Jendela Arbitrase Lintas Wilayah Terus Melebar, Kargo Ketat dengan Faktur Bertanggal Bulan Ini Diperkirakan Menopang Premi Spot [SMM Tembaga Spot Shanghai]

SMM 22 April:

Pada sesi pagi, tembaga SHFE 2605 dibuka lebih tinggi, terkoreksi, stabil, lalu rebound kembali. Harga pembukaan berada di 102.010 yuan/mt. Setelah dibuka, harga naik cepat, menyentuh level tertinggi 102.380 yuan/mt. Harga kemudian sedikit terkoreksi dengan beberapa kali rebound, turun ke 102.100 yuan/mt sebelum stabil dan rebound, dengan harga penutupan 102.330 yuan/mt. Selisih harga Contango antarbulan berkisar antara 130 yuan/mt hingga 80 yuan/mt. Margin keuntungan impor untuk tembaga spot Shanghai terhadap kontrak 2605 berkisar dari rugi 200 yuan/mt hingga rugi 140 yuan/mt.

Sepanjang hari, sentimen penjualan katoda tembaga di Shanghai berada di 2,82, tidak berubah dari hari sebelumnya, sementara sentimen pengadaan berada di 2,71, turun 0,03 MoM. Pada awal sesi pagi, pemasok menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat. Tembaga kualitas standar Jintong PC, Zhongtiaoshan, dan Tiefeng dikuotasi pada diskon 10 yuan/mt hingga paritas. Pemasok kemudian menurunkan harga, mengkuotasi tembaga kualitas standar pada diskon 30 yuan/mt hingga premium 10 yuan/mt, di antaranya Peru (pelat), Xiangguang, JCC, dll. dikuotasi pada diskon 10 yuan/mt hingga premium 10 yuan/mt; Dajiang PC, Tiefeng, Dajiang HS, dll. dikuotasi pada diskon 30 yuan/mt hingga diskon 20 yuan/mt; Jinguan, Jinxin, Jinfeng, dan Jintong PC dikuotasi pada paritas hingga premium 10 yuan/mt ex-factory. Tembaga kualitas tinggi Guiye dan Jintong (pelat) dikuotasi pada premium 40 yuan/mt. Pada periode perdagangan kedua, pemasok lebih lanjut menurunkan harga. Tembaga kualitas tinggi Guiye, Jinchuan (pelat), dll. diperdagangkan pada premium 10 yuan/mt hingga premium 20 yuan/mt. Jinguan, Jinxin, Jintong PC, dll. secara berturut-turut diperdagangkan pada diskon 10 yuan/mt hingga premium 10 yuan/mt ex-factory. Tembaga SX-EW terdaftar langka, hanya tersedia beberapa kargo asal Myanmar, dikuotasi pada diskon 80 yuan/mt dengan faktur bertanggal bulan depan.

Melihat ke depan untuk besok, dari perspektif selisih harga regional, selisih harga Shanghai-Guangdong semakin melebar hingga sekitar 250 yuan/mt sepanjang hari, dengan peluang arbitrase yang semakin meluas. Kemauan untuk mengalihkan kargo Tiongkok timur ke Tiongkok selatan diperkirakan akan menguat, berpotensi mengalihkan kargo yang tersedia dari pasar Shanghai dan memberikan dukungan marjinal bagi diskon spot lokal. Selain itu, kargo dengan faktur bertanggal bulan ini relatif ketat di segmen perdagangan spot tembaga Shanghai saat ini, dengan beberapa pemasok memilih untuk melakukan pengiriman menggunakan kargo dengan faktur bertanggal bulan depan. Selisih harga antara kargo dengan faktur bertanggal bulan ini dan bulan depan tetap di kisaran 30-40 yuan/mt. Dari sisi permintaan, dengan harga tembaga yang saat ini bergerak sideways, penerimaan perusahaan hilir terhadap harga tembaga saat ini mungkin sedikit membaik, dan kemauan pemesanan diperkirakan sedikit pulih, meskipun pengadaan tetap bersifat just-in-time. Secara keseluruhan, didorong oleh efek gabungan dari perbaikan permintaan yang moderat, arbitrase lintas wilayah, dan divergensi struktur faktur, harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2605 diperkirakan tetap berada pada posisi diskon besok.