Mengapa TC Konsentrat Seng Terus Turun?

SMM Berita 28 Apr:

Per 24 April, rata-rata TC konsentrat seng domestik turun ke 1.050 yuan/mt dalam kandungan logam, dan TC konsentrat seng impor turun ke -$36,13/dmt. Secara keseluruhan, TC konsentrat seng terus menurun, dengan TC konsentrat seng impor semakin dalam di zona negatif. Pada Mei, TC konsentrat seng domestik di berbagai wilayah berencana turun lebih lanjut ke level tiga digit. Mengapa hal ini terjadi?

Sisi pasokan. Q2 adalah musim reguler dimulainya kembali produksi tambang domestik. Tambang domestik yang sebelumnya ditutup secara bertahap melanjutkan produksi. Dikombinasikan dengan kenaikan harga seng dan TC yang rendah, keuntungan konsentrat seng domestik saat ini melebihi 8.000 yuan/mt dalam kandungan logam, dan tambang domestik secara aktif melanjutkan produksi, dengan pemulihan produksi secara keseluruhan berjalan sesuai jadwal. Namun, dari segi kapasitas baru, sumber inkremental utama tahun ini adalah tambang Huoshaoyun, tetapi volume bijih yang mengalir dari tambang Huoshaoyun relatif kecil. Hingga saat ini, tambang Huoshaoyun hanya mengadakan satu tender eksternal tahun ini, memberikan kontribusi pasokan terbatas ke pasar sirkulasi domestik. Kapasitas baru lainnya sebagian besar diperkirakan dirilis pada H2 dan berskala relatif kecil, hampir tidak memberikan tambahan signifikan terhadap pasokan bijih domestik di H1.

Pasar impor. Pada Q1, Australia mengalami cuaca buruk yang sering termasuk banjir dan topan, yang memengaruhi transportasi konsentrat seng. Meskipun transportasi secara keseluruhan sebagian besar pulih pada April, jadwal pengiriman tertunda. Berdasarkan siklus pengiriman, hal ini diperkirakan memengaruhi kedatangan konsentrat seng Australia di Tiongkok dari April hingga Mei. Selain itu, menurut data bea cukai, Tiongkok mengimpor total 1,09 juta mt konsentrat seng dari Australia pada 2025, menempati peringkat pertama di antara semua negara sumber berdasarkan impor. Oleh karena itu, pengurangan periodik bijih impor secara langsung memengaruhi pasokan pasar bijih domestik.

Sisi permintaan. Setelah Tahun Baru Imlek, smelter domestik secara bertahap pulih. Meskipun TC konsentrat seng domestik dan impor terus menurun, harga asam sulfat naik signifikan, dengan harga pabrik di berbagai wilayah domestik baru-baru ini naik ke sekitar 1.300-1.800 yuan/mt. Menurut estimasi SMM, pendapatan smelter termasuk asam sulfat dan TC pada dasarnya dapat menutupi biaya produksi. Dengan memperhitungkan pendapatan dari logam lain yang terkandung dalam konsentrat seng, sebagian besar smelter domestik masih mempertahankan margin keuntungan tertentu.

Secara keseluruhan, didukung oleh keuntungan produk sampingan, smelter domestik beroperasi secara aktif, dengan permintaan konsentrat seng yang kuat pada bulan April dan Mei. Selain itu, rasio harga seng domestik terhadap luar negeri terus memburuk. Menurut estimasi SMM, per 24 April, impor konsentrat seng ke Tiongkok mengalami kerugian melebihi 2.000 yuan/mt dalam kandungan logam. Oleh karena itu, mempertimbangkan keunggulan harga secara keseluruhan, smelter memilih untuk secara aktif membeli konsentrat seng domestik, mendorong TC konsentrat seng domestik turun dengan cepat.

(Informasi di atas berdasarkan pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi dalam artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk riset dan pengambilan keputusan investasi. Pelanggan harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh pelanggan tidak terkait dengan SMM.)