Efek Kupu-Kupu dari Sengketa Lokal: Kondisi Terkini Industri Seng Oksida di Bawah Tekanan Ganda

SMM Berita 13 April

Berdasarkan data SMM, rata-rata tingkat utilisasi zinc oxide di Tiongkok pada Q1 2026 tercatat 38,88%, turun 3,98 poin persentase secara year-on-year. Apa penyebab di balik penurunan ini?

Alasan Utama

1. Risiko geopolitik yang berlanjut pada akhir Januari membawa ketidakpastian makro yang tinggi dan mendorong harga seng naik di atas 25.000 yuan/ton. Pengguna akhir menahan pesanan akibat tekanan harga, sehingga menekan tingkat utilisasi.
2. Tahun Baru Imlek 2026 jatuh pada pertengahan Februari, lebih lambat dari tahun lalu. Harga seng yang tinggi mengganggu restocking menjelang libur, menyisakan sentimen wait-and-see yang kuat. Banyak UKM menghentikan produksi lebih awal karena tekanan modal dan pesanan.
3. Beberapa produsen zinc oxide memperpanjang penghentian dan pemeliharaan selama libur, semakin menurunkan output Q1.

Dilema Saat Ini & Prospek

• Biaya naik, margin tertekan

Gejolak di Timur Tengah telah mengganggu pasokan sulfur dan asam sulfat, mendorong kenaikan harga asam sulfat dan meningkatkan biaya produksi bagi produsen active zinc oxide. Persaingan ketat membuat transfer harga sulit dilakukan, sehingga margin keuntungan terkompresi secara signifikan.

• Ekspor di bawah tekanan geopolitik dua arah

Sebagai eksportir neto, ekspor zinc oxide tahunan Tiongkok tetap di bawah 20.000 ton. Pada 2025, 9% (1.464 ton) zinc oxide diekspor ke Timur Tengah.

Zinc oxide grade karet banyak digunakan dalam ban: 15% ban TBR dan 13% ban PCR Tiongkok diekspor ke Timur Tengah pada 2025.

Eskalasi lebih lanjut di Timur Tengah akan berdampak pada ekspor zinc oxide dan ban melalui gangguan logistik, risiko penyelesaian pembayaran, dan melemahnya permintaan.

(Catatan: Statistik ban mencakup ban vulkanisir.)

Secara keseluruhan, pasar zinc oxide saat ini menghadirkan peluang sekaligus tantangan.

Dari sisi tantangan:

Risiko geopolitik di Timur Tengah belum mereda secara fundamental; harga seng dan biaya asam sulfat tetap sangat volatil. Stabilitas jalur ekspor ke Timur Tengah masih dipertanyakan. Persaingan harga rendah yang ketat dalam industri tidak menunjukkan tanda-tanda penyesuaian mandiri dalam jangka pendek, semakin meningkatkan tekanan biaya dan penetapan harga bagi perusahaan.

Dari sisi peluang:

Pertama, jika muncul tanda-tanda de-eskalasi di Timur Tengah, permintaan ekspor yang tertahan dapat mengalami pelepasan terkonsentrasi, memicu pasar restocking bertahap. Kedua, pada Q1, investasi aset tetap oleh State Grid dan China Southern Power Grid masing-masing naik 37% dan 49,5% secara year-on-year. Selain itu, kebijakan "trade-in" Tiongkok terus mendukung sektor otomotif dan jaringan listrik, yang diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan yang baik dan memberikan dukungan kuat bagi industri seng oksida.