4.28 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures: Kontrak aluminium SHFE 2606 ditutup pada 24.645 yuan/mt pada sesi malam 27 April, turun 0,84% dari penutupan sebelumnya. Harga turun kembali di bawah moving average MA5, MA10, MA20, MA40, dan MA60, dengan moving average jangka pendek terus menurun dan membentuk resistensi yang jelas, sementara level support jangka menengah ditembus. Dari sisi teknikal, DIFF indikator MACD memotong ke bawah DEA membentuk death cross, dengan histogram terus melebar menjadi batang hijau. Dikombinasikan dengan posisi beli yang secara aktif dikurangi, ini mengindikasikan pelemahan momentum bullish yang berkelanjutan. Pada 27 April, aluminium LME ditutup pada $2.573/mt, turun 0,50%, menunjukkan pola keseluruhan pelemahan kisaran sempit di level tinggi. Harga bergerak di atas semua moving average, dengan struktur tren yang tetap relatif kuat; DIFF indikator MACD (68,84) dan DEA (73,68) membentuk death cross di level tinggi, dengan histogram sedikit negatif (-9,67), mengindikasikan perlambatan signifikan pada momentum kenaikan jangka pendek.
Sisi makro: Pendiri Bridgewater Ray Dalio mengatakan pada 27 April waktu setempat bahwa tekanan inflasi yang persisten dikombinasikan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi mengharuskan pembuat kebijakan tetap berhati-hati. Dalio mengatakan pada hari Senin, "Kita tidak diragukan lagi berada dalam periode stagflasi," memperingatkan bahwa ekonomi AS telah jatuh ke dalam lingkungan stagflasi. Ia juga mencatat bahwa jika Kevin Warsh, yang akan segera mengambil alih sebagai Ketua Fed, memilih untuk memangkas suku bunga, itu akan menjadi kesalahan kebijakan. Menurut alat "FedWatch" CME: probabilitas Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah pada April adalah 100%. Probabilitas pemangkasan suku bunga kumulatif 25 basis poin pada Juni adalah 4,5%, sementara probabilitas suku bunga tetap tidak berubah adalah 95,5%.
Fundamental: Seiring mendekati akhir bulan dan libur Hari Buruh, tekanan kedatangan di pusat konsumsi utama domestik diperkirakan tetap signifikan. Meskipun harga aluminium sedikit rebound setelah anjlok dari level tinggi selama pekan ini, dan antusiasme restocking beli saat harga turun dari hilir moderat, yang sampai batas tertentu mendorong penarikan dari gudang, hal ini masih belum cukup untuk mendukung destocking di Tiongkok. Saat ini, kapasitas operasi aluminium di Tiongkok tetap tinggi, dengan rigiditas yang kuat di sisi pasokan; sementara itu, permintaan hilir tetap pada level kebutuhan dasar, dengan harga aluminium yang tinggi menekan antusiasme restocking dan pemulihan permintaan yang lemah selama transisi dari musim puncak ke musim sepi. Pelebaran selisih harga Guangdong-Shanghai telah memicu transfer lintas regional, membentuk ulang arus kargo regional, namun hal ini kemungkinan tidak akan mengubah lanskap persediaan secara keseluruhan dalam jangka pendek.
Pasar aluminium primer: Pada Senin pagi, aluminium SHFE 2605 berfluktuasi naik. Dipengaruhi oleh pengisian ulang stok akhir pekan, penimbunan stok menjelang libur Hari Buruh, dan kelangkaan faktur, sentimen pembelian keseluruhan pembeli terhadap ingot aluminium dengan kargo berfaktur bulan ini sedikit menurun namun tetap pada level yang relatif kuat. Transaksi utama untuk kargo berfaktur bulan ini terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata aluminium A00 SMM hingga +10 yuan/mt. Pada hari Senin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur tercatat 3,32, turun 0,1 MoM; indeks sentimen pengadaan tercatat 3.292, turun 0,03 MoM. Pada hari Senin, pasar Tiongkok tengah menunjukkan suasana perdagangan yang relatif ramai untuk kargo berfaktur bulan ini, dengan kuota penerbitan faktur yang menurun dan pasokan kargo berfaktur bulan ini yang ketat. Pedagang di pasar umumnya kekurangan faktur, menyebabkan sedikit perebutan. Sementara itu, kekhawatiran mengenai apakah faktur bulan berikutnya akan diterbitkan tepat waktu cukup menonjol, perdagangan lesu, dan perusahaan pengolahan hilir membeli dalam volume terbatas, dengan perdagangan keseluruhan kargo berfaktur bulan depan tetap lesu. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara premi 10 yuan dan diskon 20 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Pada hari Senin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah tercatat 2,83, naik 0,02 WoW; indeks sentimen pengadaan tercatat 2,34, turun 0,05 WoW.
Skrap aluminium: Pada hari Senin, aluminium primer spot naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium secara umum stabil dengan penyesuaian minor. Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 27 April, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.768 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah tercatat 2.015 yuan/mt. Dari sisi pasokan, pengetatan regulasi faktur balik dan penghapusan rabat pajak menyebabkan pasokan berfaktur yang sesuai regulasi menjadi ketat. Di sisi impor, impor skrap aluminium pada bulan Maret mencapai 197.300 mt, melonjak 44,75% MoM, namun pedagang impor semakin berhati-hati dalam sentimen pengadaan mereka akibat harga LME yang terus naik, dan impor diperkirakan akan menurun ke depannya. Di sisi permintaan, musim puncak "Maret Emas, April Perak" menunjukkan dimulainya produksi yang berbeda — segmen skrap aluminium tarik membeli sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan inventaris rendah, dengan transaksi didominasi oleh permintaan rigid dan sentimen wait-and-see yang kuat, sementara segmen skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari penimbunan musim puncak namun dengan intensitas terbatas. Secara keseluruhan, kendala kebijakan sisi pasokan tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dengan pasokan yang memenuhi syarat yang ketat dikombinasikan dengan tempat penampungan skrap yang menahan penjualan memberikan dukungan, dan meningkatnya probabilitas penurunan impor berikutnya akan semakin memperketat situasi pasokan yang ketat. Di sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tarik dan skrap paduan aluminium tempa di hilir tetap tidak berubah, dengan fluktuasi harga aluminium dan kurangnya pesanan yang terus menekan keinginan pembelian. Dalam jangka pendek, prospek konflik AS-Iran masih belum jelas, dan pasokan yang memenuhi syarat yang ketat serta penurunan impor skrap aluminium yang diperkirakan akan menopang harga skrap aluminium untuk tetap bertahan dengan baik.
Paduan aluminium sekunder: Pasar ADC12 saat ini sebagian besar tetap stabil, dengan harga ADC12 SMM tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di 24.100 yuan/mt. Di sisi biaya, fluktuasi harga aluminium menyempit, memberikan dukungan harga yang terbatas. Di sisi permintaan, meskipun libur Hari Buruh semakin dekat, pesanan hilir menyusut, menyebabkan keinginan penimbunan yang lemah, laju pengadaan yang lebih lambat, dan transaksi pasar yang terus lesu. Perusahaan menunjukkan sedikit divergensi dalam keinginan mereka untuk menyesuaikan harga, namun eksekusi aktual sebagian besar berpusat pada mempertahankan harga stabil dengan pendekatan wait-and-see. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan bergerak sideways, dengan momentum kenaikan yang jelas tidak memadai menjelang libur.
Ringkasan pasar aluminium: Dipengaruhi oleh konflik geopolitik yang sedang berlangsung di Timur Tengah, navigasi melalui Selat Hormuz dibatasi, kapasitas aluminium regional mengalami pemotongan produksi, defisit pasokan pasar aluminium global semakin intensif, dan kesenjangan pasokan-permintaan aluminium di luar Tiongkok menjadi menonjol. Premi aluminium LME pulih dan naik, persediaan terus turun ke level rendah, sangat mendukung penguatan harga aluminium LME. Sebaliknya, di Tiongkok, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir menurun, harga aluminium yang tinggi menekan keinginan pembelian, pergudangan ingot aluminium di Wuxi mengalami penumpukan, dan persediaan sosial Tiongkok kembali mengalami penambahan stok, tetap berada di level tinggi. Secara keseluruhan, risiko geopolitik di luar Tiongkok terus berlanjut dan pasokan mengetat, dengan harga aluminium LME mempertahankan tren yang relatif kuat; persediaan tinggi di Tiongkok ditambah permintaan yang lemah membatasi ruang kenaikan SHFE, dan divergensi antara tren domestik dan luar negeri terlihat jelas.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
