Risalah Rapat Pagi SMM, 22/4
Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.890 yuan/mt, turun 0,44%. Harga turun di bawah MA10 (25.026) dan MA5 (25.269), dengan moving average jangka pendek membentuk resistensi, namun tetap di atas MA30 (24.738,83) dan MA60 (24.486,08), menunjukkan bahwa support jangka menengah masih ada. Indikator MACD DIF (179,22) dan DEA (167,12) mempertahankan golden cross, tetapi histogram menyempit signifikan ke 24,2, dengan momentum bullish jelas melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.600–25.100. Aluminium LME ditutup pada $3.544/mt, naik tipis 0,37%. Harga bergerak di bawah MA5 (3.562,30) dan MA10 (3.560,15), di bawah tekanan jangka pendek, tetapi jauh di atas MA30 (3.437,07) dan MA60 (3.295,86), dengan tren jangka menengah tidak berubah. Indikator MACD DIF (70,54) memotong ke bawah DEA (74,09), dan histogram berubah negatif (-7,09), membentuk death cross, menunjukkan momentum kenaikan yang melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.520–3.570.
Sisi Makro:Perjanjian gencatan senjata sementara AS-Iran dijadwalkan berakhir pada pukul 08.00 waktu Beijing tanggal 22 April, namun pembalikan dramatis terjadi di saat-saat terakhir. Presiden AS Trump menyatakan bahwa, atas permintaan Panglima Angkatan Darat dan Perdana Menteri Pakistan, AS akan menunda sementara serangan militer terhadap Iran. Trump mengatakan bahwa mengingat adanya "perpecahan serius" dalam pemerintahan Iran, AS memutuskan untuk memperpanjang tenggat gencatan senjata dan menuntut Iran terlebih dahulu menyampaikan proposal negosiasi yang terpadu. Selama periode ini, militer AS akan melanjutkan blokade laut terhadap Iran sambil mempertahankan kesiapan militer. Ia menyatakan bahwa gencatan senjata akan berlangsung hingga Iran mengajukan proposal dan negosiasi selesai, "terlepas dari hasilnya." Iran menyatakan bahwa setelah AS melanggar perjanjian gencatan senjata, jalur masuk dan keluar Selat Hormuz telah diblokir, dan seluruh navigasi berada di bawah kendali ketat Angkatan Laut Garda Revolusi Islam. Tidak ada kapal yang diizinkan melewati selat tersebut hingga diperoleh jaminan pencabutan penuh blokade laut terhadap Iran. Sementara itu, pelayaran kapal perang apa pun juga dilarang.
Fundamental:Sisi pasokan, dipengaruhi oleh pengurangan produksi besar-besaran di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah, fundamental aluminium di luar Tiongkok menunjukkan kesenjangan pasokan yang jelas; dari segi pergerakan harga, aluminium LME mengungguli aluminium SHFE, rasio harga SHFE/LME menurun, kerugian impor melebar, dan impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan akan menurun. Namun, karena kapasitas operasional aluminium Tiongkok tetap tinggi, fundamental sisi pasokan belum menunjukkan kesenjangan yang jelas. Sisi permintaan, dipengaruhi oleh berkurangnya pasokan aluminium, lonjakan biaya energi, dan ketatnya pasokan minyak, beberapa pabrik pengolahan hilir di luar Tiongkok mengalami pengurangan produksi atau penghentian operasi; di dalam Tiongkok, seiring memasuki puncak musim, tingkat operasional hilir pulih, ditambah dengan peningkatan pesanan ekspor untuk beberapa produk aluminium, kinerja permintaan moderat. Namun, biaya pemrosesan billet aluminium lesu, dan beberapa pabrik billet mengalami penyusutan produksi, dengan tingkat operasional billet aluminium secara keseluruhan pulih di bawah ekspektasi. Secara keseluruhan, tingkat operasional mingguan aluminium cair turun 0,08 poin persentase minggu lalu. Senin ini, inventaris sosial ingot aluminium nasional mengalami penambahan stok sebesar 30.000 mt dibandingkan Kamis lalu, di mana wilayah Wuxi mengalami penambahan stok ingot aluminium sebesar 18.000 mt dibandingkan Kamis lalu. Apakah titik balik inventaris sosial akan tiba dengan mulus patut diperhatikan.
Pasar aluminium primer:Kemarin pagi, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi menurun. Pengguna akhir secara keseluruhan mempertahankan pengadaan sesuai kebutuhan, dan sentimen pembelian pedagang terdorong oleh penurunan harga aluminium dan pelebaran premi, menghasilkan sentimen pembelian yang baik. Transaksi utama di pasar terkonsentrasi di sekitar SMM A00 aluminium pada -10 yuan/mt hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,36, turun 0,04 MoM; indeks sentimen pengadaan adalah 3,16, naik 0,1 MoM. Dipengaruhi oleh pengurangan kuota faktur di antara pedagang pasar Tiongkok tengah baru-baru ini, beberapa pedagang khawatir tentang kuota faktur yang tidak mencukupi. Kemarin, suasana perdagangan pasar sedikit lesu, dengan sentimen pengiriman dan pembelian secara keseluruhan sedikit menurun. Pembeli cenderung membeli pada harga lebih rendah, namun pemasok memiliki keinginan kuat untuk mempertahankan harga, dan pada akhirnya harga pasar turun sebelum rebound sedikit. Kisaran harga transaksi aktual di pasar China Tengah pada akhirnya berkisar antara paritas dan premium 20 yuan relatif terhadap harga China Tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar China Tengah tercatat 2,83, turun 0,02 MoM; indeks sentimen pengadaan tercatat 2,36, turun 0,03 MoM.
Skrap aluminium:Kemarin, harga spot aluminium primer turun 240 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dan harga pasar skrap aluminium ikut menyesuaikan turun. Dari sisi pasokan, penegakan regulasi kebijakan "penerbitan faktur terbalik" terus diperketat, biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan pasokan berfaktur yang benar-benar tersedia tetap ketat. Pemasok memiliki sentimen kuat untuk mempertahankan harga dan menahan penjualan, dan beberapa pedagang regional mengambil sikap wait-and-see terhadap pasokan berharga tinggi dengan volume terkunci, sehingga sirkulasi aktual di pasar rendah. Dari sisi permintaan, permintaan musim puncak "Maret Emas, April Perak" tetap lesu. Perusahaan hilir berbasis skrap aluminium tense terus melakukan pembelian sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan inventaris rendah, dengan keinginan terbatas untuk menerima sumber daya berharga tinggi dan laju pengadaan yang secara keseluruhan konservatif. Perusahaan berbasis skrap paduan aluminium tempa berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif tinggi, namun dukungan harga tetap terbatas. Dari sisi selisih harga, perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.765 yuan/mt, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah tercatat 1.798 yuan/mt. Dari sisi impor skrap aluminium, menurut data terbaru yang dirilis oleh Administrasi Umum Bea Cukai Tiongkok, pada Maret 2026, impor skrap aluminium Tiongkok sekitar 197.300 mt, naik signifikan 44,75% MoM dan naik 7,57% YoY. Impor kumulatif skrap aluminium dari Januari hingga Maret 2026 mencapai 526.300 mt, naik 3,9% YoY. Namun, lanskap harga aluminium tinggi saat ini sulit untuk berbalik dalam jangka pendek. Pedagang impor umumnya memiliki sikap hati-hati dan pesimistis di sisi pengadaan, dan impor skrap aluminium selanjutnya diperkirakan akan mengalami penurunan yang signifikan. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan dengan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium cacah tegang (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berkisar sekitar 21.000-21.500 (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan dari sisi pasokan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan pola ketatnya sumber pasokan yang sesuai regulasi terus berlanjut. Risiko transit Selat Hormuz yang dipicu oleh konflik AS-Iran belum sepenuhnya mereda, dan harga aluminium yang tinggi dikombinasikan dengan sentimen pemegang barang yang menahan penjualan memberikan dukungan dasar bagi harga. Namun, pemulihan musim puncak dari sisi permintaan tidak sesuai ekspektasi, dengan perusahaan hilir pengguna skrap umumnya mempertahankan inventaris rendah dan strategi pembelian sesuai kebutuhan, sementara harga tinggi menekan transaksi secara keseluruhan. Dalam jangka pendek, perlu dicermati dampak aktual konflik AS-Iran terhadap fluktuasi harga aluminium dan ekspektasi pemulihan pesanan pengguna akhir, serta waspada terhadap risiko koreksi harga aluminium setelah kenaikan cepat.
Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, harga pasar ADC12 melanjutkan tren penurunan kemarin, dengan penurunan di perusahaan umumnya terkonsentrasi pada kisaran 100–200 yuan/mt. Dari segi faktor pendorong, di satu sisi, melemahnya harga aluminium melonggarkan dukungan biaya; di sisi lain, permintaan hilir yang terus lesu dan pelepasan pesanan yang terbatas, ditambah dengan meningkatnya sumber daya berharga rendah di pasar, semakin memperketat persaingan harga. Di bawah pola kelemahan baik dari sisi pasokan maupun permintaan, perusahaan sebagian besar melakukan penurunan harga secara pasif untuk pengiriman, dengan kemauan terbatas untuk mempertahankan harga. Dalam jangka pendek, jika tidak ada perbaikan signifikan dari sisi permintaan, harga ADC12 diperkirakan akan tetap tertekan.
Ringkasan pasar aluminium:Dari sisi makro, terjadi pembalikan dramatis menjelang berakhirnya perjanjian gencatan senjata AS-Iran: Trump mengumumkan perpanjangan gencatan senjata sambil mempertahankan blokade maritim terhadap Iran, dan Iran juga menyatakan akan terus memblokir Selat Hormuz, melarang semua kapal melintas hingga AS mencabut blokade tersebut. Gangguan pada jalur air kritis ini akan berdampak langsung pada transportasi energi dan material global, dengan premi risiko geopolitik tetap tinggi dan memberikan dukungan berkelanjutan bagi harga aluminium. Di luar Tiongkok, pemangkasan produksi berskala besar di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah memperlebar kesenjangan pasokan, aluminium LME naik tajam, rasio harga SHFE/LME menurun, kerugian impor melebar, impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan menurun, dan transmisi dukungan dari LME ke aluminium SHFE menguat. Di sisi permintaan Tiongkok, rebound musim puncak pada tingkat operasi hilir yang dikombinasikan dengan pesanan ekspor tambahan menunjukkan kinerja moderat, namun lemahnya biaya pemrosesan billet aluminium menyebabkan pemangkasan produksi di beberapa perusahaan, dan tingkat operasi aluminium cair mingguan turun tipis 0,08 poin persentase, mengindikasikan bahwa pemulihan konsumsi domestik belum kuat secara luas. Secara keseluruhan, blokade selat berlanjut, kesenjangan pasokan di luar Tiongkok dan penarikan inventaris LME yang terus berlangsung mendukung harga LME tetap bertahan baik, sementara inventaris ingot aluminium Tiongkok tetap berada di level tinggi, dan perlu diperhatikan apakah titik balik inventaris domestik dapat tiba dengan lancar.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
