[SMM Ulasan Harian Baja Tahan Karat] Futures Baja Tahan Karat Menguat dan Harga Spot Stabil, Perdagangan Lesu Menjelang Libur Hari Buruh

SMM, 29 April: Futures SS naik tajam. Didorong oleh penguatan berkelanjutan nikel SHFE, futures SS mempertahankan tren kuat. Hingga penutupan siang, kontrak SS teraktif tercatat di 15.505 yuan/mt. Di pasar spot, seiring futures SS terus berfluktuasi di level tinggi, kepercayaan pedagang baja tahan karat meningkat, dan penawaran spot umumnya berada di level relatif tinggi, dengan sumber daya berharga rendah sulit ditemukan. Meskipun libur mendekat dan kenaikan harga cepat membuat pembeli hilir berhati-hati dan wait-and-see, dengan sebagian besar melakukan pembelian sesuai kebutuhan, dan transaksi sedikit lesu, harga spot tidak mungkin turun, ditopang oleh kinerja kuat futures SS.

Kontrak futures SS teraktif menguat dan menguji level lebih tinggi. Pada pukul 10:15, SS2605 tercatat di 15.475 yuan/mt, naik 55 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berkisar -5 hingga 195 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata coil cold-rolled 201/2B di Wuxi tetap stabil; untuk coil cold-rolled untrimmed 304/2B, harga rata-rata di Wuxi naik 50 yuan/mt dan di Foshan naik 125 yuan/mt; coil cold-rolled 316L/2B di Wuxi tetap stabil; coil hot-rolled 316L/NO.1 di Wuxi naik 50 yuan/mt; coil cold-rolled 430/2B di Wuxi dan Foshan tetap stabil.

Pasar baja tahan karat saat ini didorong naik oleh futures SS, dengan penawaran spot menguat seiring dan mencapai level tertinggi sejak 2023. Namun, kenaikan harga jangka pendek relatif cepat dan memiliki korelasi yang relatif lemah dengan perubahan fundamental baja tahan karat itu sendiri. Penerimaan pengguna akhir terbatas, dan transaksi aktual menunjukkan karakteristik bertahap. Selain transaksi yang relatif terkonsentrasi pada tahap awal kenaikan, transaksi berangsur melemah setelah memasuki minggu ini. Klien pengguna akhir hilir berhati-hati dalam pembelian, dengan pembelian terutama untuk kebutuhan segera. Perusahaan dagang yang beroperasi di pasar spot dan futures menyumbang porsi pembelian yang relatif tinggi. Pengguna akhir tidak menunjukkan tanda-tanda penimbunan yang jelas menjelang libur Hari Buruh. Prosesor slitting dan leveling mengalami bisnis yang lesu secara keseluruhan, dan permintaan riil gagal secara efektif mengimbangi kenaikan harga. Dari sisi futures, futures SS terus menguat minggu ini, dengan pendorong utama berupa kekurangan sulfur yang dipicu oleh konflik geopolitik di Timur Tengah. Gangguan pasokan secara langsung mendorong kenaikan biaya produksi nikel, menggerakkan nikel SHFE naik tajam, dan futures SS mengikuti, berturut-turut menembus level tertinggi sebelumnya, dengan puncak sempat menyentuh 15.670 yuan/mt, mencapai level tertinggi baru sejak September 2023. Sentimen pasar meningkat signifikan, namun momentum kenaikan terutama bergantung pada dorongan berita dan transmisi sisi biaya, dengan dukungan fundamental yang relatif lemah. Dari sisi pasokan dan persediaan, terutama berkat efek gabungan dari arbitrase spot-futures yang aktif didorong oleh penguatan futures SS, konsesi margin pedagang untuk memperlancar pengiriman, dan volume alokasi pabrik baja yang relatif rendah, persediaan sosial baja tahan karat terus menurun belakangan ini. Pedagang melaporkan bahwa spesifikasi tertentu mengalami kekurangan pasokan di pasar. Selain itu, pedagang telah membeli pada harga relatif rendah sebelumnya dan berada dalam kondisi persediaan rendah, dengan tekanan pengiriman yang relatif kecil, yang sampai batas tertentu menopang harga spot tetap kokoh. Namun, perlu dicatat bahwa penurunan persediaan sebagian didukung oleh pabrik baja yang secara aktif mengurangi alokasi dan persediaan tersembunyi yang dipegang oleh perusahaan dagang yang beroperasi di pasar spot dan futures, bukan sepenuhnya didorong oleh peningkatan permintaan pengguna akhir. Dari sisi biaya, didorong oleh penguatan futures nikel SHFE, harga NPI kadar tinggi, skrap baja tahan karat, dan nikel murni semuanya bergerak naik belakangan ini. Namun, kenaikan harga seluruh bahan baku tertinggal dari harga produk jadi baja tahan karat, semakin memperlebar margin keuntungan pabrik baja hingga di atas 3%, dengan profitabilitas yang membaik signifikan. Divergensi antara kenaikan harga bahan baku dan produk jadi semakin mendorong antusiasme produksi pabrik baja, meletakkan dasar bagi ekspansi pasokan selanjutnya. Secara keseluruhan, meskipun penguatan nikel SHFE mendorong futures SS lebih tinggi, sisi biaya memberikan dukungan, dan penurunan persediaan sosial yang berkelanjutan meredakan sebagian tekanan pasar, kenaikan harga baja tahan karat terutama didorong oleh faktor terkait berita. Sentimen hati-hati pengguna akhir hilir tetap tidak berubah, permintaan riil tetap lemah, dan persediaan tersembunyi menimbulkan risiko tekanan jual potensial. Selain itu, dengan pemulihan profitabilitas pabrik baja, pola jadwal produksi tinggi akan bertahan, menjaga pasokan pasar tetap melimpah. Jika futures mengalami fluktuasi ke depannya, institusi basis-trading mungkin berkonsentrasi menjual posisi yang menguntungkan, dan harga baja tahan karat menghadapi kemungkinan koreksi turun tertentu.