Situasi AS-Iran Stagnan, Harga Tembaga Terkoreksi [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.4.29 Rabu
Futures: Semalam LME tembaga dibuka di $13.060/mt, pusat harga bergeser turun menyentuh $13.937,5/mt di awal perdagangan, lalu berfluktuasi naik mencapai $13.075/mt, sebelum mengalami gejolak tajam dan akhirnya ditutup di $13.034,5/mt, turun 1,45%. Volume perdagangan mencapai 27.900 lot, dan open interest tercatat 275.500 lot, turun 3.200 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan bull mengurangi posisi. Semalam kontrak SHFE tembaga 2606 paling aktif dibuka di 101.020 yuan/mt, menyentuh terendah 100.620 yuan/mt di awal perdagangan, lalu berfluktuasi naik menguji 101.320 yuan/mt, sebelum bergerak sideways dan akhirnya ditutup di 101.000 yuan/mt, turun 1,15%. Volume perdagangan mencapai 51.000 lot, dan open interest tercatat 200.000 lot, turun 2.327 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan bear mengurangi posisi.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Rapat Biro Politik Komite Sentral PKT pada 28 April, dibandingkan dengan rapat Biro Politik bulan April dan Juli tahun lalu serta Konferensi Kerja Ekonomi Sentral bulan Desember tahun lalu, menambahkan persyaratan "tepat dan efektif" dalam menetapkan arah kebijakan makro fase berikutnya, dan terus menekankan "empat stabilisasi" (stabilisasi ketenagakerjaan, perusahaan, pasar, dan ekspektasi). Tugas utama tetap berfokus pada penggalian potensi permintaan domestik dan pembangunan sistem industri modern, menekankan promosi peningkatan konsumsi, penguatan pembangunan infrastruktur baru "enam jaringan utama," dan secara eksplisit mengajukan persyaratan untuk mempertahankan proporsi manufaktur yang wajar, mengatasi secara mendalam persaingan gaya "involusi," dan meningkatkan tata kelola kecerdasan buatan. Selain itu, dalam hal pencegahan dan penyelesaian risiko di bidang utama, upaya stabilisasi pasar properti, penanganan tunggakan pembayaran perusahaan, serta stabilisasi dan penguatan kepercayaan pasar modal kembali ditegaskan.
(2) Trump mengklaim Iran berada di ambang kehancuran dan meminta pembukaan selat, sementara Iran menyatakan memiliki kendali absolut atas selat tersebut dan menuntut biaya transit kapal. Kedua belah pihak menunjukkan divergensi signifikan dalam posisi mereka. Harga minyak mentah naik di level tinggi, dan aset berisiko terkoreksi di bawah tekanan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 28 April, kontrak tembaga SHFE 2605 menunjukkan pola "V" pada perdagangan awal. Harga pembukaan 102.380 yuan/mt, sedikit turun setelah pembukaan ke kisaran 102.070-102.340 yuan/mt, kemudian harga terus menurun, menyentuh titik terendah 101.820 yuan/mt. Setelah stabil, harga rebound dengan harga penutupan 102.250 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan kontrak berjangka berkisar 80-20 yuan/mt. Margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2605 berkisar dari rugi 130 yuan/mt hingga 50 yuan/mt. Ke depan, beberapa perusahaan hilir lebih memilih membeli langsung dari smelter untuk memastikan penerbitan faktur bulanan, mengalihkan sebagian permintaan spot dari pasar perdagangan. Dari sisi permintaan, dengan mendekatnya libur Hari Buruh, beberapa perusahaan hilir memiliki kebutuhan penimbunan pra-libur, namun menurut SMM, pertumbuhan permintaan aktual terbatas. Pada level harga tembaga dan premi saat ini, beberapa perusahaan hilir menunjukkan penerimaan rendah dan kemauan mengejar harga tinggi yang kurang. Dari sisi perilaku pemasok, dengan mendekatinya penyelesaian akhir bulan, beberapa pemasok menunjukkan antusiasme pengiriman yang terbatas, dan ketersediaan kargo harga rendah terbatas, menopang premi spot. Secara keseluruhan, di tengah interaksi antara ketatnya faktur dan harga tinggi yang menekan permintaan, tembaga spot Shanghai diperkirakan mempertahankan premi terhadap kontrak 2605 besok.
(2) Guangdong: Pada 28 April, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 320 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 230 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 170 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 102.320 yuan/mt, turun 765 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 102.215 yuan/mt, turun 770 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, seiring penurunan harga tembaga, pemasok mempertahankan harga tetap tinggi namun kemauan beli buruk, dan aktivitas perdagangan lemah.
(3) Tembaga impor: Pada 28 April, harga rata-rata waran turun $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $62/mt (kisaran harga $56-70/mt); harga rata-rata B/L turun $6/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $59/mt (kisaran harga $51-69/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $5/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $30/mt (kisaran harga $20-40/mt), dengan kutipan mengacu pada kargo yang tiba dari akhir April hingga awal-pertengahan Mei. Perdagangan spot intraday tetap dipengaruhi oleh penyelesaian akhir bulan, dan importir memiliki kemauan sangat rendah untuk mengimpor kargo yang tiba akhir bulan, sehingga sebagian besar dijual dengan harga rendah sebelum kedatangan.
(4) Tembaga sekunder: Pada 28 April, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 103.070 yuan/mt, naik 670 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi spot adalah 25 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga skrap tembaga tidak berubah secara MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga turun ke 2,64, dan indeks sentimen pengadaan turun ke 2,26. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.861 yuan/mt, naik 93 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.715 yuan/mt. Menurut survei SMM, perusahaan batang tembaga sekunder saat ini menghadapi pembatasan pembayaran tagihan, menyebabkan penurunan signifikan dalam volume pengadaan skrap tembaga. Karena penerapan praktik "faktur terbalik" dan siklus pembayaran yang diperpanjang, banyak tempat penampungan melaporkan bahwa mereka tidak dapat segera mengisi ulang inventaris setelah menjual barang, karena dana terikat dalam siklus penagihan pembayaran, menyebabkan tekanan keuangan yang semakin meningkat di kalangan tempat penampungan skrap tembaga.
Harga: Dari sisi makro, AS melarang entitas domestik dan asing membayar biaya transit Selat Hormuz kepada Iran, atau menghadapi risiko sanksi signifikan. Iran akan segera mengajukan proposal perdamaian yang direvisi, dan Trump mengatakan Iran ingin AS membuka selat tersebut sesegera mungkin. Menteri Energi AS (DOE) menyatakan bahwa tidak semua ranjau perlu dibersihkan untuk membuka selat, dan tidak ada larangan ekspor produk energi AS. Rubio mengatakan tidak ada bukti bahwa Pemimpin Tertinggi Iran telah meninggal. Militer Iran percaya perang belum berakhir dan telah meningkatkan peralatan; Garda Revolusi mengklaim kendali absolut atas selat dan menuntut biaya transit dari kapal yang melintas. Ketidakpastian konflik Timur Tengah memicu kekhawatiran inflasi, mendorong indeks dolar AS naik dan menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, mendekati penyelesaian akhir bulan menekan sentimen pengiriman beberapa pemasok, dan pasokan beredar di pasar terbatas; dari sisi permintaan, dipengaruhi oleh harga tembaga yang tinggi, sentimen penimbunan menjelang libur lesu, dan pertumbuhan permintaan aktual terbatas. Mempertimbangkan gangguan makro dan kondisi fundamental, harga tembaga China diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam kelesuan hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]