Biaya Tunai Q1 Antofagasta Menunjukkan Kinerja Kuat, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Lebih Rendah Semalam [Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM]

2026.4.16 Kamis
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada $13.250/mt, berfluktuasi turun di awal perdagangan menyentuh titik terendah $13.222,5/mt, kemudian pusat harga secara bertahap bergeser naik mencapai $13.304,5/mt, sebelum mengalami fluktuasi tajam dan akhirnya ditutup pada $13.276/mt, turun 0,15%, dengan volume perdagangan 22.800 lot dan open interest 289.000 lot, turun 174 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi beli. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2605 paling aktif dibuka pada 102.160 yuan/mt, berfluktuasi naik di awal perdagangan mencapai 102.450 yuan/mt, kemudian pusat harga secara bertahap bergeser turun menyentuh 101.760 yuan/mt, sebelum berfluktuasi naik kembali dan akhirnya ditutup pada 102.060 yuan/mt, turun 0,22%, dengan volume perdagangan 27.700 lot dan open interest 157.000 lot, turun 2.533 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan pengurangan posisi beli.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 15 April (Rabu), perusahaan tambang Antofagasta dari Chile merilis laporan produksi Q1 2026. CEO Iván Arriagada menyatakan senang melaporkan kinerja biaya tunai yang kuat selama kuartal ini. Biaya tunai bersih grup sebesar ¢108 per pon untuk kuartal tersebut, dengan tambang Los Pelambres sebesar ¢72 per pon dan tambang Centinela sebesar ¢34 per pon. Hal ini sepenuhnya menunjukkan kualitas portofolio aset perusahaan, termasuk eksposur signifikan terhadap operasi emas dan molibdenum.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 15 April, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak bulan depan 2604 dikutip pada premi 40-190 yuan/mt, dengan premi rata-rata 115 yuan/mt. Ini adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2604. Sesuai dengan metodologi penilaian harga katoda tembaga SMM #1, SMM secara konsisten mengutip terhadap kontrak bulan depan. Di awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2604 sebagian besar diperdagangkan dalam kisaran 102.200-102.950 yuan/mt, sementara kontrak tembaga SHFE 2605 diperdagangkan dalam kisaran 102.250-103.100 yuan/mt. Selisih harga Contango antar-bulan antara kontrak futures berkisar antara 100 hingga 30 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2604 berkisar dari kerugian 390 hingga 250 yuan/mt. Ke depan, pasar spot tembaga Shanghai diperkirakan akan resmi beralih mengutip terhadap kontrak 2605. Dari sisi struktur pasar, selisih harga Contango antara kontrak 2604 dan 2605 beroperasi dalam kisaran 100-30 yuan/mt. Pemasok yang telah membangun posisi arbitrase long di bawah struktur backwardation sebelumnya lebih cenderung menahan posisi untuk pengiriman guna menangkap keuntungan selisih harga di bawah struktur saat ini, dengan kemauan terbatas untuk menjual kargo spot pada harga rendah, memberikan dukungan terhadap premi spot. Dari sisi permintaan, harga tembaga kembali naik intraday, dan perusahaan hilir umumnya mengambil sikap wait-and-see dengan penerimaan terbatas terhadap tingkat harga saat ini, sehingga pembelian dilakukan secara hati-hati. Selain itu, perlu diperhatikan arus keluar waran yang tidak cocok setelah hari perdagangan terakhir; jika waran dilepas secara terkonsentrasi, hal ini dapat memberikan tekanan periodik pada premi spot. Secara keseluruhan, di bawah efek ganda dukungan struktur selisih harga dan harga tinggi yang menekan permintaan, harga spot tembaga Shanghai terhadap kontrak 2605 diperkirakan akan mempertahankan premi hari ini.
(2) Guangdong: Pada 15 April, harga spot katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan depan di Guangdong: tembaga kualitas tinggi dikutip pada premi 240 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 160 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada premi 100 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 102.905 yuan/mt, naik 1.825 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 102.805 yuan/mt, naik 1.825 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, perdagangan lesu pada hari pergantian kontrak, tetapi pemasok tetap bersedia mempertahankan harga, dan premi spot terus naik.
(3) Tembaga impor: Pada 15 April, harga rata-rata warrant turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $73/mt (kisaran harga $68–78/mt); harga rata-rata B/L turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $71/mt (kisaran harga $66–76/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) turun $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $40/mt (kisaran harga $36–44/mt). Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari akhir April hingga awal-pertengahan Mei.
(4) Tembaga sekunder: Pada 15 April, harga penutupan futures pukul 11:30 adalah 102.390 yuan/mt, naik 1.620 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 115 yuan/mt, naik 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 15 April, harga skrap tembaga naik 900 yuan/mt secara MoM. Indeks sentimen penjualan skrap tembaga naik menjadi 2,69, sementara indeks sentimen pengadaan turun menjadi 2,27. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 1.172 yuan/mt, naik 670 yuan/mt secara MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.830 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga terus naik, memperparah kekhawatiran harga tinggi di kalangan banyak perusahaan pemanfaatan skrap, yang enggan membeli lebih banyak atau bahkan menghentikan pengadaan skrap tembaga, sehingga transaksi harian biasa-biasa saja.
Harga: Dari sisi makro, Trump mengatakan konflik Iran akan segera berakhir dan mengancam akan menyerang infrastruktur sipil Iran. Ia juga memperingatkan Powell untuk mundur tepat waktu dan berharap calon Fed Warsh segera dikonfirmasi, dengan mengatakan suku bunga diperkirakan turun setelah pengangkatannya. AS meminta perpanjangan gencatan senjata dua minggu, tetapi Iran belum menyetujui. Gedung Putih membantah telah mengajukan permintaan resmi, dan kedua belah pihak tetap berkomunikasi. Media AS melaporkan kemajuan dalam negosiasi, dengan kerangka perjanjian untuk mengakhiri perang secara bertahap mulai terbentuk. Gencatan senjata Lebanon akan segera berlaku, dengan Hezbollah menyetujui tetapi menuntut Israel memenuhi komitmennya. AS berharap gencatan senjata tetapi tidak menekan Israel. Selain itu, Iran mengusulkan untuk mengizinkan lalu lintas bebas bagi kapal di sisi Oman Selat Hormuz. Secara keseluruhan, ekspektasi putaran baru pembicaraan damai AS-Iran sebagian besar sejalan dengan ekspektasi pasar, dan harga tembaga stabil. Dari sisi fundamental, di sisi pasokan, selisih harga antar kontrak futures membuat pemasok lebih memilih menahan posisi untuk pengiriman guna menangkap selisih tersebut, sehingga sirkulasi spot menjadi ketat. Di sisi permintaan, harga tembaga kembali naik, dan sentimen wait-and-see hilir kuat, dengan pengadaan menjadi lebih hati-hati. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan bergerak sideways hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]