Kenaikan Harga Kokas Putaran Kedua Diterapkan, Pasokan dan Permintaan Ketat, Sektor Pertambangan Batu Bara Naik Lebih dari 2% [Kilat Berita SMM]

SMM 21 April:

Seiring kebijakan anti-involusi terus berlanjut, kenaikan harga kokas putaran kedua resmi diberlakukan. Hal ini, dikombinasikan dengan pasokan dan permintaan spot yang terus ketat, kendala kapasitas akibat pemeliharaan Jalur Kereta Daqin, keunggulan substitusi batubara yang semakin menonjol didorong oleh harga minyak tinggi, serta permintaan inkremental dari peningkatan produksi hot metal yang berkelanjutan, menciptakan berbagai faktor positif yang mendorong sektor pertambangan batubara meraih kenaikan dua hari berturut-turut. Secara spesifik, dari sisi pasokan, pemeliharaan terpusat musim semi Jalur Kereta Daqin membatasi kapasitas transportasi batubara dari utara ke selatan, persediaan terus menurun, dan implementasi kenaikan harga kokas semakin mentransmisikan dukungan biaya, mendorong harga batubara naik secara stabil. Dari sisi permintaan, pola musim sepi yang lebih kuat dari biasanya muncul, dengan produksi hot metal terus meningkat perlahan, ditambah peningkatan signifikan secara YoY dan MoM dalam konsumsi harian pembangkit listrik pesisir. Permintaan restocking dari industri bahan bangunan dan industri lainnya dirilis menjelang libur Hari Buruh, dan dengan persediaan pembangkit listrik pada level rendah, permintaan restocking musiman teraktivasi lebih awal. Selain itu, ketegangan di Timur Tengah mendorong kenaikan harga minyak internasional, menyoroti keunggulan ekonomis pembangkit listrik batubara, sementara atribut defensif sektor batubara menarik sebagian aliran modal masuk, yang bersama-sama mendorong kenaikan sektor ini. Pada penutupan 21 April, sektor ini naik 2,27%, dengan saham-saham individual berkinerja aktif. Gansu Energy Chemical, Huayang New Material Technology, Yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry, dan Lu'an Clean Energy memimpin kenaikan.

Pasar berjangka: Pada penutupan sesi siang 21 April, logam besi sebagian besar naik, dengan coking coal naik 1,53% dan kokas naik 2,42%.

Pasar spot

Produksi hot metal diperkirakan terus meningkat perlahan minggu ini

Pada 15 April, tingkat operasi blast furnace dari 242 pabrik baja yang dipantau SMM naik secara WoW. Produksi hot metal rata-rata harian pabrik baja sampel meningkat secara WoW. Minggu lalu, berdasarkan survei terbaru SMM, tidak ada pemeliharaan blast furnace baru yang dilaporkan, dan total 2 blast furnace melanjutkan produksi, terutama terkonsentrasi di Shanxi. Saat ini, profitabilitas blast furnace berada di bawah tekanan, dan sebagian besar pabrik baja berproduksi normal sesuai rencana. Laju pemeliharaan dan dimulainya kembali produksi tetap secara umum stabil, dengan produksi hot metal tetap relatif stabil. Melihat ke depan pekan ini, produksi hot metal diperkirakan akan terus meningkat secara bertahap.

Pasar spot:Pada 21 April, harga coking coal rendah sulfur Linfen tercatat di 1.530 yuan/mt. Harga coking coal rendah sulfur Tangshan tercatat di 1.550 yuan/mt. Harga rata-rata nasional kokas metalurgi kelas satu (dry quenching) adalah 1.845 yuan/mt. Harga rata-rata nasional kokas metalurgi quasi-kelas satu (dry quenching) adalah 1.705 yuan/mt. Harga rata-rata nasional kokas metalurgi kelas satu (wet quenching) adalah 1.490 yuan/mt. Harga rata-rata nasional kokas metalurgi quasi-kelas satu (wet quenching) adalah 1.400 yuan/mt.

Pasar coking coal:Produksi di beberapa tambang yang sebelumnya memangkas produksi pulih sebagian, tetapi tambang-tambang utama masih terdampak inspeksi keselamatan, dan pasokan tambahan coking coal tetap terbatas. Selain itu, harga berjangka menguat, sentimen pasar menghangat secara signifikan, mendorong beberapa jenis batubara untuk stabil dan rebound. Dalam jangka pendek, harga coking coal mungkin tetap bertahan baik.

Pasar kokas:Dari sisi pasokan, profitabilitas per-mt perusahaan kokas telah pulih, antusiasme produksi moderat, pengiriman relatif lancar, dan persediaan kokas di pabrik tetap pada level rendah. Dari sisi permintaan, pabrik baja mempertahankan antusiasme produksi yang kuat, produksi hot metal meningkat bertahap, memberikan dukungan pengadaan just-in-time yang solid untuk kokas. Selain itu, dengan mendekatnya libur Hari Buruh, beberapa pabrik baja melepas permintaan restocking pra-libur. Secara keseluruhan, struktur penawaran-permintaan kokas tetap ketat, dan pasar kokas mungkin tetap bertahan baik dalam jangka pendek.

Pandangan Institusi

Laporan riset Datong Securities menunjukkan: untuk coking coal, didorong oleh restocking hilir dan ekspektasi kenaikan harga kokas, harga coking coal di pelabuhan naik, sementara harga di mulut tambang menunjukkan divergensi. Di pelabuhan, harga pengambilan gudang coking coal asal Shanxi di Pelabuhan Jingtang naik secara mingguan, sementara harga di mulut tambang umumnya menunjukkan tren stabil hingga menurun. Secara internasional, harga CFR China untuk hard coking coal Peak Downs Australia stabil secara mingguan. Dalam jangka pendek, dengan pertumbuhan produksi hot metal yang berlanjut, dorongan sentimen dari kenaikan harga kokas yang diterapkan, dan pelepasan permintaan restocking hilir, pasar coking coal mungkin mengalami momentum kenaikan tipis.

Laporan riset Shanxi Securities mencatat: saat ini, destocking terkait pemeliharaan Jalur Daqin dan tingginya biaya landed batubara impor menopang harga batubara. Konsumsi harian pembangkit listrik berada di titik terendah musiman, sementara industri kimia, pabrik baja, dan industri lainnya mendorong permintaan batubara. Perlu diperhatikan keberlanjutan pengadaan just-in-time dari industri non-kelistrikan serta puncak konsumsi listrik musim panas setelah Mei. Rekomendasi investasi: ketidakpastian tinggi dari konflik AS-Iran berkorespondensi dengan volatilitas tinggi, namun harga minyak kemungkinan tidak akan turun signifikan dalam jangka pendek. Sinyal pemulihan telah terkonfirmasi, PPI batubara akan segera berbalik positif, harga batubara diperkirakan naik, dan saham batubara siap mengalami Davis Double Play.

Laporan riset Guohai Securities menyarankan bahwa, dari perspektif yang lebih luas, logika pembatasan sisi pasokan untuk industri pertambangan batubara tetap tidak berubah, sementara permintaan mungkin mengalami fluktuasi periodik, dengan harga juga menunjukkan osilasi tertentu dan penyeimbangan ulang yang dinamis. Dari tren perkembangan industri jangka panjang, faktor-faktor pendorong tersebut masih ada, dan harga batubara masih memiliki momentum kenaikan dalam jangka panjang. Prosesnya mungkin berliku, tetapi arahnya seharusnya jelas. Perusahaan batubara terkemuka memiliki kualitas aset tinggi, arus kas melimpah di pembukuan mereka, menunjukkan "lima tinggi" — profitabilitas tinggi, arus kas tinggi, hambatan masuk tinggi, dividen tinggi, dan margin keamanan tinggi. Sejak 2025, beberapa perusahaan batubara milik negara pusat dan daerah telah memulai rencana pembelian kembali saham dan injeksi aset untuk perusahaan publik mereka, juga melepaskan sinyal positif, menunjukkan kepercayaan terhadap perkembangan perusahaan batubara, serta meningkatkan potensi pertumbuhan dan stabilitas perusahaan.

Laporan riset Guangda Futures menganalisis: Batubara kokas: sisi pasokan, sebagian besar tambang di area produksi beroperasi secara normal. Terdapat laporan bahwa throughput batubara Mongolia menurun akibat faktor-faktor seperti kekurangan bahan bakar. Baru-baru ini, pembeli hilir melakukan restocking bahan baku batubara secara moderat, dan persediaan keseluruhan terus mengalami destocking. Sisi permintaan, pabrik baja mempertahankan produksi hot metal yang tinggi, dengan preferensi pengadaan kokas. Kenaikan harga kokas putaran kedua telah diterapkan, dan perusahaan kokas meningkatkan restocking untuk beberapa jenis batubara dengan harga yang kompetitif. Futures batubara kokas diperkirakan akan bertahan baik dalam jangka pendek. Kokas: Dari sisi pasokan, perusahaan kokas di beberapa wilayah terkendala operasinya karena persyaratan retrofit emisi ultra-rendah dari pemerintah. Pengiriman kokas berjalan baik, dan persediaan kokas sebagian besar tetap pada level rendah. Dari sisi permintaan, pabrik baja memiliki keinginan produksi yang kuat, dan pabrik baja arus utama menerima kenaikan harga kokas putaran kedua. Pembatasan transportasi muncul di beberapa wilayah, dan pabrik baja mengalami destocking berkelanjutan. Pabrik baja menunjukkan antusiasme pengadaan yang tinggi, dan futures kokas diperkirakan berfluktuasi naik dalam jangka pendek.

Southwest Futures menyatakan: Dalam jangka pendek, perubahan situasi Timur Tengah mungkin masih berdampak pada sentimen harga futures, tetapi dampak aktual terhadap pola penawaran-permintaan batubara kokas dan kokas relatif kecil. Dari sisi batubara kokas, produksi di beberapa tambang di daerah penghasil utama terpengaruh, tetapi dampaknya terhadap produksi terbatas. Dari sisi permintaan, suasana lelang online membaik belakangan ini, dan penawaran harga untuk beberapa jenis batubara dinaikkan. Dari sisi kokas, beberapa perusahaan kokas saat ini memangkas produksi, tetapi perubahan pasokan relatif kecil. Dari sisi permintaan, produksi hot metal harian nasional mungkin terus pulih, dan ekspansi permintaan memberikan dukungan bagi harga kokas. Kenaikan harga kokas spot putaran kedua sedang diterapkan. Dari perspektif teknikal, futures batubara kokas dan kokas mungkin terus bergerak sideways dalam jangka menengah. Dari sisi strategi, investor dapat mencari peluang beli di level rendah dan memperhatikan manajemen posisi.

Bacaan yang direkomendasikan: