4% dari produksi (produksi asam sulfat domestik sekitar 120 juta mt, dengan ekspor asam sulfat 4,6494 juta mt pada 2025), berita pembatasan ekspor menyebabkan gangguan sentimen hingga tingkat tertentu. Ruang kenaikan harga asam sulfat terbatas. Jika harga asam sulfat turun sementara TC smelter tetap rendah, kerugian peleburan akan meningkat, dan produksi smelter diperkirakan turun lebih lanjut. Alternatifnya, jika harga asam sulfat bertahan stabil, ruang penurunan TC akan terbatas, dan produksi smelter mungkin dipertahankan, tetapi volume tambahan akan sulit dirilis. Ke depan, perlu diperhatikan secara ketat tren harga asam sulfat dan TC.
