Harga Aluminium Domestik dan Internasional Terkoreksi Bersamaan, Prospek Makro yang Lemah Dikombinasikan dengan Penumpukan Persediaan di Tiongkok Menekan Pasar [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.30 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 ditutup pada 24.335 yuan/mt pada sesi malam 29 April, turun 1,14% dari penutupan sebelumnya. Harga turun di bawah MA5, MA10, MA20, MA40, dan MA60, dengan moving average jangka pendek terus menekan ke bawah dan level support jangka menengah tertembus. Secara teknikal, indikator MACD DIFF memotong ke bawah DEA membentuk death cross, dengan histogram terus melebar sebagai bar hijau. Dikombinasikan dengan posisi beli yang aktif dikurangi, ini menunjukkan momentum bullish yang terus melemah. Pada 29 April, aluminium LME ditutup pada $2.492/mt, turun 1,33%, menunjukkan tren pelemahan secara keseluruhan dari level tinggi. Harga turun di bawah MA5, MA10, dan MA20; indikator MACD DIFF (52,31) dan DEA (67,55) membentuk death cross di level tinggi, dengan histogram terus berupa bar hijau dan semakin melebar (-30,48), menunjukkan momentum kenaikan jangka pendek yang lemah.

Sisi makro:The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai ekspektasi, namun muncul empat suara dissenting kali ini, menjadikannya rapat kebijakan paling terpecah sejak 1992. Sementara itu, pernyataan The Fed mengalami penyesuaian penting, untuk pertama kalinya secara eksplisit mencatat bahwa "situasi Timur Tengah berkontribusi pada meningkatnya ketidakpastian dalam prospek ekonomi." Powell mengirimkan sinyal hawkish dalam konferensi pers, menyatakan bahwa "dampak inflasi terkait minyak masih akan datang," dan mencatat bahwa dampak guncangan harga energi terhadap pertumbuhan ekonomi riil "biasanya membutuhkan 3 hingga 4 bulan untuk terlihat dalam beberapa data belanja konsumen." Pasar uang hampir meninggalkan taruhan pemotongan suku bunga tahun ini dan mulai memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 2027.

Fundamental:Pada April, PMI komposit pengolahan aluminium Tiongkok tercatat 53,9%, masih di atas angka 50 namun turun signifikan dari level tertinggi Maret. Secara keseluruhan, prosperitas industri melemah secara marjinal, bergeser dari pemulihan luas ke divergensi struktural. Permintaan energi baru dan kemasan tetap mendukung, sementara sektor properti, otomotif, dan beberapa sektor terkait ekspor pulih di bawah ekspektasi, dengan harga aluminium yang tinggi juga menekan pengadaan dan pelepasan pesanan. Secara keseluruhan, efek "Silver April" berlanjut namun dengan momentum yang melemah, dan operasi industri mengarah pada koreksi rasional. Dari sisi persediaan, pada hari Kamis minggu ini, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok tercatat 1,432 juta mt, turun 33.000 mt WoW dari Senin dan turun 33.000 mt WoW dari Kamis.

Pasar aluminium primer:Kemarin pagi, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi naik, dengan harga aluminium secara keseluruhan masih bergerak dalam kisaran rendah baru-baru ini. Dipengaruhi oleh restocking menjelang libur, berkurangnya likuiditas akibat kekurangan faktur, dan harga aluminium yang rendah belakangan ini, sentimen pengadaan pembeli secara keseluruhan kuat. Transaksi utama untuk kargo dengan faktur bulan ini terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata SMM A00 aluminium hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 2,91, turun 0,1 MoM; indeks sentimen pembelian 3,64, naik 0,06 MoM. Kemarin, perusahaan pemrosesan hilir pasar Tiongkok tengah menunjukkan peningkatan sentimen penimbunan menjelang libur Hari Buruh, mendorong pemulihan ringan pada atmosfer transaksi pasar secara keseluruhan. Namun, kuota faktur yang tidak mencukupi terus menekan transaksi faktur bulan depan di antara pedagang, dengan kecenderungan lebih besar untuk menjual cepat faktur bulan ini, menjaga harga tetap tinggi. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual pasar Tiongkok tengah berkisar antara premi 10 yuan dan diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah tercatat 2,83, naik 0,01 MoM; indeks sentimen pembelian 2,41, naik 0,08 MoM.

Skrap aluminium:Kemarin, harga spot aluminium primer berfluktuasi naik tipis 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium secara umum stabil dengan penyesuaian minor pada beberapa kategori. Dari sisi pasokan, pengetatan pengawasan terhadap faktur balik dan penghapusan rabat pajak menyebabkan pasokan berfaktur yang sesuai menjadi ketat. Pedagang impor semakin berhati-hati akibat harga LME yang terus naik, dan impor diperkirakan akan menurun ke depannya. Dari sisi permintaan, musim puncak "Maret Emas, April Perak" menunjukkan divergensi dalam dimulainya produksi — segmen skrap aluminium tegang melakukan pembelian sesuai kebutuhan dengan operasi persediaan rendah, transaksi didominasi oleh permintaan rigid dengan sentimen wait-and-see yang kuat, sementara segmen skrap paduan aluminium tempa mendapat dukungan penimbunan musim puncak namun dengan kekuatan terbatas. Secara keseluruhan, kendala kebijakan sisi pasokan tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, pasokan yang memenuhi syarat yang ketat dikombinasikan dengan pabrik peleburan yang menahan penjualan memberikan dukungan, dan meningkatnya probabilitas penurunan impor akan semakin memperketat pasokan. Sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tegang dan skrap paduan aluminium tempa di hilir tetap tidak berubah, dengan fluktuasi harga aluminium dan kurangnya pesanan masih menekan keinginan pembelian. Dalam jangka pendek, dengan prospek konflik AS-Iran yang tidak pasti, pasokan yang memenuhi syarat yang ketat dan ekspektasi penurunan impor skrap aluminium akan mendukung harga skrap aluminium tetap bertahan baik.

Paduan aluminium sekunder:Sisi kargo spot, kemarin pasar ADC12 secara keseluruhan beroperasi stabil, dengan harga ADC12 SMM tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di 23.900 yuan/mt. Kuotasi pasar saat ini tetap umumnya stabil, dengan perusahaan menunjukkan kemauan dan motivasi yang tidak memadai untuk menyesuaikan harga. Menjelang libur Hari Buruh, perusahaan hilir secara bertahap memasuki ritme liburan, permintaan penimbunan pra-liburan lesu. Dikombinasikan dengan industri yang secara bertahap memasuki musim sepi, laju pengadaan pengguna akhir melambat secara signifikan, dengan momentum kenaikan harga yang tidak memadai. Pasar diperkirakan tetap lesu menjelang liburan.

Ringkasan pasar aluminium:Dipengaruhi oleh konflik geopolitik Timur Tengah yang berlanjut, navigasi melalui Selat Hormuz dibatasi, kapasitas aluminium regional memangkas produksi, defisit pasokan pasar aluminium global meningkat, dan kesenjangan pasokan-permintaan aluminium di luar Tiongkok menjadi menonjol. Premi aluminium LME pulih dan naik, dengan persediaan terus turun ke level rendah, memberikan dukungan dasar yang kuat bagi aluminium LME. Sebaliknya, di Tiongkok, perusahaan pengolahan hilir menunjukkan pemulihan tingkat operasi yang lemah, harga aluminium yang tinggi terus menekan keinginan pembelian pengguna akhir, dan persediaan sosial Tiongkok tetap tinggi. Secara keseluruhan, risiko geopolitik di luar Tiongkok bertahan dan lanskap pasokan mengetat, memberikan ketahanan fundamental bagi LME, tetapi dolar AS yang lebih kuat dan ekspektasi pemotongan suku bunga yang mendingin membebani sentimen komoditas. Aluminium LME mengalami aksi ambil untung di level tinggi, sementara aluminium SHFE turun bersamaan, terseret oleh persediaan tinggi dan permintaan lemah, dengan divergensi LME-mengungguli-SHFE terus menyempit.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]