Peningkatan Pasokan Secara Bertahap Akan Memperkuat Dampak Marginalnya pada Pasar Alumina, dengan Struktur Persediaan Berpotensi Bergeser Menuju Penumpukan Persediaan [Komentar Pagi SMM tentang Alumina]

Komentar Pagi Alumina SMM 7/4

Futures:Sebelum libur (3 April), alumina tidak memiliki sesi malam. Pada hari itu, kontrak futures alumina teraktif AO2605 dibuka pada 2.768 yuan/mt, mencapai harga tertinggi 2.770 yuan/mt, menyentuh harga terendah 2.723 yuan/mt, dan ditutup pada 2.741 yuan/mt, turun 23 yuan/mt dari hari sebelumnya. Open interest turun 14.400 lot menjadi 178.000 lot, karena pihak bull dan bear terus bergelut di pasar. Dari perspektif teknikal, harga penutupan berada di bawah MA5 (2.806,80), MA10 (2.896,50), dan MA30 (2.888,37), mengindikasikan adanya resistensi atas tertentu untuk pergerakan naik. Sementara itu, indikator MACD DEA (20,11) memotong di atas DIF (-15,03), dengan "kelanjutan death cross," dan histogram bar di -70,21, menunjukkan bahwa futures alumina diperkirakan akan lesu dalam jangka pendek. Perhatian terus perlu diberikan pada dampak geopolitik, rencana commissioning kapasitas baru, dan perubahan inventori.

Pembaruan Industri:

1) Menurut statistik SMM pada 3 April, total inventori bauksit di 10 pelabuhan domestik meningkat 2,17 juta mt MoM.

2) Menurut SMM, harga pengadaan soda kaustik untuk pabrik pemurnian alumina arus utama di Provinsi Guangxi pada bulan April naik 450 yuan/mt MoM dari Maret, dengan harga pengiriman ke pabrik soda kaustik cair membran ion 50% sekitar 3.500 yuan/mt (dikonversi ke konsentrasi 100%), dengan sedikit perbedaan harga antar wilayah karena jarak transportasi yang bervariasi.

Bijih:Per 4 April 2026, indeks bauksit impor SMM berada di $68,47/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata FOB Guinea SMM berada di $38,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata CIF bauksit Guinea SMM berada di $68,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata CIF bauksit suhu rendah Australia SMM berada di $61,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata CIF bauksit suhu tinggi Australia SMM berada di $56,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata CIF bauksit Malaysia berada di $52/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata CIF (tercuci) bauksit Malaysia berada di $62,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga CIF bauksit Ghana berada di $76,5/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; harga CFR bauksit (Turki) berada di $78/mt, tidak berubah dari Jumat lalu. Secara keseluruhan, pasokan bijih domestik relatif mencukupi, dan harga bijih pada dasarnya stabil. Di sisi bijih impor, dengan latar belakang fluktuasi tarif angkutan laut, tambang-tambang besar mengendalikan pengiriman, sentimen pasar terhadap kuota perdagangan melemah, dan ditambah dengan persediaan pabrik pemurnian alumina yang tetap berada di level tinggi (sekitar 93 hari), permintaan pengadaan tertekan, dengan pembeli dan penjual terus bernegosiasi mengenai harga. Harga bijih jangka pendek kemungkinan tidak akan mengalami pertumbuhan signifikan, dan pasar perlu memperhatikan implementasi kebijakan "sistem kuota" Guinea serta tren tarif angkutan laut.Harga Spot:Per 3 April 2025, indeks alumina SMM berada di 2.786,33 yuan/mt, turun 1,4 yuan/mt MoM; indeks alumina SMM Shandong berada di 2.772,26 yuan/mt, turun 1,4 yuan/mt MoM; indeks alumina SMM Henan berada di 2.827,37 yuan/mt, turun 1,1 yuan/mt MoM; indeks alumina SMM Shanxi berada di 2.810,14 yuan/mt, turun 0,66 yuan/mt MoM; indeks alumina SMM Guizhou berada di 2.817,52 yuan/mt, turun 1,9 yuan/mt MoM; indeks alumina SMM Guangxi berada di 2.772 yuan/mt, turun 3,53 yuan/mt MoM.

Laporan Harian Selisih Harga Spot-Futures:Menurut data SMM, pada 3 April, indeks alumina SMM berada pada premium 46,33 yuan/mt terhadap harga transaksi terakhir kontrak paling aktif pada pukul 11:30 pagi.

Laporan Harian Waran:Pada 3 April, total waran alumina terdaftar meningkat 14.340 mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 450.900 mt. Waran alumina wilayah Shandong meningkat 8.942 mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 52.888 mt; waran alumina wilayah Henan meningkat 5.094 mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 17.710 mt; waran alumina wilayah Guangxi menurun 901 mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 32.154 mt; waran alumina wilayah Gansu tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di 49.847 mt; waran alumina wilayah Xinjiang meningkat 1.204 mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 29,83 mt.

Pasar di Luar Tiongkok:Per 26 Maret 2026, harga alumina FOB Australia Barat adalah $312/mt, tarif angkutan laut adalah $31,05/mt, dan kurs jual USD/CNY berada di sekitar 6,92. Ini berarti harga jual arus utama pelabuhan domestik sekitar 2.762,32 yuan/mt, yaitu 11,02 yuan/mt di bawah harga indeks alumina. Berdasarkan perhitungan model SMM, jendela impor terbuka.

Ringkasan: Per Kamis lalu, pasar alumina domestik menunjukkan tren destocking tipis, dengan inventaris keseluruhan menurun 22.000 mt. Dari sisi struktur penawaran-permintaan, perubahan inventaris terutama didorong oleh destocking smelter aluminium dan munculnya produksi baru secara bertahap dari sisi pasokan. Dari sisi pasokan, sebuah kilang alumina tertentu di Shandong mulai melakukan feeding pada akhir bulan minggu lalu. Meskipun tingkat utilisasi industri turun tipis 0,23 poin persentase minggu ini, produksi mingguan naik tipis 2.000 mt. Dengan beroperasinya kapasitas baru, sisi pasokan secara keseluruhan menunjukkan tren yang sedikit lebih longgar. Dari sisi inventaris, smelter aluminium melakukan destocking 41.000 mt, terutama karena pasar spot alumina di Tiongkok selatan relatif ketat, dan harga spot naik dibandingkan periode sebelumnya, sehingga menurunkan keinginan restocking dan semakin mempercepat penurunan inventaris smelter aluminium. Inventaris produk jadi di kilang alumina naik tipis 4.000 mt menjadi 1,237 juta mt, terutama didorong oleh rebound harga yang meningkatkan antusiasme produksi perusahaan, dengan inventaris mengalami sedikit penumpukan setelah produksi meningkat. Inventaris pelabuhan serta inventaris dalam perjalanan dan platform tidak banyak berubah minggu ini, terutama karena tidak ada kedatangan kapal baru, dengan saluran sirkulasi eksternal tetap stabil. Dari sisi waran berjangka SHFE, inventaris wilayah Xinjiang tetap pada level tinggi, laju pengiriman ke gudang serah terima secara keseluruhan melambat dibandingkan periode sebelumnya, dan sementara itu harga kargo menurun selama periode tersebut, mengurangi keinginan pasar untuk mengirim ke gudang serah terima, yang agak menekan peningkatan waran berjangka. Melihat ke depan minggu depan, seiring kapasitas yang baru beroperasi terus dirilis, peningkatan dari sisi pasokan diperkirakan akan muncul secara bertahap. Mengingat momentum restocking yang tidak memadai di sisi permintaan, inventaris alumina diperkirakan menunjukkan tanda-tanda penumpukan inventaris tipis, dengan harga keseluruhan kemungkinan tetap relatif stabil dalam jangka pendek. Namun, dampak marjinal dari peningkatan pasokan terhadap pasar diperkirakan akan semakin intensif secara bertahap, dengan kemungkinan struktur inventaris bergeser ke arah penumpukan.

[Data selain informasi publik berasal dari informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, diolah oleh SMM hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran pengambilan keputusan.]