Báo Ninh Bình•28/04/2026
Menurut ahli strategi Rodolphe Bohn, emas mengalami awal yang bergejolak di tahun 2026, dengan harga turun dari $5.415 per ons pada akhir Januari menjadi $4.400 pada 26 Maret seiring eskalasi konflik dengan Iran.
Selama periode penghindaran risiko ini, harga minyak melonjak, USD menguat sebagai aset safe-haven yang disukai, imbal hasil obligasi naik sementara saham turun. Emas tidak berfungsi sebagai lindung nilai murni karena investor menjual emas untuk meningkatkan likuiditas sementara USD menyerap sebagian besar permintaan safe-haven.
Namun, gencatan senjata baru-baru ini menunjukkan bahwa emas dapat pulih dengan cepat begitu pasar stabil.
Hubungan antara harga emas dan minyak bersifat dinamis dan dapat berubah tergantung pada sifat guncangan. Ketika konflik meletus, hubungan emas-minyak dengan cepat menjadi netral karena kedua komoditas bergerak berlawanan arah. Ketika USD menguat, harga minyak dan emas sama-sama tertekan, tetapi guncangan pasokan minyak Timur Tengah mendorong harga minyak lebih tinggi meskipun penguatan USD menekan harga emas. Dalam lingkungan pasar saat ini, kenaikan tajam harga minyak tidak serta-merta memicu dinamika serupa untuk harga emas.
Kebijakan moneter tetap menjadi faktor kunci dalam arah masa depan logam mulia, dan meskipun HSBC tidak memperkirakan emas akan didorong oleh pemotongan suku bunga, inflasi yang persisten dan risiko pertumbuhan yang meningkat akan terus menopang emas.
Imbal hasil riil yang tinggi dapat menjadi penghambat bagi emas karena logam mulia ini tidak memberikan imbal hasil. Imbal hasil jangka panjang menjadi lebih penting sejak konflik dimulai, naik bersamaan dengan penguatan USD, pelemahan ekuitas, dan kenaikan harga minyak. Meskipun HSBC masih memperkirakan suku bunga kebijakan The Fed tetap tidak berubah sepanjang 2026 dan 2027 – faktor yang dapat membatasi kenaikan emas – risiko stagflasi akan terus menopang permintaan emas.
HSBC juga percaya bahwa dinamika fiskal yang berkelanjutan dan permintaan bank sentral akan menopang harga emas dalam jangka panjang.
Defisit dan tingkat utang yang meningkat di AS dan banyak negara lain mendorong permintaan aset keras, terutama karena investor khawatir tentang stabilitas keuangan dan ruang kebijakan. IMF memperkirakan utang publik AS akan mencapai hampir 100% dari PDB pada 2025, dan peningkatan belanja pertahanan secara global menambah beban utang. Perkembangan ini kemungkinan tidak akan berbalik dalam jangka menengah, sehingga mendukung harga emas dalam jangka panjang.
Permintaan bank sentral terhadap emas telah menurun dari puncaknya pada 2022-2024, dan beberapa bank sentral telah menjual emas untuk mempertahankan cadangan devisa di tengah meningkatnya tagihan impor energi dan belanja pertahanan. Meskipun demikian, permintaan dari bank sentral diperkirakan akan membaik menjelang akhir tahun seiring ditegaskannya kembali kebijakan diversifikasi jangka panjang.
Selain permintaan investasi, strategis Rodolphe Bohn juga menyatakan bahwa harga emas yang tinggi mengubah pasokan dan permintaan fisik, dengan permintaan perhiasan emas yang paling terdampak.
Permintaan koin emas tetap lemah, sementara permintaan batangan emas berukuran besar dari institusi tetap stabil, didukung oleh perubahan regulasi di pasar seperti India dan Tiongkok. Di sisi pasokan, produksi tambang diperkirakan meningkat sedikit pada 2026-2027, dan aktivitas daur ulang akan meningkat seiring harga yang lebih tinggi mendorong lebih banyak logam bekas kembali ke pasar.
Perubahan ini membantu meningkatkan jumlah emas yang tersedia bagi investor. Jika permintaan investasi tetap lemah dalam jangka waktu lama, pasokan tambahan dapat menahan kenaikan harga. Namun, permintaan dari investor ritel menjadi semakin penting bagi harga emas.
Tren jangka pendek emas bergantung pada de-eskalasi yang lebih luas di Timur Tengah – gencatan senjata yang berkelanjutan atau kemajuan menuju penghentian konflik sepenuhnya di kawasan tersebut, pembukaan kembali Selat Hormuz secara penuh, dan harga minyak yang stabil dan lebih rendah. Kondisi tersebut akan membantu meredakan ketegangan keuangan, mengurangi kekhawatiran inflasi, dan mendukung imbal hasil obligasi.
HSBC mempertahankan prospek positif terhadap emas dalam jangka menengah dan panjang.
Sumber: https://baoninhbinh.org.vn/hsbc-gia-vang-se-tang-do-rui-ro-tai-khoa-lo-ngai-dinh-lam-260428110923190.html
