Tinjauan Harga Pasar Perak dan Komentar Singkat Ekspektasi (30 April 2026) [Tinjauan Mingguan Pasar Perak SMM]

[Tinjauan Harga] Minggu ini, kekhawatiran geopolitik Timur Tengah kembali muncul, dengan konfrontasi AS-Iran terus meningkat: pada 28 April, Iran menuntut biaya transit dari kapal yang melewati Selat Hormuz; pada 29 April, AS secara eksplisit melarang individu dan entitasnya membayar biaya tersebut kepada Iran, sambil memperingatkan entitas non-AS bahwa pembayaran akan menghadapi risiko sanksi signifikan; pada 30 April, Trump menegaskan kembali bahwa penghentian senjata nuklir Iran adalah garis batas negosiasi, menyatakan bahwa komunikasi dengan Iran sedang berlangsung melalui telepon. Ketegangan Timur Tengah dan fluktuasi harga energi semakin memperbesar ketidakpastian prospek ekonomi global, dan logam mulia tetap tertekan. Di sisi The Fed AS, pertemuan FOMC April mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai ekspektasi, dengan divergensi kebijakan internal yang terus berlanjut—satu anggota mengadvokasi pemotongan suku bunga sementara tiga anggota menentang pelepasan sinyal pelonggaran. Powell melanggar konvensi industri selama puluhan tahun dengan mengumumkan bahwa setelah mundur sebagai Ketua Fed, ia akan tetap menjabat sebagai gubernur hingga awal 2028; ia secara eksplisit menyatakan bahwa tindakan hukum pemerintahan Trump mengancam independensi pembuatan kebijakan moneter The Fed AS sekaligus merusak stabilitas institusi itu sendiri. Apakah risiko konflik akan terus meningkat akan terus mendominasi selera risiko pasar global dan fluktuasi harga energi, memberikan dampak signifikan terhadap tren harga perak. Sisi permintaan industri, konsumsi hilir yang lesu terus berlanjut, dan seiring penurunan harga spot perak, hanya sebagian perusahaan hilir yang memilih menimbun dalam jumlah kecil saat harga turun. Sisi rasio emas/perak, per 29 April, rasio emas/perak LBMA naik ke 62.

[Data Utama]

Bearish: Konflik geopolitik Timur Tengah terus meningkat, dengan konfrontasi AS-Iran atas biaya transit Selat Hormuz yang semakin intensif. Tuntutan negosiasi inti saling bertentangan sepenuhnya, dan kebuntuan atas blokade jalur air dan konfrontasi militer tetap belum terselesaikan, mendorong ekspektasi inflasi yang persisten dan memperkuat sikap The Fed AS untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama.

Pertemuan FOMC April The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai ekspektasi, dengan divergensi kebijakan internal mencapai titik tertinggi dalam 34 tahun. Sikap keseluruhan netral-cenderung-hawkish, tanpa sinyal pemotongan suku bunga yang jelas. Ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga dalam tahun ini mendingin secara signifikan, dan dolar AS serta imbal hasil obligasi AS berfluktuasi di level tinggi, terus menekan valuasi perak.

Persistensi inflasi di AS dan Eropa melampaui ekspektasi. CPI AS Maret naik ke level tertinggi YoY dan MoM sejak 2024, dan pembacaan akhir CPI inti zona euro Maret direvisi naik secara tak terduga. Inflasi yang persisten semakin melemahkan kebutuhan pelonggaran bank sentral.

Ketahanan pasar tenaga kerja AS melampaui ekspektasi. Klaim pengangguran awal untuk pekan yang berakhir 11 April mencatat penurunan mingguan terbesar sejak Februari, jauh di bawah ekspektasi pasar, sepenuhnya menghapus taruhan pasar terhadap pemotongan suku bunga darurat The Fed.

Permintaan industri perak Tiongkok tetap lemah, dengan perusahaan hilir PV dan elektronik hanya mempertahankan pengadaan just-in-time. Persediaan sosial batangan perak spot terus terakumulasi, dan diskon transaksi terus melebar.

Faktor bullish: Data PPI AS Maret jauh di bawah ekspektasi pasar, dengan kenaikan YoY, MoM, dan PPI inti semuanya jauh di bawah perkiraan, melepaskan sinyal pelonggaran inflasi marjinal dan mempertahankan ruang untuk pemotongan suku bunga Fed selanjutnya.

Divergensi dovish dalam The Fed berlanjut, dengan satu anggota komite mengadvokasi pemotongan suku bunga segera pada pertemuan April; beberapa pejabat masih percaya beberapa pemotongan suku bunga tetap mungkin tahun ini, menjaga jendela pemotongan suku bunga tetap terbuka dan mencegah pembalikan total ekspektasi pelonggaran.

Kekhawatiran perlambatan pertumbuhan ekonomi AS muncul, dengan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan PDB AS Q1 turun tajam dari pembacaan sebelumnya; kekhawatiran stagflasi dan resesi memperkuat permintaan safe-haven untuk perak.

Data penting dan peristiwa makro yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi:

1 Mei: Pembacaan awal CPI zona euro April, PMI Manufaktur ISM AS April.

6 Mei: Lowongan kerja JOLTs AS Maret, PMI Non-Manufaktur ISM April.

7 Mei: Keputusan suku bunga Bank of England, risalah pertemuan kebijakan moneter ECB April.

8 Mei: Laporan non-farm payrolls AS April.

[Prakiraan Harga] Logika perdagangan pasar logam mulia baru-baru ini terus berkisar pada kekhawatiran geopolitik Timur Tengah yang meningkat kembali, ekspektasi inflasi yang didorong harga minyak tinggi, ekspektasi kebijakan moneter The Fed, serta transisi dan divergensi internal Ketua Fed. Dari sisi fundamental Tiongkok, konsumsi hilir tetap lesu; seiring penurunan harga perak spot, hanya sebagian perusahaan hilir yang memilih menimbun dalam jumlah kecil saat harga turun. Tren kenaikan persediaan sosial batangan perak spot belum membaik, dan pasar memperkirakan diskon transaksi spot arus utama akan tetap dalam kisaran diskon sempit relatif terhadap harga SGE TD. Harga perak diperkirakan tetap tertekan dengan perdagangan volatil minggu depan.