[Analisis SMM] Litium Karbonat Q1 Osilasi "Bentuk N": Pola Keseimbangan Ketat di Tengah Tarik-Menarik Antara Hulu dan Hilir

Pada Q1 2026, pasar litium karbonat Tiongkok memasuki fase fluktuasi di level tinggi, melanjutkan reli tajam pada akhir 2025. Harga menunjukkan pola kisaran lebar berbentuk "N" yang khas: kenaikan signifikan pada Januari, koreksi tipis pada Februari, dan kenaikan tajam kembali pada Maret. Di balik trajektori ini terjadi tarik-menarik berkelanjutan antara pemegang pesanan spot hulu yang menahan penjualan dan pembelian saat harga turun oleh hilir untuk pengisian ulang stok.

Pada Januari, harga spot litium karbonat battery-grade SMM berfluktuasi naik secara signifikan, dengan rata-rata bulanan mencapai 156.000 yuan/mt, naik 55% MoM. Dari sisi pasokan, output pada dasarnya stabil, namun dipengaruhi oleh penurunan proporsi kontrak jangka panjang yang ditandatangani, pabrik kimia litium mengalami penurunan volume pengiriman, dan sentimen menahan penjualan serta mempertahankan harga pada pesanan spot semakin menguat. Dari sisi permintaan, pabrik material hilir memiliki permintaan rigid untuk penimbunan stok menjelang Tahun Baru Imlek, namun penerimaan mereka terhadap harga tinggi di atas 150.000 yuan/mt terbatas. Sebagian besar mengadopsi strategi "beli saat harga turun", membentuk support kuat di sekitar 140.000 yuan/mt. Kebuntuan "hulu enggan jual murah, hilir enggan beli mahal" ini mendorong harga naik secara volatil.

Pada Februari, harga turun terlebih dahulu lalu naik, dengan rata-rata bulanan litium karbonat battery-grade SMM di 149.600 yuan/mt, turun 3,5% MoM. Di awal bulan, pembelian saat harga turun oleh hilir melepaskan sebagian permintaan. Pada pertengahan bulan, seiring penimbunan stok sebagian besar selesai, pasar beralih hati-hati ke posisi menunggu, dan harga terkoreksi di bawah tekanan. Namun, pada akhir Februari, berita mendadak tentang larangan ekspor konsentrat litium oleh Zimbabwe memecah suasana wait-and-see, ekspektasi penyusutan pasokan memanas dengan cepat, dan harga rebound dari titik terendah.

Pada Maret, harga kembali berfluktuasi naik tajam, dengan rata-rata bulanan litium karbonat battery-grade SMM naik 5% MoM. Seiring berakhirnya pemeliharaan, pasokan secara bertahap pulih, dan pabrik kimia litium menunjukkan keinginan menjual yang jauh lebih kuat di level relatif tinggi 170.000 yuan/mt. Namun, permintaan tetap kuat, dengan hilir menunjukkan keinginan beli yang tinggi di kisaran 140.000–150.000 yuan/mt, dan beberapa perusahaan melakukan pengisian stok besar-besaran di level rendah. Perbedaan signifikan dalam level harga psikologis antara hulu dan hilir menyulitkan harga untuk menembus satu arah, sehingga mengakibatkan fluktuasi liar dalam rentang yang lebar.

Secara keseluruhan, pasar litium karbonat mempertahankan keseimbangan ketat pada Q1. Persediaan sosial tetap rendah, menyisakan kapasitas penyangga yang tidak memadai bagi pasar, dan setiap perubahan marjinal dalam penawaran dan permintaan dengan cepat teramplifikasi. Hingga level harga psikologis hulu dan hilir saling mendekati, harga pada Q2 diperkirakan akan terus bertahan di level tinggi, dengan dukungan dasar yang kuat di sekitar 150.000 yuan/mt.