4.13 Risalah Rapat Pagi SMM
Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.705 yuan/mt di sesi malam, naik 0,32%. Harga berada di atas semua moving average (MA5=24.653, MA10=24.691, MA40=24.366, MA60=24.365), dengan sistem moving average dalam formasi osilasi bullish. Indikator MACD DIF (93,1) dan DEA (72,82) membentuk golden cross ke atas, dengan kedua garis naik bersamaan, bar merah terus melebar, dan momentum bullish terus menguat. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.550-25.100. Aluminium LME ditutup pada $3.515/mt, naik 5,50%. Harga berada di atas semua moving average MA5 (3.483,7), MA10 (3.457,7), MA40 (3.299,47), dan MA60 (3.244,38), dengan sistem moving average dalam formasi bullish, mengonfirmasi pola rebound kuat jangka pendek. Indikator MACD DIF (65,12) dan DEA (55,14) membentuk golden cross, dengan kedua garis naik bersamaan. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.400-3.550.
Sisi Makro:Menteri Luar Negeri Iran Araghchi memposting di media sosial pada tanggal 13, menyatakan bahwa negosiasi Iran-AS yang baru-baru ini diadakan di Islamabad, ibu kota Pakistan, hanya "selangkah lagi" dari tercapainya kesepakatan. Pihak AS menuntut terlalu banyak, dengan persyaratan yang terus berubah, dan mengancam akan memberlakukan blokade. Dalam jangka pendek, dampak konflik Timur Tengah terhadap Iran masih berlanjut, dan perlu kewaspadaan terhadap perubahan situasi perang. Indeks harga PCE inti AS naik 3% YoY pada Februari, sedikit menyempit dari angka sebelumnya 3,1%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Inflasi sektor jasa melambat secara signifikan, dengan belanja riil hanya naik 0,1% MoM. Klaim pengangguran awal AS meningkat 16.000 menjadi 219.000 minggu lalu, lebih tinggi dari ekspektasi pasar.
Fundamental:Sisi pasokan, di luar Tiongkok, terdampak langsung oleh konflik geopolitik, perusahaan aluminium Timur Tengah memangkas produksi. Baru-baru ini, EGA Uni Emirat Arab dan Alba Bahrain berturut-turut terkena serangan rudal, dengan fasilitas produksi mengalami kerusakan. Tingkat kerusakan masih dalam penilaian komprehensif. Pasar secara luas memperkirakan pemotongan produksi berskala besar atau bahkan penghentian operasi, dengan kesenjangan pasokan aluminium global diperkirakan melebar dan kekhawatiran pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Persediaan LME mempertahankan tren penurunan, dengan data terbaru menunjukkan destocking hingga 399.200 mt. Pangsa persediaan aluminium Rusia yang tersedia di gudang LME melonjak dari 60% pada Februari menjadi 92% pada Maret. Di Tiongkok, proporsi aluminium cair meningkat kembali pada Maret seiring perusahaan hilir sepenuhnya melanjutkan operasi setelah libur, naik signifikan 9,3 poin persentase MoM menjadi 73,7%, lebih tinggi dari ekspektasi awal bulan. Memasuki musim puncak konsumsi tradisional pada April, tingkat operasi hilir terus meningkat, dan proporsi aluminium cair diperkirakan naik lebih lanjut. Dari sisi persediaan, harga aluminium yang tinggi di Tiongkok menekan keinginan hilir untuk secara aktif mengisi ulang stok. Perusahaan hilir umumnya membeli sesuai kebutuhan berdasarkan pesanan, mempertahankan operasi persediaan rendah, tanpa perilaku penimbunan berskala besar untuk sementara waktu. Pada hari Senin minggu ini, persediaan sosial ingot aluminium di Tiongkok mengalami penambahan persediaan sebesar 11.000 mt WoW, dengan persediaan jangka pendek tetap pada level yang relatif memadai.
Pasar aluminium primer:Pada perdagangan awal, SHFE aluminium 2604 berfluktuasi naik, dengan pusat perdagangan naik dari hari sebelumnya. Dipengaruhi oleh kenaikan harga aluminium, pembeli menunjukkan penerimaan rendah terhadap ingot aluminium berharga tinggi, mendorong penjual menurunkan penawaran mereka, dan premi transaksi terus melebar. Transaksi pasar terutama berpusat di sekitar harga diskon rata-rata aluminium A00 SMM. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman di Tiongkok timur adalah 3,25, datar WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 3,01, turun 0,24 WoW. Jumat lalu, harga futures aluminium sedikit rebound, dan suasana perdagangan pasar secara keseluruhan tetap lesu. Namun, karena akhir pekan, perusahaan pemrosesan hilir menunjukkan sedikit pemulihan dalam sentimen penimbunan. Selain itu, beberapa perusahaan milik negara melepas posisi arbitrase sebelumnya dengan pengiriman besar, melonggarkan kargo yang tersedia di pasar, dan volume perdagangan aktual meningkat dari hari sebelumnya. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berkisar antara premi 40 yuan dan diskon 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Jumat lalu, indeks sentimen pengiriman di Tiongkok tengah adalah 2,76, naik 0,02 WoW; indeks sentimen pengadaan adalah 2,44, naik 0,04 WoW.
Skrap aluminium:Jumat lalu, aluminium primer spot rebound 140 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara umum mengikuti tren kenaikan. Jumat lalu, sikap pengetatan regulasi terhadap kebijakan "penerbitan faktur terbalik" tetap tidak berubah, dengan biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan kargo berfaktur yang benar-benar tersedia tetap ketat. Dari sisi permintaan, divergensi pengiriman antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa semakin intensif. Untuk material berbasis skrap aluminium tense seperti skrap aluminium tense cacah dan serutan aluminium ADC12, perusahaan pemanfaatan skrap hilir termasuk produsen paduan sekunder sebagian besar mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan dengan operasi inventaris rendah. Untuk material berbasis skrap paduan aluminium tempa seperti UBC bal dan pelat serta potongan seri-5/seri-3, perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder hilir berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif tinggi. Namun secara keseluruhan, harga tinggi dikombinasikan dengan fluktuasi tajam harga aluminium terus menekan antusiasme pembelian perusahaan pemanfaatan skrap. Dari sisi selisih harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.960 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 1.670 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan bertahan di level tinggi minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) sekitar 20.800-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kendala kebijakan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan kargo patuh yang ketat dikombinasikan dengan penimbunan kargo oleh pengepul akan terus menopang harga. Dari sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa akan berlanjut. Aluminium primer tetap volatil akibat faktor-faktor seperti konflik geopolitik Timur Tengah, dan ditambah dengan pemulihan permintaan musim puncak hilir yang lesu, tarik-menarik keseluruhan antara penjual dan pembeli akan terus berlanjut. Kewaspadaan diperlukan terhadap risiko pasar yang timbul dari fluktuasi harga aluminium yang tinggi dan sirkulasi kargo yang terbatas.
Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, Jumat lalu harga pasar ADC12 secara umum naik 100 yuan/mt, terutama didorong oleh rebound harga aluminium primer dan kenaikan biaya. Setelah periode penurunan berkelanjutan, margin keuntungan industri menyempit secara signifikan, dan perusahaan memiliki tuntutan tertentu untuk pemulihan harga. Dari sisi transaksi, permintaan hilir belum menunjukkan perbaikan yang berarti, dengan pengadaan tetap pada ritme kebutuhan pokok dan penerimaan yang relatif terbatas terhadap kenaikan harga, karena pasar secara keseluruhan masih didominasi oleh pembelian lanjutan yang pasif. Dalam jangka pendek, dengan latar belakang belum adanya pemulihan permintaan yang signifikan, momentum kenaikan mungkin relatif terbatas.
Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, sisi pasokan, kerusakan substansial yang terjadi sebelumnya bersifat tidak dapat dipulihkan. Kapasitas aluminium di Timur Tengah mengalami serangan militer langsung, dengan EGA UEA dan Alba Bahrain diserang secara berturut-turut dan fasilitas produksi rusak. Ekspektasi kesenjangan pasokan aluminium global melebar secara signifikan, dan kekhawatiran pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Sementara itu, Tiongkok memasuki musim puncak konsumsi tradisional, dengan proporsi aluminium cair rebound tajam ke 73,7%, tingkat operasi hilir naik secara stabil, dan dukungan sisi permintaan tetap solid. Secara keseluruhan, dari perspektif makro, risiko pembatasan jalur selat dan eskalasi konflik, dikombinasikan dengan kerusakan pasokan fundamental yang nyata dan inventaris global yang rendah, menciptakan resonansi, bersama-sama memberikan dukungan dasar yang kuat bagi harga aluminium. Namun, ekspektasi pemotongan suku bunga yang lemah, penumpukan inventaris ingot aluminium di Tiongkok yang lebih tinggi dari perkiraan, serta ekspektasi negatif terhadap konsumsi dan inflasi akibat fluktuasi tinggi harga minyak baru-baru ini, semuanya secara nyata membatasi ruang kenaikan harga aluminium, dengan harga aluminium berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
![Sentimen Beli Sedikit Pulih dari Hari Sebelumnya tetapi Tetap Lemah [Ulasan Tengah Hari Aluminium Spot SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wStpx20251217171650.jpg)
