Menurut Survei Perak Dunia tahunan yang dirilis oleh Silver Institute, karena pasar perak diperkirakan akan mengalami kesenjangan pasokan yang signifikan, investor harus bersiap menghadapi intensifikasi volatilitas dan potensi masalah likuiditas di pasar perak sepanjang sisa tahun ini.
Menurut survei yang dilakukan oleh perusahaan riset berbasis di Inggris, Metals Focus, pasar perak diperkirakan akan mengalami defisit tahunan keenam berturut-turut, dengan kekurangan sebesar 46,3 juta ons. Hal ini menyoroti bagaimana bertahun-tahun kekurangan pasokan telah mengikis persediaan di atas permukaan secara bertahap, membuat pasar sangat rentan terhadap gelombang fluktuasi baru.
Meskipun pasokan tetap relatif stabil — produksi tambang diperkirakan pada dasarnya stagnan dan volume daur ulang naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun — hal tersebut tidak cukup untuk memenuhi permintaan. Akibatnya, defisit yang terus-menerus telah mengurangi persediaan yang tersedia secara bertahap, membuat pasar semakin sensitif terhadap pergeseran permintaan dan arus investasi.
Philip Newman, Direktur Pelaksana Metals Focus, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa survei terbaru menunjukkan pasar perak semakin didorong oleh arus investasi, ketidakpastian makroekonomi, dan pengetatan likuiditas.
Meskipun Metals Focus tetap optimis terhadap lintasan perak menjelang 2026, laporan tersebut mencatat bahwa prospeknya bukan tanpa risiko. Ketidakpastian dalam ekonomi global akibat meningkatnya ketegangan geopolitik dan gejolak yang berlangsung di Timur Tengah dapat menekan permintaan industri terhadap perak.
Permintaan industri terhadap perak diperkirakan turun 3% tahun ini menjadi 639,6 juta ons, menandai penurunan tahunan kedua berturut-turut. Namun, Newman mencatat bahwa meskipun terjadi penurunan, sektor ini tetap berada pada level yang secara historis kuat dan jauh di atas level sebelum konflik, menggarisbawahi peran kritis perak dalam berbagai teknologi modern.
Pendorong Pertumbuhan
Laporan tersebut mencatat bahwa segmen konsumsi industri yang paling lemah tahun ini justru merupakan pendorong pertumbuhan terbesarnya. Para analis memperkirakan konsumsi perak di sektor fotovoltaik akan turun 19% tahun ini, karena kenaikan harga telah memaksa produsen mengurangi penggunaan perak dalam panel surya atau mencari bahan alternatif.
Newman menambahkan bahwa tekanan substitusi telah muncul sebelum harga perak mencapai level ekstrem. Ia mencatat bahwa kenaikan harga yang pesat selama setahun terakhir merupakan faktor utama yang memaksa produsen melakukan penyesuaian.
Meskipun sektor PV menghadapi hambatan permintaan, Newman mengatakan ketahanan konsumsi industri berasal dari bidang aplikasi yang lebih terdiversifikasi. Ia menjelaskan bahwa permintaan dari pusat data, elektrifikasi luas ekonomi global, dan manufaktur EV semuanya merupakan sumber pertumbuhan konsumsi perak.
Meskipun permintaan industri menghadapi hambatan, Newman percaya permintaan investasi sekali lagi menjadi pendorong pasar yang lebih luas. Newman berkata: "Anda bisa melihat kerugian di sektor industri diimbangi oleh investasi ritel. Itu bukan hal yang mustahil."
Pergeseran Signifikan
Salah satu pergeseran paling signifikan di pasar perak adalah meningkatnya pengaruh permintaan investasi, khususnya pembelian ritel dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP).
Menyusul arus masuk rekor pada 2025, kepemilikan ETP diperkirakan akan meningkat lagi. Metals Focus memperkirakan ETF global akan mencatat arus masuk bersih moderat sekitar 30 juta ons; namun, Newman mengatakan kenaikan bersih yang kecil ini menutupi fluktuasi dramatis di baliknya. Ia mencatat: "Mengingat likuidasi besar-besaran yang sudah kita saksikan tahun ini, itu merupakan perubahan yang cukup signifikan dibandingkan posisi kita saat ini."
Di luar arus dana, ETF semakin berdampak pada pasar fisik. Arus masuk besar menarik logam dari peredaran, menyebabkan pasokan yang tersedia mengetat dan memicu tekanan likuiditas; sementara arus keluar dengan cepat melepaskan logam kembali ke pasar, memperbesar fluktuasi harga.
Survei tersebut menyoroti bahwa permintaan koin dan batangan perak diperkirakan tumbuh 18% pada 2026, mencapai level tertinggi sejak 2022. Sementara itu, permintaan fisik tetap menjadi pilar utama pasar, dengan minat beli yang kuat membantu memperketat kondisi pasokan, terutama selama periode momentum harga yang kuat dan tekanan pasar.
Pasar India Masih Jauh dari Jenuh
Newman mencatat bahwa permintaan fisik menunjukkan ketahanan secara global, tetapi ia menekankan bahwa India tetap menjadi salah satu pasar terpenting untuk perak. Bahkan pada harga yang tinggi, pembelian ritel yang kuat, penjualan yang terbatas, dan permintaan musiman yang stabil terus menopang konsumsi global.
Ia menambahkan bahwa investor India menunjukkan kemauan lebih besar untuk menyimpan perak daripada mengambil keuntungan saat harga rebound, yang telah memperketat pasar fisik dan membatasi pasokan yang tersedia.
Sementara itu, Newman mengatakan bahwa meskipun harga perak yang lebih tinggi dapat memengaruhi total volume investasi, hal tersebut diperkirakan tidak akan melemahkan permintaan secara keseluruhan. Ia memperkirakan: "Saya pikir Anda akan melihat peningkatan signifikan dalam pengeluaran dari investor ritel. "
Ke depan, Newman memperkirakan permintaan India akan terus menjadi pilar pendukung utama bagi perak. Meskipun permintaan mencapai rekor tertinggi pada 2025, Newman percaya pasar India masih jauh dari titik jenuh. Ia mengatakan: "Melihat tingkat pembelian yang telah kita saksikan, saya tidak merasa pasar menjadi jenuh. Jika kita mendapatkan musim hujan yang baik lagi, tahun ini bisa menjadi tahun positif lagi."
