Baru-baru ini, pasar EMM Tiongkok menunjukkan pola ganda yang jelas yaitu "dukungan biaya yang kuat dengan pelonggaran di level tinggi," dengan dinamika penawaran-permintaan dan biaya industri yang semakin intensif.
Di satu sisi, keseimbangan ketat dalam penawaran dan permintaan bahan baku inti bijih mangan terus berlanjut, ditambah dengan harga tinggi bahan penolong lainnya, yang bersama-sama mendorong kenaikan biaya peleburan EMM dan memberikan dukungan dasar yang kokoh bagi harga mangan.
Di sisi lain, kelemahan permintaan tradisional akhir bulan dan pengetatan likuiditas, ditambah dengan pergerakan turun yang saling terkait pada produk-produk terkait di sepanjang rantai industri, menyebabkan koreksi rasional harga EMM yang sebelumnya terkonsolidasi di level tinggi, dengan sentimen pasar secara bertahap bergeser dari stabil kokoh menjadi menunggu dan mengamati secara hati-hati.
Dari sisi bahan baku, momentum kenaikan berkelanjutan di pasar bijih mangan semakin menonjol, menjadi pendorong utama kenaikan biaya EMM. Baru-baru ini, pemasok bijih mangan utama di luar Tiongkok secara berturut-turut menaikkan harga penawaran ekspor mereka ke Tiongkok, yang secara langsung menyebabkan peningkatan signifikan biaya mendarat bijih mangan impor di Tiongkok, yang pada gilirannya mendorong penambang mangan domestik untuk mengikuti dengan penawaran harga lebih tinggi. Pasar bijih mangan Tiongkok secara keseluruhan menunjukkan tren "air pasang mengangkat semua perahu." Dari sisi pasokan, lanskap pasokan bijih mangan global mengalami perubahan halus, dengan beberapa wilayah penghasil non-utama mengalami gangguan berkelanjutan dalam ritme pengiriman akibat faktor logistik, kapasitas, dan lainnya. Meskipun pasokan dari wilayah penghasil utama seperti Australia pulih hingga tingkat tertentu, yang sebagian meredakan tekanan pasokan, hal ini tidak mengubah pola inti pasokan bijih mangan global yang secara keseluruhan tetap ketat.
Tekanan biaya telah ditransmisikan ke seluruh rantai hingga segmen peleburan EMM.Selain bijih mangan, harga bahan penolong inti seperti asam sulfat tetap tinggi, dengan tumpang tindih ganda ini secara langsung mendorong kenaikan biaya peleburan EMM dan meningkatkan biaya produksi perusahaan EMM Tiongkok secara signifikan. Dalam konteks ini, meskipun harga EMM saat ini sedikit terkoreksi, keinginan perusahaan untuk menurunkan harga tetap rendah, karena dukungan biaya yang rigid secara efektif memperkuat batas bawah harga mangan, dengan ruang penurunan yang jelas terbatas. Dari sisi tren harga, setelah dua minggu berturut-turut terkonsolidasi di level tinggi, pasar EMM Tiongkok mengalami penurunan harga rasional di bawah dampak gabungan berbagai faktor bearish. Hingga saat ini, harga spot ritel arus utama termasuk pajak franco pabrik tunai sebagian besar terkoreksi ke sekitar 18.300 yuan/mt, dengan beberapa perusahaan di wilayah penghasil tertentu menawarkan pengiriman serendah 18.100 yuan/mt untuk memulihkan dana, dan transaksi pasar menunjukkan tren yang divergen. Permintaan lemah dan pengetatan likuiditas menjadi pendorong utama di balik koreksi harga mangan ini.
Selama fase akhir bulan, volume tender dari pabrik baja Tiongkok sangat minim, permintaan hilir tradisional tetap lesu, menekan permintaan pengadaan EMM. Sementara itu, harga produk terkait seperti SiMn dan FeMn turun secara bersamaan, melemahkan dukungan keseluruhan di sepanjang rantai industri. Dikombinasikan dengan ekspektasi hati-hati dari perspektif makro, sentimen pasar semakin tertekan. Selain itu, rantai likuiditas di seluruh industri umumnya mengetat pada akhir bulan, dengan beberapa perusahaan EMM menghadapi tekanan penagihan dan secara proaktif memberikan konsesi harga kecil untuk memperlancar pengiriman. Hal ini menyebabkan pasar mangan yang sebelumnya kokoh dan stabil secara bertahap melemah, dengan harga melonggar dan terkoreksi.
Ke depan, seiring mendekatnya libur Hari Buruh, pasar EMM Tiongkok secara bertahap memasuki periode menunggu dan mengamati menjelang libur, dan aktivitas transaksi pasar diperkirakan akan menurun.Dalam jangka pendek, dari sisi biaya, dukungan rigid tetap berlaku, dan harga bijih mangan yang berfluktuasi di level tinggi akan terus membatasi penurunan EMM, sehingga ruang penurunan signifikan terbatas. Namun, lanskap permintaan yang lemah kemungkinan tidak akan membaik dalam waktu dekat, dan dikombinasikan dengan tekanan likuiditas yang belum terselesaikan, harga EMM diperkirakan akan bergerak sideways dalam kelesuan dalam jangka pendek, dengan penurunan yang tetap terkendali.
![Futures magnesium ingot sedikit menguat, pembelian hilir sesuai permintaan kurang momentum naik [Ekspres Spot Magnesium Ingot SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/eGQFu20251217171723.jpeg)
