[Analisis SMM] "Maret Emas" Bijih Mangan Sulit Bertahan Kuat, Ekspektasi "April Perak" Cenderung Hati-hati

Pada bulan Maret, pasar bijih mangan Tiongkok menunjukkan tren naik secara MoM didorong oleh berbagai faktor biaya luar negeri. Bijih Afrika Selatan memimpin kenaikan, dengan semi-karbonat Afrika Selatan di Pelabuhan Tianjin naik 10,42% MoM dan bijih besi tinggi Afrika Selatan naik 8,77% MoM, menjadikannya varietas utama penggerak pasar. Bijih mangan lainnya juga naik dalam berbagai tingkatan.

Pendorong utama kenaikan ini berasal dari ketegangan geopolitik dan kenaikan biaya luar negeri, ditambah tekanan inventaris pelabuhan yang moderat dan perbaikan permintaan marjinal, sehingga pasar secara keseluruhan tetap bertahan dengan baik.

Sisi biaya menjadi logika inti di balik kenaikan ini. Sebagai pemasok bijih mangan terbesar di dunia, kenaikan biaya listrik yang disetujui Afrika Selatan untuk tahun fiskal baru mencapai 8,76% pada April 2026, mendorong naiknya biaya tetap dalam tahap penambangan, pengolahan bijih, dan tahap lainnya, sehingga secara signifikan memperkuat keinginan untuk mempertahankan harga. Sementara itu, ketegangan AS-Iran yang berkelanjutan mendorong kenaikan harga minyak internasional, tidak hanya secara langsung meningkatkan biaya konsumsi diesel di tambang tetapi juga mendorong naiknya tarif angkutan laut global dan premi risiko perang, sehingga menaikkan harga CIF bijih mangan impor. Terkait penetapan harga luar negeri, pasar luar negeri secara kolektif menaikkan harga pada bulan April, dengan bijih semi-karbonat Afrika Selatan mencapai kuotasi maksimum $4,75/mtu. Kuotasi Mei terus naik, dengan tekanan biaya ke depan yang terus ditransmisikan ke pasar spot Tiongkok.

Sisi Permintaan Menunjukkan Pola Pemulihan yang Berbeda. Di sisi Tiongkok Selatan, wilayah produksi Yunnan akan segera memasuki musim hujan, dan keunggulan biaya tenaga air akan muncul, dengan tingkat operasi pabrik paduan diperkirakan akan pulih secara bertahap. Produsen di utara kurang terpengaruh oleh harga listrik, dengan tekanan biaya yang terkendali dan keinginan yang lemah untuk mengendalikan atau memangkas produksi, sehingga mempertahankan permintaan tetap yang stabil terhadap bijih mangan. Pada akhir bulan Maret, asosiasi industri menyebarkan pesan pemotongan produksi sukarela, namun ini merupakan inisiatif non-wajib dengan dampak yang relatif terbatas terhadap kontraksi bijih mangan pada bulan Maret.

Sisi inventaris memberikan dukungan harga yang efektif. Pada akhir Maret, inventaris bijih mangan di pelabuhan nasional sekitar 5,01 juta mt, berada pada level median historis. Di antaranya, inventaris Pelabuhan Tianjin sekitar 3,71 juta mt, dengan bijih Afrika Selatan menyumbang lebih dari 70% dan pasokan bijih berkadar tinggi yang ketat. Pengambilan kargo di pelabuhan berjalan lancar dengan tekanan inventaris yang relatif kecil, dan pedagang menunjukkan sentimen kuat untuk menahan penjualan, memberikan fondasi bagi harga spot yang kokoh.

Melihat ke depan pasar bijih mangan April, variabel inti tren harga berfokus pada situasi pemangkasan produksi produsen SiMn hilir. Berdasarkan kondisi aktual awal April, produsen SiMn di Ningxia sebagian besar telah melakukan pemangkasan produksi secara menyeluruh, beberapa produsen di Mongolia Dalam menyusul dengan pemangkasan produksi, sementara tingkat operasi pabrik SiMn di Tiongkok selatan sedikit meningkat, menunjukkan divergensi regional. Perlu dicatat, harga bijih mangan sudah menunjukkan tren penurunan pada awal April. Dipengaruhi oleh psikologi pasar yang cenderung membeli saat harga terus naik dan menahan diri saat harga turun, dikombinasikan dengan kinerja futures SiMn yang lemah, harga spot SiMn kekurangan momentum kenaikan. Saat ini, produsen SiMn sebagian besar melakukan restok berdasarkan permintaan rigid tanpa rencana penimbunan untuk saat ini, dan dukungan keseluruhan terhadap bijih mangan bersifat moderat.

Mempertimbangkan berbagai faktor, harga bijih mangan Tiongkok diperkirakan sedikit turun secara MoM pada April, namun trajektori spesifik masih memerlukan perhatian ketat terhadap implementasi aktual pemangkasan produksi SiMn hilir. Meskipun sisi biaya masih memiliki faktor pendukung bullish seperti kenaikan harga listrik Afrika Selatan dan perkembangan geopolitik, permintaan yang lemah akan terus membatasi kenaikan harga. Harga bijih mangan kemungkinan akan turun secara MoM pada April, dan dalam jangka pendek, pasar bijih mangan secara keseluruhan diperkirakan tetap lesu.