14 April 2026
JOHANNESBURG (miningweekly.com) – Tiongkok kemungkinan semakin penting bagi pasar sebagaimana pentingnya negara tersebut bagi ekonomi global.
Sebaliknya, dominasi hegemonik AS terus melemah di tengah perang Timur Tengah yang berdampak sangat negatif terhadap peran globalnya.
Pasar terdampak oleh penipu yang menggunakan AI untuk membanjiri internet dengan informasi yang salah, dan juga banyak disinformasi tentang bank sentral yang membeli jauh lebih banyak dari angka yang sebenarnya, yaitu sekitar sepuluh juta ons per tahun.
Alasan untuk optimis terhadap adalah karena permintaan investasi meningkat sangat tajam dan kemungkinan akan terus tumbuh.
Berbagai sorotan penting ini dan lainnya diungkapkan dalam wawancara Weekly dengan analis logam mulia Jeffrey Christian, Direktur Pelaksana CPM Group, yang baru saja menerbitkan CPM Yearbook 2026.
Weekly: Bab tentang aktivitas bank sentral dan dolar sangat penting. Apa yang harus dipahami dari bab tersebut?
Christian: Harga berada di level rekor. Harganya naik sangat kuat, terutama didorong oleh permintaan investasi. Bank sentral telah membeli , tetapi mengingat kerahasiaan, ketidaktransparanan, dan informasi asimetris di pasar , banyak disinformasi tentang bank sentral. Bank sentral membeli sekitar sepuluh juta ons per tahun, tetapi Anda mendengar angka yang jauh lebih tinggi yang tidak akurat. Selain itu, Anda terus mendengar bahwa dunia sedang meninggalkan dolar, bahwa bank sentral membuang dolar, dan bahwa investor asing tidak berinvestasi dalam obligasi negara. Jumlah dolar yang dimiliki bank sentral saat ini sangat tinggi. Naik 3% dari satu atau dua tahun lalu. Naik 6% dari satu dekade lalu, dan jumlah surat berharga negara yang dimiliki oleh investor dan pemerintah internasional serta luar negeri juga berada di level rekor lebih dari $9 triliun. Jumlah ini meningkat pada rekor 11,6% per tahun selama dua tahun terakhir dan nilai tukar dolar naik 6% atau 8% dari awal 2025. Nilainya masih naik 10% dari akhir 2021 saat lockdown Covid berakhir, dan naik sekitar 40%, 45% dari 2011 setelah resesi besar dan krisis global. Jadi, pembicaraan di pasar tentang bagaimana dunia menjauhi dolar dan membuang dolar, dan bank sentral membeli secara besar-besaran, itu tidak benar. Itu bukan alasan untuk tidak optimis terhadap . Alasan untuk optimis terhadap adalah bahwa permintaan investasi naik sangat tajam dan bahkan berada di level rekor. Tetapi jika Anda memahami dan memiliki pandangan yang lebih rinci tentang apa yang sebenarnya terjadi, Anda mungkin sedikit kurang optimis terhadap dibandingkan seharusnya, dan Anda mungkin memiliki ekspektasi yang lebih rasional tentang ke mana harga bisa bergerak.
Apa dampak krisis Timur Tengah terhadap dan prospek ?
Anda melihat harga minyak naik, meskipun tidak sebanyak yang mungkin diperkirakan, dan Anda melihat harga , perak, dan turun, dan agak aneh bahwa ketegangan politik meningkat, tetapi harga logam mulia justru turun. Saya pikir harga yang lebih rendah itu sebagian mencerminkan banyaknya investor baru yang masuk ke pada periode September hingga Januari, dan sebagian uang itu telah keluar dari pasar , karena harga naik dari $4.000/oz ke $5.500/oz dan masih berada di $4.700/oz, jadi kita melihat beberapa investor mundur. Perang itu, dan potensinya, terus memburuk, dan bisa mendorong harga naik dalam jangka pendek, tetapi saya pikir dalam jangka panjang, hal itu memiliki konsekuensi yang sangat negatif bagi peran Amerika Serikat di dunia, yang terdengar bertolak belakang dengan apa yang baru saja saya katakan. Dunia saat ini masih bergantung pada dolar AS untuk transaksi . Selama 50 tahun ada keinginan untuk beralih dari dolar, tetapi tidak ada yang benar-benar berhasil secara dramatis. Tetapi saya pikir perang dan sikap serta pendekatan Amerika Serikat terhadap perang dan alasan di baliknya, memiliki implikasi jangka menengah dan jangka panjang yang positif bagi , karena itu berarti dominasi hegemonik yang dimiliki Amerika Serikat pada periode pascaperang terus melemah. Butuh waktu lama untuk menghilangkannya, dan Amerika Serikat kemungkinan akan menjadi duri dalam daging bagi dunia, secara politik, ekonomi, finansial, moneter, budaya, dan sosial. Tetapi saya pikir AS telah merugikan dirinya sendiri secara besar-besaran dengan menyerang Iran seperti yang dilakukannya.
Seberapa besar peran Tiongkok dalam pasar ?
Tiongkok dan India adalah dua pasar terbesar. Pasar India, dan seluruh Asia Selatan serta sebagian Asia Tenggara dan dunia Islam, telah terhambat oleh fakta bahwa Dubai telah ditutup akibat perang. Dulu kita bisa melihat pengiriman udara harian berupa rongsokan ke Dubai dari Mumbai, dan kemudian emas kembali ke Mumbai dan kota-kota lain di India. Hal itu telah terganggu, begitu pula pengiriman dari Dubai ke bagian lain dunia Islam, termasuk Turki, Mesir, Indonesia, dan Malaysia, tetapi Tiongkok tetap sangat penting. Tiongkok adalah negara terbesar. Tiongkok adalah pemurnian terbesar. Tiongkok adalah salah satu dari dua sumber terbesar permintaan untuk penggunaan dalam perhiasan. Tiongkok adalah salah satu dari dua pasar permintaan investasi terbesar, jadi masih sangat penting, dan kemungkinan semakin penting bagi pasar sebagaimana semakin pentingnya bagi ekonomi global.
Seberapa kuat permintaan investasi dan permintaan koin ?
Permintaan koin cukup kuat. Memang tidak sekuat medalion dan batangan satu ons serta batangan satu kilogram, tetapi pasar koin telah kuat. Ada sedikit penurunan, semata-mata karena koin satu ons memiliki premi yang sangat tinggi dibandingkan harga emas batangan. Anda bisa menemukan alternatif lain, seperti batangan emas satu ons yang memiliki premi lebih rendah dan mungkin sama diterimanya di seluruh dunia seperti koin emas batangan.
Bagaimana kondisi pasar daur ulang saat ini?
telah meningkat tajam selama beberapa tahun terakhir. Harga emas naik sekitar 8,5% tahun lalu. Tahun sebelumnya naik sekitar 4% atau 5%. Harga yang lebih tinggi menyebabkan sebagian orang menjual mereka – para investor dan juga orang-orang yang memiliki perhiasan dan barang dekoratif dari dengan kandungan yang sangat tinggi, hal ini terlihat di seluruh dunia. Orang cenderung mengira ini banyak berkaitan dengan pasar Asia, tetapi hal ini juga berlaku di seluruh dunia Islam, yang mencakup 14% populasi, dan bahkan berlaku di Amerika Serikat, Kanada, dan Eropa, di mana orang-orang menjual perhiasan mereka. Ada juga peningkatan daur ulang dari elektronik dan manufaktur lainnya, di mana kandungan nya lebih rendah, tetapi dengan harga yang tinggi dan meningkatnya pembatasan serta regulasi terkait barang elektronik yang sudah habis masa pakainya, terjadi peningkatan dan pemulihan dari elektronik. Banyak negara kini mewajibkan bahwa di akhir masa pakai perangkat elektronik, baik itu ponsel, stereo, atau lainnya, perangkat tersebut harus didaur ulang, dan begitu industri daur ulang telah membangun kapasitas untuk melakukannya, mereka akan terus melakukannya.
Bagaimana Anda memperkirakan dampak AI terhadap ?
Seperti halnya transisional besar lainnya, AI memiliki sisi baik dan buruk, dan kita juga sudah melihat beberapa penipu menggunakan AI untuk mencoba memisahkan orang dari kekayaan mereka. Tetapi masalah lainnya adalah AI, menurut saya para ilmuwan komputer akan mengatakan, belum merupakan kecerdasan buatan yang sesungguhnya. Masih bersifat prakognitif. AI belum memiliki sinaps seperti yang dimiliki pemikiran manusia. Yang dilakukan AI saat ini adalah memindai internet untuk mencari informasi, dan hal-hal paling umum yang didengar atau dilihatnya di internet tentang dianggap sebagai kebenaran, dan karena para penipu telah membanjiri internet dengan informasi yang salah, banyak informasi yang salah tersebut disajikan oleh AI sebagai informasi yang akurat, padahal tidak demikian. Hal ini telah meningkatkan asimetri arus informasi dalam pasar , sehingga ada sekelompok inti orang yang memahami apa yang sebenarnya terjadi dan memiliki akses yang baik terhadap data yang baik, dan kemudian ada semakin banyak investor dan eksekutif , percaya atau tidak, yang mengandalkan survei yang dihasilkan AI, dan mereka mendapatkan data yang tidak akurat. Kita baru-baru ini melihat situasi di mana Banque de France memindahkan sekitar empat juta ons dari New York Fed ke tempat penyimpanannya di Paris. Ini adalah yang dikumpulkan selama dolar Bretton Woods, sebelum tahun 1971, dan banyak beredar informasi yang salah serta penjelasan keliru tentang apa yang dilakukan Banque de France, berapa biayanya, dan bagaimana mereka mencatatnya.
Dan apa kesimpulan utamanya?
Kesimpulan utamanya adalah sesuatu yang telah kita bicarakan selama lebih dari seperempat abad. Pada akhir 2020 saya menyampaikan pidato, dan kami membahas apa yang kami sebut kebangkitan . Kami mengatakan bahwa jika Anda melihat periode bebas dari pertengahan 1960-an hingga 2020, pola yang terlihat di pasar adalah bahwa masalah ekonomi dan politik menyebabkan investor membeli banyak , lebih dari 20 juta ons, secara neto dalam satu atau dua tahun tertentu, dan itu mendorong harga naik. Setelah satu atau dua tahun, keadaan membaik, dan investor membeli kurang dari 20 juta ons, dan harga turun kembali dan bergerak mendatar. Hal itu terjadi berulang kali pada pertengahan 1960-an, pertengahan 1970-an, akhir 1970-an, pertengahan 1980-an, dan awal 1990-an. Namun mulai tahun 2020, kami mengatakan politik dan ekonomi akan jauh lebih buruk selama beberapa dekade ke depan, bukan satu atau dua tahun, tetapi beberapa dekade, dan itu akan menyebabkan investor di seluruh dunia membeli lebih banyak untuk jangka waktu yang lebih lama. Kami melihat pergeseran ke atas dalam tingkat permintaan investasi, dari 20 juta ons menjadi 40 juta ons menjadi 55 juta ons tahun lalu. Itu merupakan rekor pembelian fisik neto oleh investor. Terjadi pergeseran ke atas dalam kurva permintaan investasi karena masalah ekonomi dan politik yang kita semua hadapi. Hal itu akan terus berlanjut, dan bahkan semakin memburuk tahun ini dan tahun lalu dibandingkan sebelumnya. Kemungkinan besar kondisi ini akan terus buruk setidaknya satu atau dua tahun ke depan, dan mungkin dalam jangka panjang, kita akan melihat hal ini terus berlanjut. Dalam tersebut, investor dan bank sentral akan terus membeli , dan itu akan menjaga harga tetap tinggi dan terus naik.
Sumber：
