Tren Persediaan Berbeda Signifikan di Dalam dan Luar Tiongkok, Harga Aluminium Berlanjut dengan LME Mengungguli SHFE [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM, 24/4

Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 25.005 yuan/mt di sesi malam, turun 0,22%. Harga turun di bawah MA10 (25.094,5) tetapi tetap di atas MA30 (24.701,63) dan MA60 (24.524,42), dengan moving average jangka pendek membentuk resistensi sementara support jangka menengah bertahan. Indikator MACD DIF (165,03) memotong ke bawah DEA (169,98), dengan histogram berubah negatif (-9,9), membentuk death cross dan mengindikasikan melemahnya momentum bullish. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.700-25.200. Aluminium LME ditutup pada $3.604/mt, naik tipis 0,17%, bergerak sideways. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.580,5) tetapi sedikit di bawah MA10 (3.592,45), dengan moving average konvergen dan arah jangka pendek belum jelas. Indikator MACD DIF (74,06) dan DEA (75,1) membentuk death cross di level tinggi, dengan histogram sedikit negatif (-2,08), mengindikasikan momentum kenaikan yang melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.570-3.650.

Sisi Makro:Seorang diplomat Pakistan menyatakan bahwa negosiasi AS-Iran telah "menemui jalan buntu" dengan kemajuan yang "sangat lambat". AS tetap berkomitmen mempertahankan blokade angkatan lautnya terhadap Iran, sementara Iran menganggap blokade AS sebagai hambatan bagi partisipasinya dalam negosiasi, menyatakan bahwa mencapai kesepakatan dengan AS membutuhkan waktu dan "tidak perlu terburu-buru" dalam masalah negosiasi ini. Jalur pelayaran melalui Selat Hormuz tetap terkunci ketat, menimbulkan tantangan serius bagi "nadi utama" energi global dan rantai pasokan. Dana Moneter Internasional mengeluarkan peringatan keras bahwa jika konflik berlanjut selama berbulan-bulan, pertumbuhan ekonomi global pada 2026 dapat menyusut hingga 2%.

Fundamental:Pasar di luar Tiongkok terus terdampak gangguan geopolitik, dengan navigasi melalui Selat Hormuz masih belum sepenuhnya pulih. Ditambah dengan pemangkasan produksi yang berlanjut di pabrik peleburan aluminium di Timur Tengah akibat dampak situasi regional, defisit pasokan pasar aluminium global semakin meningkat, dan fundamental aluminium di luar Tiongkok menunjukkan kesenjangan penawaran-permintaan yang cukup signifikan. Minggu ini, struktur premi LME aluminium Cash-3M terus pulih, dengan selisih harga rebound ke $57,07/mt. Sementara itu, persediaan LME aluminium melanjutkan tren destocking, dengan total persediaan turun ke level relatif rendah 378.800 mt, memberikan dukungan kuat bagi harga aluminium di luar Tiongkok. Di sisi pasar Tiongkok, tingkat utilisasi keseluruhan perusahaan pengolahan hilir turun minggu ini. Dikombinasikan dengan harga aluminium yang saat ini berada di level tinggi, hal ini menekan antusiasme perusahaan hilir untuk pengambilan kargo hingga taraf tertentu. Selain itu, sebagian ingot aluminium di wilayah Wuxi masih menunggu proses pergudangan, menciptakan penumpukan yang terlihat. Persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok mengalami penambahan persediaan sebesar 12.000 mt secara WoW minggu ini, dan apakah titik infleksi persediaan selanjutnya akan terwujud sesuai ekspektasi masih memerlukan pelacakan dan verifikasi berkelanjutan.

Pasar Aluminium Primer:Kemarin pagi, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi menurun, dengan harga pagi secara keseluruhan lebih tinggi dari Rabu. Dipengaruhi oleh kenaikan harga aluminium, pengguna akhir terutama melakukan pengadaan just-in-time. Penawaran penjual tetap kokoh, dan transaksi pasar arus utama terkonsentrasi pada kisaran dari SMM A00 aluminium minus 10 yuan/mt hingga harga rata-rata. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok timur adalah 3,42, naik 0,06 secara MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,26, turun 0,01 secara MoM. Dengan mendekatnya akhir pekan dan libur Hari Buruh, beberapa pedagang mulai menimbun permintaan lebih awal, dan setelah kuota faktur dikurangi, kargo dengan faktur bertanggal bulan ini menjadi langka di pasar. Aktivitas perdagangan di pasar Tiongkok tengah meningkat beberapa hari terakhir. Namun, perusahaan pengolahan hilir masih memiliki penerimaan rendah terhadap harga aluminium tinggi, lebih memilih menutup transaksi pada harga lebih rendah. Kisaran harga transaksi aktual terutama berpusat antara harga Tiongkok tengah ditambah premi 20 yuan dan harga Tiongkok tengah dikurangi diskon 10 yuan. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah adalah 2,82, turun 0,02 secara MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,4, stabil secara MoM.

Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium secara umum tetap stabil. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, pada 23 April, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.748 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah adalah 1.888 yuan/mt. Dari sisi pasokan, pengetatan regulasi faktur balik dan penghapusan rabat pajak menyebabkan pasokan berfaktur yang patuh menjadi ketat. Dari sisi impor, impor skrap aluminium pada Maret mencapai 197.300 mt, melonjak 44,75% MoM, namun pedagang impor semakin berhati-hati dalam sentimen pembelian akibat harga LME yang terus naik, dan impor diperkirakan akan menurun ke depannya. Dari sisi permintaan, musim puncak "Maret Emas, April Perak" menunjukkan dimulainya produksi yang berbeda — segmen skrap aluminium tegang melakukan pembelian sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan inventaris rendah, dengan transaksi didominasi oleh permintaan rigid dan sentimen wait-and-see yang kuat, sementara segmen skrap paduan aluminium tempa mendapat sedikit dukungan dari penimbunan musim puncak namun dengan kekuatan terbatas. Secara keseluruhan, kendala kebijakan sisi pasokan tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, pasokan patuh yang ketat dikombinasikan dengan pemegang yang menahan penjualan memberikan dukungan, dan meningkatnya probabilitas penurunan impor berikutnya akan semakin memperketat situasi pasokan. Dari sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tegang dan skrap paduan aluminium tempa di hilir tetap tidak berubah, dan fluktuasi harga aluminium serta kurangnya pesanan terus menekan keinginan pembelian. Dalam jangka pendek, prospek konflik AS-Iran yang tidak pasti, pasokan patuh yang ketat, dan perkiraan penurunan impor skrap aluminium akan menopang harga skrap aluminium untuk tetap bertahan baik.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, pasar ADC12 bertahan stabil kemarin. Dipengaruhi oleh harga aluminium yang bergerak sideways, sisi biaya tidak memiliki panduan arah yang jelas, dan perusahaan umumnya memiliki sedikit keinginan untuk menyesuaikan harga; sementara itu, permintaan hilir tetap lemah dengan tindak lanjut pesanan yang tidak memadai, memberikan tekanan pada harga. Dengan latar belakang pasokan dan permintaan yang lemah, sentimen wait-and-see di pasar menguat, dengan transaksi didominasi oleh permintaan rigid. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus bergerak sideways, dan tren selanjutnya perlu memperhatikan fluktuasi harga aluminium dan sentimen pembelian hilir menjelang libur Hari Buruh.

Ringkasan pasar aluminium:Negosiasi di Timur Tengah mengalami liku-liku dan kemunduran, dan risiko geopolitik belum sepenuhnya mereda, namun kesenjangan pasokan di luar Tiongkok yang terus melebar dan penarikan inventaris LME yang stabil bersama-sama menopang harga aluminium LME untuk tetap bertahan baik; di Tiongkok, inventaris sosial ingot aluminium tetap pada level tinggi, dan kekuatan pemulihan permintaan serta laju penarikan inventaris menjadi variabel inti yang memengaruhi tren harga SHFE.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]