Negosiasi Geopolitik Belum Terselesaikan, Harga Aluminium Berlanjut dengan Pola LME Mengungguli SHFE [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.21 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 25.130 yuan/mt, turun 0,32%. Harga bergerak di bawah MA5 (25.269) tetapi di atas MA10 (25.026), MA30 (24.738,83), dan MA60 (24.486,08), mengindikasikan tekanan jangka pendek namun dukungan moving average jangka menengah yang solid. Indikator MACD DIF (219,57) dan DEA (167,76) mempertahankan golden cross di atas garis nol, sementara histogram menyempit ke 103,62, menunjukkan momentum bullish yang terus melemah. Rentang operasi inti yang direkomendasikan untuk aluminium SHFE adalah 24.900–25.400. Aluminium LME ditutup pada $3.553/mt, naik tipis 0,16%. Harga turun di bawah MA5 (3.582,4) dan sedikit di bawah MA10 (3.555,3), dengan resistensi moving average jangka pendek mulai muncul, namun tetap jauh di atas moving average jangka menengah dan panjang seperti MA30 (3.432,55), sehingga tren naik tetap utuh. Indikator MACD DIF (76,5) dan DEA (75,3) membentuk golden cross, tetapi histogram menyempit signifikan ke 2,41, mengindikasikan momentum kenaikan yang memudar. Rentang operasi inti yang direkomendasikan untuk aluminium LME adalah 3.520–3.570.

Sisi Makro:Perjanjian gencatan senjata sementara AS-Iran akan berakhir pada 22 April, dengan putaran negosiasi baru masih tertunda. Wakil Presiden AS Vance dijadwalkan tiba di Islamabad, ibu kota Pakistan, untuk berpartisipasi dalam putaran kedua pembicaraan AS-Iran. Namun, Iran menyatakan bahwa karena perkataan dan tindakan pihak AS yang terus berubah-ubah, Iran menyimpan "ketidakpercayaan mendalam" terhadap AS dan belum memutuskan apakah akan berpartisipasi dalam putaran kedua negosiasi. Sementara itu, Pakistan terus melakukan upaya mediasi aktif. Presiden AS Trump mengatakan bahwa ia bersedia bertemu dengan pemimpin senior Iran jika negosiasi mencapai terobosan, tetapi akan "hampir mustahil" baginya untuk memperpanjang gencatan senjata dengan Iran lebih lanjut jika tidak ada kesepakatan yang tercapai.

Fundamental:Sisi pasokan, dipengaruhi oleh pemangkasan produksi berskala besar di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah, fundamental aluminium di luar Tiongkok menunjukkan kesenjangan pasokan yang jelas; dari segi tren harga, aluminium LME mengungguli aluminium SHFE, rasio harga SHFE/LME menurun, dan kerugian impor melebar. Impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan menurun, namun karena kapasitas operasi aluminium di Tiongkok tetap tinggi, fundamental sisi pasokan belum menunjukkan celah yang jelas. Dari sisi permintaan, dipengaruhi oleh berkurangnya pasokan aluminium, melonjaknya biaya energi, dan ketatnya pasokan minyak, beberapa pabrik pengolahan hilir di luar Tiongkok mengalami pemangkasan produksi atau penghentian operasi; di dalam Tiongkok, seiring memasuki puncak musim, tingkat operasi hilir pulih, ditambah dengan pesanan ekspor tambahan untuk beberapa produk aluminium, kinerja permintaan moderat. Namun, biaya pemrosesan billet aluminium hanya berkinerja rata-rata, dengan beberapa pabrik billet mengalami kontraksi produksi. Secara keseluruhan, tingkat operasi billet aluminium pulih di bawah ekspektasi. Secara keseluruhan, tingkat operasi mingguan aluminium cair turun 0,08 poin persentase pekan lalu. Pada hari Senin, inventaris sosial ingot aluminium nasional mengalami penambahan stok sebesar 30.000 mt WoW Kamis, di mana wilayah Wuxi mengalami penambahan stok ingot aluminium sebesar 18.000 mt WoW Kamis. Apakah titik balik inventaris sosial akan tiba dengan mulus patut diperhatikan.

Pasar aluminium primer: Kemarin pagi, SHFE aluminium 2605 berfluktuasi menurun, namun secara keseluruhan harga aluminium tetap di level tinggi. Pengguna akhir terutama melakukan pengadaan sesuai kebutuhan, dan sentimen pembelian pedagang relatif positif, dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium dan pelebaran premi. Transaksi utama terkonsentrasi di sekitar SMM A00 aluminium -10 yuan/mt hingga +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,4, turun 0,32 WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 3,06, stabil WoW. Kemarin, harga SHFE aluminium sedikit terkoreksi, namun harga aluminium yang tinggi terus menekan sentimen pembelian di pasar Tiongkok tengah. Perusahaan pengolahan hilir sebagian besar mengambil pendekatan wait-and-see, dan transaksi aktual mengalami sedikit tekanan harga. Namun, sentimen pembelian secara keseluruhan pulih dibandingkan dua hari sebelumnya. Pemasok memiliki keinginan kuat untuk mempertahankan harga, harga transaksi tetap stabil, dan tren penurunan tidak signifikan. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar antara harga Tiongkok tengah ditambah premi 20 yuan dan harga paritas. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,85, stabil WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,39, naik 0,04 WoW.

Skrap aluminium: Kemarin, harga spot aluminium primer turun 250 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga pasar skrap aluminium turut menyesuaikan ke bawah. Dari sisi pasokan, penegakan regulasi kebijakan "penerbitan faktur terbalik" terus diperketat, biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan ketersediaan sumber dengan faktur yang sah tetap terbatas. Pemasok di tempat pengumpulan skrap menahan penjualan dengan sentimen mempertahankan harga yang kuat. Beberapa pedagang regional mengambil sikap wait-and-see terhadap sumber berharga tinggi dan mengunci volume, sehingga sirkulasi aktual di pasar rendah. Dari sisi permintaan, permintaan musim puncak "Maret Emas, April Perak" tetap lesu. Perusahaan hilir yang menggunakan skrap aluminium tense sebagai bahan baku terus melakukan pembelian sesuai kebutuhan dan beroperasi dengan inventaris rendah, dengan kemauan terbatas untuk menerima sumber berharga tinggi, mempertahankan laju pengadaan yang konservatif secara keseluruhan. Perusahaan berbasis skrap paduan aluminium tempa berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif lebih tinggi, namun dukungan mereka terhadap harga tetap terbatas. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 3.025 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sebesar 1.950 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan akan terus bertahan dengan baik di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan beroperasi di sekitar 21.000-21.500 (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan dari sisi pasokan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan ketatnya pasokan sumber yang sesuai regulasi diperkirakan akan berlanjut. Risiko transit Selat Hormuz yang dipicu oleh konflik AS-Iran belum sepenuhnya mereda, dan harga aluminium yang tinggi serta keengganan pemasok untuk menjual memberikan dukungan harga dasar. Namun, pemulihan permintaan musim puncak dari sisi permintaan di bawah ekspektasi, dengan perusahaan hilir pengguna skrap umumnya mempertahankan inventaris rendah dan strategi pembelian sesuai kebutuhan, serta harga tinggi menekan transaksi secara keseluruhan. Dalam jangka pendek, perhatian harus terus diberikan pada dampak aktual konflik AS-Iran terhadap fluktuasi harga aluminium dan ekspektasi pemulihan pesanan pengguna akhir, sambil tetap waspada terhadap risiko penurunan harga aluminium setelah kenaikan cepat.

Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi kargo spot, pasar ADC12 lesu kemarin. Didorong oleh penurunan harga aluminium, dukungan biaya agak melemah, dan perusahaan secara umum menurunkan penawaran harga mereka, dengan penurunan terkonsentrasi di kisaran 100–200 yuan/mt. Di sisi permintaan, perusahaan hilir menunjukkan kinerja pesanan yang lesu, dengan pengadaan terutama didorong oleh kebutuhan pokok, dan transaksi pasar sulit mengalami peningkatan volume yang signifikan. Di bawah lanskap penawaran-permintaan yang lemah, pusat harga terus bergeser ke bawah. Dalam jangka pendek, harga ADC12 masih menghadapi tekanan penurunan tertentu, dan ke depan perlu diperhatikan fluktuasi harga aluminium serta perbaikan marjinal di sisi permintaan.

Ringkasan Pasar Aluminium:Di sisi makro, perjanjian gencatan senjata sementara AS-Iran akan berakhir pada 22 April, dan putaran negosiasi baru masih belum pasti. "Ketidakpercayaan mendalam" Iran terhadap AS telah membayangi prospek negosiasi, dengan premi risiko geopolitik tetap tinggi dan memberikan dukungan berkelanjutan bagi harga aluminium. Di luar Tiongkok, pemotongan produksi berskala besar di pabrik peleburan aluminium Timur Tengah memperlebar kesenjangan pasokan, aluminium LME naik tajam, rasio harga SHFE/LME menurun, kerugian impor melebar, impor bersih aluminium primer Tiongkok diperkirakan menurun, dan transmisi dukungan dari LME ke aluminium SHFE menguat. Di dalam negeri pada sisi permintaan, pemulihan tingkat utilisasi hilir selama musim puncak, dikombinasikan dengan pesanan ekspor tambahan, menunjukkan kinerja moderat. Namun, biaya pemrosesan billet aluminium yang lemah menyebabkan pemotongan produksi di beberapa perusahaan, dan tingkat utilisasi mingguan aluminium cair turun tipis 0,08 poin persentase, menunjukkan bahwa pemulihan konsumsi domestik belum sepenuhnya kuat. Secara keseluruhan, proses negosiasi Timur Tengah penuh liku-liku, tetapi kesenjangan pasokan di luar Tiongkok dan penarikan inventaris LME yang berkelanjutan mendukung harga LME untuk tetap bertahan. Sementara itu, inventaris ingot aluminium Tiongkok tetap berada di level tinggi, dan perlu diperhatikan apakah titik balik inventaris domestik dapat tiba dengan lancar.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]