Harga Perak Berfluktuasi di Tengah Pemulihan Sentimen Makro dan Lemahnya Permintaan Spot [Analisis SMM]

I. Tinjauan Pasar
Pasar perak sedikit pulih pada periode terakhir. Menurut data SMM, dari 2 hingga 17 April, harga rata-rata perak 1# (Ag99,99%) berfluktuasi naik dari 18.230 yuan/kg menjadi 19.483 yuan/kg, dengan pola umum turun terlebih dahulu lalu pulih.
Pada pertengahan April, seiring kemajuan kesepakatan gencatan senjata AS–Iran, harga logam mulia memantul dalam jangka pendek, didukung membaiknya suasana makro, dengan kontrak SGE Ag(T+D) naik lebih dari 4% dalam satu hari. Perlu dicatat, meski harga berjangka rebound kuat, harga spot sulit mengejar, dan premi terus menyempit hingga mendekati paritas.
II. Latar Belakang Makro
Kesepakatan gencatan senjata AS–Iran mendominasi sentimen pasar. Topik hangat pekan ini berpusat pada perkembangan kesepakatan tersebut, dengan sentimen makro secara keseluruhan cenderung positif. Namun, menjelang akhir pekan, muncul ketidakpastian dalam negosiasi gencatan senjata, dan ketegangan geopolitik tidak menunjukkan pelonggaran yang substansial. Trump menyatakan konflik Iran akan segera berakhir dan mengancam akan menyerang infrastruktur sipil Iran; sementara itu, ia memperingatkan Powell agar mundur tepat waktu, berharap kandidatnya untuk The Fed AS, Warsh, segera dikonfirmasi, serta mengklaim suku bunga diperkirakan turun setelah penunjukannya.
Ekspektasi kebijakan The Fed AS makin kompleks, membatasi kenaikan. Meski probabilitas pemangkasan suku bunga The Fed AS naik sedikit pekan ini dibanding awal April, pasar tetap berhati-hati dan cenderung menunggu, sehingga membatasi kenaikan harga logam mulia.
III. Pasar Spot
Konsumsi tetap lemah, dan persediaan beralih dari turun menjadi naik. Meski sentimen makro pulih, konsumsi spot tetap lemah secara persisten. Seiring pemasok memenuhi ekspektasi pemindahan persediaan dan pengiriman ke gudang penyerahan, persediaan sosial batangan perak meningkat signifikan.
Sejak pertengahan April, meski harga perak naik, pemasok umumnya menurunkan premi untuk melepas kepemilikan. Menjelang akhir pekan, harga transaksi arus utama batangan perak domestik di wilayah Shanghai mencatat premi terhadap T+D turun ke 0–10 yuan/kg.

IV. Prospek
Geopolitik: Kesepakatan gencatan senjata sementara dijadwalkan berakhir pada 22 April. Apakah dapat diperpanjang atau dicapai kesepakatan permanen akan berdampak signifikan pada selera risiko pasar global.
Pola penawaran-permintaan: Reli jangka pendek yang didorong oleh arus modal tidak memiliki dukungan fundamental. Sejak pertengahan April, open interest ETF mengakhiri tren penurunannya dan sisi permodalan sedikit membaik, namun ekspektasi pesimistis terhadap industri PV dan solusi substitusi perak yang terus berlanjut terus menekan permintaan pengadaan serbuk perak dan pasta perak di hilir, sementara kebutuhan penimbunan wajib perusahaan perak nitrat dan serbuk perak/pasta perak menurun pada bulan April. Permintaan industri memasuki musim sepi, dan jika permintaan investasi tetap lesu, situasi kelebihan pasokan di pasar spot akan sulit berubah dalam jangka pendek. Prospek Harga: Harga perak diperkirakan bergerak sideways dalam kisaran saat ini, dibatasi oleh level resistensi teknikal dan lemahnya permintaan spot di sisi atas, sementara ditopang oleh sentimen makro yang pulih di sisi bawah. Penembusan dari pola sideways memerlukan sinyal makro yang lebih jelas untuk arah pergerakan. Ke depan, perhatian ketat perlu diberikan pada perkembangan negosiasi gencatan senjata AS-Iran, perkembangan kebijakan The Fed, serta perubahan inventaris spot dan sentimen.