Indikator Aluminium SHFE dan LME Berbalik Menguat Secara Menyeluruh, Risiko Geopolitik Mendominasi Pasar Jangka Pendek [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.14 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 25.020 yuan/mt di sesi malam, naik 1,36%. Harga berada di atas semua moving average (MA5=24.742, MA10=24.726, MA40=24.407, MA60=24.375), dengan sistem moving average dalam pola osilasi bullish. Indikator MACD DIF (125,21) dan DEA (84) membentuk golden cross ke atas, mengonfirmasi tren bullish yang jelas dengan bar merah yang terus melebar. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.600-25.100. Aluminium LME ditutup pada $3.625/mt, naik 17,50%. Harga berada di atas semua moving average MA5 (3.536,4), MA10 (3.502,65), MA40 (3.315,55), dan MA60 (3.254,43), dengan sistem moving average dalam pola bullish, membentuk pola rebound kuat jangka pendek. Indikator MACD DIF (81,8) dan DEA (61,87) membentuk golden cross, dengan kedua garis naik bersamaan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.500-3.650.

Sisi Makro:Di luar Tiongkok, Komando Pusat AS mengumumkan bahwa militer AS akan memberlakukan blokade di Teluk Oman dan Laut Arab di sebelah timur Selat Hormuz, berlaku untuk semua kapal tanpa memandang bendera. Di Tiongkok, pada bulan Maret, CPI naik 1,0% YoY, mempertahankan kenaikan moderat, dengan tingkat pertumbuhan lebih tinggi dari rata-rata Q1. Indeks Harga Produsen (PPI) naik 0,5% YoY, menandai kenaikan pertama setelah 41 bulan berturut-turut mengalami penurunan.

Fundamental:Sisi pasokan, di luar Tiongkok, terdampak langsung oleh konflik geopolitik, perusahaan aluminium Timur Tengah memangkas produksi. Smelter EGA UEA dan Alba secara berturut-turut diserang oleh rudal dan drone Iran, dan dikombinasikan dengan proses pemangkasan produksi yang dimulai oleh Qatalum, ketiga smelter tersebut memiliki total pemangkasan produksi sekitar 2,43 juta mt. Kesenjangan pasokan aluminium global diperkirakan akan melebar, dengan kekhawatiran atas pasokan di luar Tiongkok yang terus meningkat. Persediaan LME mempertahankan tren penurunan, dengan data terbaru menunjukkan destocking ke 399.200 mt. Pada bulan Maret, pangsa persediaan aluminium Rusia yang tersedia di gudang LME melonjak dari 60% pada Februari menjadi 92% pada Maret. Di Tiongkok, proporsi aluminium cair mengalami rebound pada bulan Maret seiring sektor hilir sepenuhnya melanjutkan aktivitas setelah libur, naik signifikan 9,3 poin persentase MoM menjadi 73,7%, lebih tinggi dari ekspektasi awal bulan. Memasuki musim puncak konsumsi tradisional pada bulan April, tingkat operasi hilir terus meningkat, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan naik lebih lanjut. Dari sisi inventaris, harga aluminium yang tinggi di Tiongkok menekan keinginan hilir untuk secara aktif mengisi ulang stok, dengan perusahaan hilir umumnya membeli sesuai kebutuhan berdasarkan pesanan dan menjalankan operasi inventaris rendah, tanpa perilaku penimbunan skala besar untuk saat ini. Pada hari Senin, inventaris sosial ingot aluminium Tiongkok mengalami penambahan stok sebesar 11.000 mt WoW, dengan inventaris jangka pendek tetap berada pada level yang relatif memadai.

Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, SHFE aluminium 2604 berfluktuasi menurun, dengan pusat perdagangan bergerak lebih rendah dibandingkan hari sebelumnya. Dipengaruhi oleh beberapa pengiriman pembangunan waran futures-spot, sentimen jual secara keseluruhan di pasar relatif tinggi, kargo yang tersedia di pasar cukup memadai, dan transaksi pasar menurun setelah pembukaan. Transaksi terutama terkonsentrasi di sekitar diskon 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata aluminium A00 SMM. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,41, naik 0,17 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 3,01, stabil WoW. Kemarin, harga futures aluminium mengalami koreksi. Dikombinasikan dengan level inventaris yang terus tinggi di Tiongkok tengah, pedagang dan perusahaan pengolahan hilir memiliki ekspektasi yang relatif pesimis terhadap kenaikan harga. Sentimen beli secara keseluruhan di pasar buruk, dan pemasok cenderung membuang pengiriman dalam jumlah besar ketika selisih harga antara kedua wilayah dan Tiongkok timur relatif kecil, mendorong penawaran pasar terus menurun. Pada akhirnya, penawaran keseluruhan di pasar Tiongkok tengah turun dari premium 20 yuan terhadap harga Tiongkok tengah hingga diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,77, naik 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,4, turun 0,04 WoW.

Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot sedikit turun dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara keseluruhan mengikuti tren tersebut. Kemarin, sikap pengetatan regulasi terhadap kebijakan "faktur terbalik" tetap tidak berubah, biaya kepatuhan dalam rantai daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan kargo berfaktur yang benar-benar tersedia tetap ketat. Dari sisi permintaan, divergensi pengiriman antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa semakin intensif. Untuk material skrap aluminium tense seperti skrap aluminium tense cacah dan serutan aluminium ADC12, perusahaan pemanfaatan skrap hilir termasuk produsen paduan sekunder sebagian besar mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan dengan operasi inventaris rendah. Untuk material skrap paduan aluminium tempa seperti UBC bal dan potongan sisa pelat seri-5/seri-3, perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder hilir berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif tinggi. Namun secara keseluruhan, tingkat harga yang tinggi dikombinasikan dengan fluktuasi tajam harga aluminium terus menekan antusiasme pembelian di kalangan perusahaan pemanfaatan skrap. Selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium: selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 2.948 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah sebesar 1.658 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan bertahan di level tinggi dalam pola konsolidasi minggu depan, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) sekitar 20.800-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Kendala kebijakan dari sisi pasokan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan kargo yang memenuhi syarat yang ketat dikombinasikan dengan pemasok yang menahan kargo terus menopang harga. Dari sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa akan terus berlanjut. Aluminium primer tetap terpengaruh fluktuasi akibat faktor-faktor seperti konflik geopolitik Timur Tengah. Dikombinasikan dengan pemulihan musim puncak hilir yang lesu, tarik-menarik keseluruhan antara penjual dan pembeli terus berlanjut. Kewaspadaan diperlukan terhadap risiko pasar yang timbul dari fluktuasi harga aluminium di level tinggi dan sirkulasi kargo yang buruk.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, pasar ADC12 secara keseluruhan berjalan stabil pada hari Senin. Dipengaruhi oleh harga aluminium primer yang bergerak sideways, dorongan dari sisi biaya terbatas. Perusahaan umumnya kurang memiliki keinginan untuk secara aktif menyesuaikan harga, sebagian besar mengadopsi sikap wait-and-see. Dari sisi permintaan, pembelian hilir mempertahankan laju permintaan rigid, kinerja transaksi tidak menunjukkan perbaikan signifikan, dan sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan tetap lesu. Di tengah latar belakang penawaran dan permintaan yang lemah serta fluktuasi biaya yang menyempit, harga ADC12 kemungkinan akan terus bergerak sideways dalam waktu dekat.

Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi pasokan, kerusakan substansial yang terjadi sebelumnya telah menjadi tidak dapat dipulihkan. Kapasitas aluminium di Timur Tengah mengalami serangan militer langsung, dengan EGA milik UEA dan Alba milik Bahrain diserang secara berturut-turut dan fasilitas produksi mengalami kerusakan. Kesenjangan pasokan aluminium global yang diperkirakan melebar secara signifikan, dan kekhawatiran terhadap pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Sementara itu, Tiongkok memasuki musim puncak konsumsi tradisional, dengan proporsi aluminium cair melonjak tajam ke 73,7%, tingkat operasi hilir naik secara stabil, dan dukungan dari sisi permintaan tetap solid. Secara keseluruhan, pembatasan transit selat di tingkat makro dan risiko eskalasi konflik beresonansi dengan kerusakan pasokan fundamental dan rendahnya inventaris global, bersama-sama memberikan dukungan dasar yang kuat bagi harga aluminium. Namun, ekspektasi pemotongan suku bunga yang lemah, penumpukan inventaris ingot aluminium di Tiongkok yang lebih tinggi dari perkiraan, serta ekspektasi negatif terhadap konsumsi dan inflasi akibat fluktuasi tinggi harga minyak baru-baru ini, semuanya secara nyata membatasi ruang kenaikan harga aluminium, dengan harga aluminium berfluktuasi di level tinggi dalam waktu dekat.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]