Kebuntuan Selat Belum Terselesaikan Menjelang Pembicaraan AS-Iran, Ketatnya Pasokan Menopang Harga Aluminium Berfluktuasi di Level Tinggi [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.10 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.670 yuan/mt di sesi malam, naik 0,39%. Harga berada di atas semua moving average (MA5=24.656, MA10=24.619,5, MA30=24.559,17, MA60=24.351,92), dengan sistem moving average dalam formasi bullish. Indikator MACD menunjukkan golden cross dengan DIF (91,95) di atas DEA (68,71), dan histogram melebar ke 46,48, mengindikasikan momentum bullish yang terus menguat. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.500-25.100. Aluminium LME ditutup pada $3.447,5/mt, turun 0,79%. Harga turun di bawah MA5 (3.477,2) tetapi tetap di atas MA10 (3.404,8), MA30 (3.344,08), dan MA60 (3.233,28), mengindikasikan koreksi jangka pendek sementara struktur bullish jangka menengah tetap utuh. Indikator MACD menunjukkan golden cross dengan DIF (59,06) di atas DEA (50,24), tetapi histogram menyempit ke 17,64, menunjukkan momentum kenaikan yang melemah. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.420-3.500.

Sisi Makro:AS dan Iran dijadwalkan mengadakan putaran pertama pembicaraan di Pakistan pada 11 April, namun perbedaan signifikan masih ada di antara kedua belah pihak mengenai syarat gencatan senjata, terutama berpusat pada aktivitas pengayaan uranium Iran, navigasi melalui Selat Hormuz, isu gencatan senjata Lebanon, dan penarikan pasukan AS dari Timur Tengah. Indeks harga PCE inti AS naik 3% YoY pada Februari, sedikit menyempit dari angka sebelumnya 3,1%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Inflasi sektor jasa melambat secara signifikan, dengan belanja riil hanya naik 0,1% MoM. Klaim pengangguran awal AS meningkat 16.000 menjadi 219.000 minggu lalu, di atas ekspektasi pasar.

Fundamental:Sisi pasokan, di luar Tiongkok, terdampak langsung oleh konflik geopolitik, perusahaan aluminium Timur Tengah memangkas produksi. Baru-baru ini, EGA Uni Emirat Arab dan Alba Bahrain berturut-turut terkena serangan rudal, dengan fasilitas produksi mengalami kerusakan. Tingkat kerusakan masih dalam penilaian komprehensif. Pasar secara luas memperkirakan pemangkasan produksi berskala besar atau bahkan penghentian operasi, dengan kesenjangan pasokan aluminium global diperkirakan melebar dan kekhawatiran terhadap pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Di Tiongkok, proporsi aluminium cair mengalami rebound pada bulan Maret seiring sektor hilir sepenuhnya melanjutkan aktivitas setelah libur, melonjak 9,3 poin persentase MoM menjadi 73,7%, melampaui ekspektasi awal bulan. Memasuki musim puncak konsumsi tradisional pada bulan April, tingkat operasi hilir terus meningkat, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan naik lebih lanjut. Dari sisi persediaan, harga aluminium yang tinggi di Tiongkok menekan keinginan hilir untuk secara aktif mengisi ulang stok, dengan perusahaan hilir umumnya membeli sesuai kebutuhan berdasarkan pesanan dan menjalankan operasi dengan persediaan rendah, tanpa perilaku penimbunan skala besar untuk saat ini. Kamis ini, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok mengalami penambahan stok sebesar 35.000 mt WoW, dengan persediaan jangka pendek masih berada pada level yang relatif memadai. Persediaan di luar Tiongkok terus menurun, dengan persediaan aluminium LME mempertahankan tren penurunan minggu ini, telah turun ke 414.000 mt.

Pasar aluminium primer:Pada sesi pagi, SHFE aluminium 2604 berfluktuasi menurun, dengan pusat perdagangan bergeser lebih rendah dari hari sebelumnya. Dipengaruhi oleh penurunan harga aluminium, penjual menaikkan penawaran mereka, dan sentimen pengiriman pasar secara keseluruhan melemah. Karena beberapa pelaku hilir memegang persediaan dan harga aluminium tetap di level tinggi, sentimen pembelian secara keseluruhan juga menurun kemarin. Transaksi pasar terutama terkonsentrasi pada aluminium SMM A00 dengan premi 10-20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,25, turun 0,09 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,24, naik 0,56 MoM. Kemarin, harga futures aluminium SHFE berfluktuasi menurun dalam koreksi, dan pasar Tiongkok tengah kurang percaya diri terhadap harga, dengan suasana wait-and-see yang kuat secara keseluruhan dan sentimen pembelian sedikit menurun. Seiring futures turun, pedagang secara aktif mengirimkan kargo, tetapi harga transaksi aktual lemah. Pemasok memiliki keinginan kuat untuk mempertahankan harga, dengan penawaran hanya sedikit turun. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar dari paritas hingga premi 30 yuan di atas harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,73, stabil MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,4, turun 0,04 MoM.

Skrap aluminium:Kemarin, aluminium primer spot turun 160 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium mengikuti penurunan secara keseluruhan. Kemarin, sikap pengetatan regulasi terhadap kebijakan "reverse invoicing" tetap tidak berubah, dengan biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan kargo berinvoice yang benar-benar tersedia tetap ketat. Dari sisi permintaan, divergensi pengiriman antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa semakin intensif. Untuk skrap aluminium tense seperti skrap aluminium tense cacah dan serutan aluminium ADC12, perusahaan pemanfaatan skrap hilir termasuk produsen paduan sekunder sebagian besar mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan dengan operasi inventaris rendah. Untuk skrap paduan aluminium tempa seperti UBC bal dan potongan sisa pelat seri-5/seri-3, perusahaan pelat/lembaran dan strip aluminium sekunder hilir berada dalam musim puncak produksi dengan antusiasme penimbunan yang relatif tinggi. Namun secara keseluruhan, tingkat harga yang tinggi dikombinasikan dengan fluktuasi liar harga aluminium terus menekan antusiasme pembelian di kalangan perusahaan pemanfaatan skrap. Dari sisi selisih harga, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 3.005 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 1.715 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan bertahan di level tinggi minggu depan, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium tense cacah (berdasarkan kandungan aluminium) sekitar 20.800-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kendala kebijakan kemungkinan tidak akan mereda dalam jangka pendek, dan kargo patuh yang ketat dikombinasikan dengan pemasok yang menahan kargo akan terus menopang harga. Dari sisi permintaan, divergensi antara skrap aluminium tense dan skrap paduan aluminium tempa akan berlanjut. Aluminium primer tetap terpengaruh fluktuasi akibat faktor-faktor seperti konflik geopolitik Timur Tengah, dan ditambah dengan pemulihan musim puncak hilir yang lesu, tarik-menarik keseluruhan antara penjual dan pembeli akan terus berlanjut. Kewaspadaan diperlukan terhadap risiko pasar yang timbul dari fluktuasi harga aluminium di level tinggi dan sirkulasi kargo yang buruk.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi kargo spot, harga pasar ADC12 secara umum diturunkan kemarin, dengan penurunan terkonsentrasi pada kisaran 100-200 yuan/mt. Alasan utamanya adalah penurunan sisi biaya yang didorong oleh semakin besarnya penurunan harga aluminium, serta dukungan yang tidak memadai dari sisi permintaan. Saat ini, pengadaan hilir masih didominasi oleh permintaan rigid, dan transaksi pasar menunjukkan kinerja biasa-biasa saja. Sementara itu, pasokan berharga rendah mengalir ke beberapa wilayah, memperketat persaingan harga dan semakin menekan kepercayaan pasar. Dalam jangka pendek, sisi permintaan diperkirakan melemah, dan harga ADC12 masih menghadapi tekanan penurunan tertentu.

Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, AS dan Iran dijadwalkan mengadakan putaran pertama pembicaraan pada 11 April, namun perbedaan signifikan masih ada pada isu-isu inti seperti pengayaan uranium dan navigasi selat, sehingga menimbulkan keraguan terhadap prospek negosiasi. Pelayaran melalui Selat Hormuz masih tunduk pada pembatasan izin Iran, dengan sebagian besar kapal mengambil sikap menunggu, dan premi risiko geopolitik belum mereda. Dari sisi pasokan, kerusakan substansial yang terjadi sebelumnya bersifat tidak dapat dipulihkan. Kapasitas aluminium di Timur Tengah mengalami serangan militer langsung, dengan EGA UEA dan Alba Aluminium Bahrain diserang secara berturut-turut dan fasilitas produksi rusak. Kesenjangan pasokan aluminium global diperkirakan melebar secara signifikan, dan kekhawatiran terhadap pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Sementara itu, Tiongkok telah memasuki musim puncak konsumsi tradisional, dengan proporsi aluminium cair melonjak tajam ke 73,7%, tingkat operasi hilir naik secara stabil, dan dukungan sisi permintaan tetap solid. Secara keseluruhan, perspektif makro berupa pembatasan pelayaran selat dan risiko eskalasi konflik beresonansi dengan kerusakan nyata pasokan fundamental dan inventaris global yang rendah, bersama-sama memberikan dukungan dasar yang kuat bagi harga aluminium. Namun, ekspektasi pemotongan suku bunga yang lemah, penumpukan inventaris ingot aluminium di Tiongkok yang lebih tinggi dari perkiraan, serta ekspektasi negatif terhadap konsumsi dan inflasi akibat fluktuasi tinggi harga minyak baru-baru ini, semuanya secara nyata membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium berfluktuasi di level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]