4.23 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures:Kontrak aluminium SHFE 2606 yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 25.150 yuan/mt, naik 0,60%. Harga kembali mendekati MA5 (25.151) dan bertahan di atas MA10 (25.079), MA30 (24.726,33), dan MA60 (24.515,17), stabil setelah koreksi jangka pendek. Indikator MACD DIF (191,14) dan DEA (174,09) mempertahankan golden cross, dengan histogram rebound ke 34,1, menunjukkan pemulihan momentum bullish. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.900-25.400. Aluminium LME ditutup pada $3.627/mt pada sesi siang, naik tipis 0,14%. Harga diperdagangkan di atas MA5 (3.574,5) dan MA10 (3.585,9), dengan sistem moving average mempertahankan susunan bullish. Indikator MACD DIF (77,78) dan DEA (75,82) membentuk golden cross, tetapi histogram hanya 3,91, menunjukkan momentum kenaikan yang relatif lemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.580-3.650.
Sisi Makro:Presiden AS Trump menyatakan bahwa putaran baru perundingan damai AS-Iran dapat mengalami kemajuan "paling cepat hari Jumat." Ketua Parlemen Islam Iran dan negosiator utama Kalibaf menekankan bahwa pembukaan kembali Selat Hormuz tidak mungkin dilakukan selama AS secara terang-terangan melanggar perjanjian gencatan senjata.
Fundamental:Sisi pasokan, dipengaruhi oleh pemangkasan produksi besar-besaran di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah, fundamental aluminium di luar Tiongkok menunjukkan kesenjangan pasokan yang signifikan; tren harga menunjukkan aluminium LME mengungguli aluminium SHFE, dengan rasio harga SHFE/LME menurun dan kerugian impor melebar. Impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan menurun, tetapi karena kapasitas operasi aluminium domestik tetap tinggi, fundamental sisi pasokan belum menunjukkan kesenjangan yang signifikan. Sisi permintaan, dipengaruhi oleh berkurangnya pasokan aluminium, lonjakan biaya energi, dan ketatnya pasokan minyak, beberapa pemroses hilir di luar negeri memangkas atau menghentikan produksi; di dalam negeri, seiring mendalamnya musim puncak, tingkat operasi hilir rebound, ditambah dengan pesanan ekspor tambahan untuk beberapa produk aluminium, kinerja permintaan moderat. Namun, biaya pemrosesan billet aluminium menunjukkan kinerja lemah, dengan beberapa pabrik billet memangkas produksi, dan rebound tingkat operasi billet aluminium secara keseluruhan tidak sesuai ekspektasi. Secara keseluruhan, tingkat operasi aluminium cair mingguan turun 0,08 poin persentase minggu lalu. Stok sosial ingot aluminium nasional per hari Kamis meningkat 12.000 mt dibandingkan hari Senin, di mana wilayah Gongyi mengalami penumpukan stok sebesar 10.000 mt secara mingguan. Kapan titik balik stok sosial akan tiba patut mendapat perhatian.
Pasar Aluminium Primer:Kemarin pagi, kontrak SHFE aluminium 2605 berfluktuasi naik. Pengguna akhir terutama melakukan pengadaan just-in-time, dengan beberapa pembeli menimbun stok menjelang libur. Transaksi utama terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata SMM A00 aluminium hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,36, stabil secara mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 3,21, naik 0,05 secara mingguan. Baru-baru ini, SHFE aluminium turun berturut-turut. Premi di pasar Tiongkok tengah menunjukkan tren naik, dan sentimen pembelian di kalangan perusahaan pengolahan hilir sedikit pulih. Menjelang libur Hari Buruh, beberapa pedagang mulai menimbun stok secara bertahap lebih awal untuk menghindari kenaikan harga tajam menjelang libur, sehingga meningkatkan volume perdagangan keseluruhan di pasar. Selain itu, dipengaruhi oleh batas kuota penerbitan faktur, kargo dengan faktur bertanggal bulan ini pasokannya ketat, dan beberapa pedagang mulai menjual kargo dengan faktur bertanggal bulan depan lebih awal, yang secara tidak langsung mendorong kenaikan premi untuk kargo yang tersedia bulan ini. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara premi 10 yuan hingga premi 25 yuan di atas harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah adalah 2,83, stabil secara bulanan; indeks sentimen pengadaan adalah 2,39, naik 0,03 secara bulanan.
Skrap Aluminium: Kemarin, harga spot aluminium primer naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga pasar skrap aluminium secara umum tetap stabil. Dari sisi pasokan, penegakan regulasi kebijakan "faktur terbalik" terus diperketat, biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan kargo yang tersedia dengan faktur tetap ketat. Pengepul menahan penjualan dengan sentimen mempertahankan harga yang kuat. Beberapa pedagang regional mengadopsi pendekatan wait-and-see terhadap kargo berharga tinggi, sehingga volume peredaran aktual di pasar rendah. Dari sisi permintaan, permintaan musim puncak selama periode "Maret Emas dan April Perak" lesu. Perusahaan hilir yang menggunakan aluminium skrap tense sebagai bahan baku terus mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan dan menjalankan inventaris rendah, dengan kemauan terbatas untuk menerima sumber daya berharga tinggi, dan laju pengadaan secara keseluruhan tetap konservatif. Perusahaan berbasis aluminium paduan tempa skrap berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif lebih tinggi, namun dukungan harga tetap terbatas. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium skrap, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.748 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan aluminium tense skrap cacah adalah 1.888 yuan/mt. Terkait impor aluminium skrap, menurut data terbaru yang dirilis oleh Administrasi Umum Bea Cukai Tiongkok, pada Maret 2026, impor aluminium skrap Tiongkok sekitar 197.300 mt, naik signifikan 44,75% MoM dan naik 7,57% YoY. Impor kumulatif aluminium skrap dari Januari hingga Maret 2026 mencapai 526.300 mt, naik 3,9% YoY. Namun, lanskap harga aluminium tinggi saat ini sulit untuk berbalik dalam jangka pendek, dan pedagang impor umumnya memiliki sikap hati-hati dan pesimistis di sisi pengadaan, dengan impor aluminium skrap diperkirakan akan menurun secara signifikan ke depannya. Pasar aluminium skrap diperkirakan akan terus bertahan dengan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk aluminium tense skrap cacah (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berkisar sekitar 21.000-21.500 (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan sisi pasokan tidak mungkin mereda dalam jangka pendek, dan ketatnya pasokan kargo yang memenuhi syarat diperkirakan akan berlanjut. Risiko transit Selat Hormuz yang dipicu oleh konflik AS-Iran belum sepenuhnya mereda, dan harga aluminium yang tinggi serta keengganan penjual untuk melepas barang memberikan dukungan harga dasar. Namun, pemulihan permintaan musim puncak di bawah ekspektasi, dengan perusahaan hilir yang menggunakan skrap umumnya mempertahankan inventaris rendah dan strategi pembelian sesuai kebutuhan, serta harga tinggi menekan transaksi secara keseluruhan. Dalam jangka pendek, perhatian terus perlu diberikan pada dampak aktual konflik AS-Iran terhadap fluktuasi harga aluminium dan ekspektasi pemulihan pesanan pengguna akhir, dengan kewaspadaan terhadap risiko penurunan harga aluminium setelah kenaikan cepat.
Paduan Aluminium Sekunder:Dari sisi spot, pasar ADC12 secara keseluruhan melanjutkan pola harga stabil kemarin. Dukungan yang tidak memadai dari sisi permintaan menyebabkan aktivitas perdagangan yang lesu, dan momentum kenaikan harga jelas terbatas. Sementara itu, menjelang libur Hari Buruh, perusahaan hilir memperlambat laju pelepasan pesanan, dengan beberapa perusahaan mempertimbangkan pengurangan produksi lebih awal atau pengaturan libur, yang semakin menekan kinerja permintaan jangka pendek. Dalam kondisi ini, sebagian besar perusahaan memilih untuk mempertahankan harga stabil dan mengambil sikap menunggu. Pasar jangka pendek diperkirakan akan terus bergerak sideways dan tetap lesu, dengan ruang kenaikan harga yang terbatas.
Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, prospek negosiasi AS-Iran tetap tidak pasti: Trump mengirimkan sinyal optimis bahwa "kemajuan bisa dicapai paling cepat hari Jumat," tetapi Iran mengambil sikap keras, menyatakan bahwa tidak mungkin membuka kembali Selat Hormuz mengingat pelanggaran AS terhadap perjanjian gencatan senjata. Blokade selat terus berlanjut, dan gangguan jalur pelayaran kritis ini akan berdampak langsung pada transportasi energi dan material global. Premi risiko geopolitik tetap tinggi, memberikan dukungan berkelanjutan bagi harga aluminium. Di luar Tiongkok, pemotongan produksi berskala besar di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah memperlebar kesenjangan pasokan. Aluminium LME naik tajam, rasio harga SHFE/LME menurun, dan kerugian impor melebar. Impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan menurun, memperkuat transmisi dukungan dari LME ke aluminium SHFE. Dari sisi permintaan Tiongkok, pemulihan tingkat operasi hilir selama musim puncak, dikombinasikan dengan pesanan ekspor tambahan, menunjukkan kinerja moderat. Namun, biaya pemrosesan billet aluminium yang lemah menyebabkan pemotongan produksi di beberapa perusahaan, dan tingkat operasi mingguan aluminium cair turun tipis 0,08 poin persentase, menunjukkan bahwa pemulihan konsumsi domestik belum kuat secara luas. Secara keseluruhan, blokade selat terus berlanjut, dan kesenjangan pasokan di luar Tiongkok beserta penarikan inventaris LME yang berkelanjutan mendukung harga LME untuk tetap bertahan dengan baik. Sementara itu, persediaan ingot aluminium Tiongkok tetap berada di level tinggi, dan perlu diperhatikan apakah titik balik persediaan domestik dapat terwujud dengan lancar.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
