Diterbitkan: 8 April 2026
(Kitco News) – Negara-negara BRICS+ kini menguasai 17,4% cadangan emas global, naik dari 11,2% pada 2019, sementara pangsa dolar dalam cadangan global turun ke level terendah sejak 1994 – dan satu anggota BRICS berpotensi membeli emas sebanyak seluruh negara lain digabungkan, menurut Michael Harris, analis teknikal di EBC Financial Group.
Dalam analisis baru yang diterbitkan Selasa, Harris menulis bahwa bank-bank sentral membeli lebih banyak emas dalam tiga tahun terakhir dibandingkan periode mana pun dalam sejarah modern – dan konsentrasi emas batangan di antara cadangan anggota BRICS+ melonjak tajam.
Harris mencatat bahwa bank-bank sentral membeli lebih dari total produksi tambang tahunan beberapa negara penghasil emas menengah pada 2025. "Ini bukan permintaan spekulatif, ini adalah kebijakan," ujarnya. "Pembelinya terkonsentrasi, tetapi trennya luas. Rusia, Tiongkok, India, Turki, dan Polandia memimpin akumulasi, tetapi lebih dari 40 bank sentral berpartisipasi pada 2025."
"Pembelian ini bersifat satu arah dan tidak sensitif terhadap harga, artinya pembeli berdaulat menyerap pasokan terlepas dari apakah emas diperdagangkan pada $4.000 atau $5.000."
Dan negara-negara anggota yang disebut 'BRICS+' – awalnya Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan, dengan tambahan kemudian Mesir, Ethiopia, Iran, dan UEA – termasuk di antara pemimpin global dalam akuisisi emas.
"Negara-negara BRICS+ kini menguasai lebih dari 6.000 ton emas, mewakili sekitar 17,4% dari total cadangan bank sentral global, naik dari 11,2% pada 2019," kata Harris. "Rusia memimpin dengan 2.336 ton, Tiongkok memegang 2.298 ton, dan India menyusul dengan 880 ton. Bersama-sama, Rusia dan Tiongkok mengendalikan sekitar 74% dari total kepemilikan emas blok tersebut."
Harris menunjukkan bahwa dari 2020 hingga 2024, bank-bank sentral anggota BRICS mewakili lebih dari 50% dari seluruh pembelian emas berdaulat secara global. "Dalam sembilan bulan pertama 2025, negara-negara BRICS menambahkan 663 ton senilai sekitar $91 miliar," ujarnya. "Brasil melakukan pembelian emas pertamanya sejak 2021, menambahkan 16 ton pada September 2025."
Namun, titik baliknya terjadi pada 2022, ketika Amerika Serikat dan sekutunya membekukan sekitar $300 miliar cadangan devisa Rusia menyusul invasinya ke Ukraina.
"Tindakan itu mengirimkan pesan jelas kepada setiap bank sentral yang memegang aset berdenominasi dolar: cadangan yang disimpan dalam sistem keuangan negara lain dapat disita," tulis Harris. "Responsnya langsung terasa. Pembelian emas oleh bank sentral melonjak dari sekitar 500 ton per tahun sebelum 2022 menjadi lebih dari 1.000 ton per tahun dalam tiga tahun terakhir. Emas yang disimpan di brankas domestik tidak dapat dibekukan atau disita melalui sistem SWIFT."
Namun sementara akumulasi emas merepresentasikan satu sisi dari pergeseran struktural ini, sisi lainnya adalah menurunnya pangsa dolar AS dalam cadangan devisa global.
"Data COFER IMF menunjukkan pangsa dolar turun dari 71% pada 1999 menjadi sekitar 57% pada akhir 2025, level terendah sejak 1994," kata Harris, namun mencatat bahwa kepemilikan aset berdenominasi dolar oleh bank sentral asing sebenarnya tetap stabil sejak 2014. "Penurunan pangsa ini bukan didorong oleh penjualan aktif, melainkan oleh pertumbuhan cadangan yang lebih cepat dalam euro, yen, emas, dan semakin banyak mata uang non-tradisional."
Harris mengutip survei World Gold Council 2025 yang menemukan bahwa 73% bankir sentral yang berpartisipasi meyakini pangsa cadangan dolar akan semakin menurun dalam lima tahun ke depan, sementara 43% bank sentral yang disurvei berencana meningkatkan kepemilikan emas mereka – keduanya merupakan level tertinggi sepanjang sejarah.
Namun sementara dampak di sisi dolar berlangsung bertahap, sisi emas dari persamaan ini telah meledak.
"Pangsa emas dalam aset cadangan resmi telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari di bawah 10% pada 2015 menjadi lebih dari 23% saat ini," tulisnya. "Sebagian besar mencerminkan apresiasi harga emas, tetapi arahnya tidak terbantahkan: bank sentral mengalokasikan porsi yang semakin besar dari portofolio mereka ke emas, dan krisis Hormuz hanya memperkuat urgensi tersebut."
Dan ekonomi terbesar di Teluk Persia juga merupakan salah satu faktor paling tak terduga dalam pergeseran ini. "Arab Saudi memiliki sekitar 323 ton emas, hanya 2,6% dari total cadangannya," catat Harris. "Bagi negara yang memiliki cadangan lebih dari 500 miliar dolar, alokasi tersebut sangat rendah. Peningkatan ke alokasi emas 5% saja akan membutuhkan pembelian setara dengan seluruh proyeksi permintaan bank sentral untuk 2026 dari satu pembeli tunggal."
"Kerajaan tersebut belum mengumumkan secara publik rencana untuk meningkatkan kepemilikan emas, tetapi keanggotaan BRICS+-nya, partisipasinya dalam platform mBridge, dan hubungannya yang semakin erat dengan Beijing semuanya mengarah pada reposisi strategis yang secara logis dapat mencakup emas."
Beralih ke pasar emas itu sendiri, Harris menawarkan analisis tentang dampak permintaan bank sentral dalam menciptakan lantai struktural bagi harga.
"Emas diperdagangkan di sekitar $4.660 per ons pada awal April 2026, setelah melonjak lebih dari 60% pada tahun 2025 saja," ujarnya. "Reli ini telah mendorong perkiraan naik tajam, dengan Deutsche Bank menargetkan $6.000, JPMorgan di $6.300, Goldman Sachs di $5.400, dan Societe Generale menyebut $6.000 sebagai angka konservatif. World Gold Council memproyeksikan 750 hingga 850 ton pembelian bank sentral pada 2026, masih jauh di atas norma historis."
"Volume tersebut mewakili sekitar 20% dari pasokan tambang global tahunan, yang diserap sebagai arus satu arah terlepas dari harga," tambahnya. "Ini menciptakan lantai struktural yang membuat setiap koreksi lebih dangkal dari sebelumnya."
Arus institusional juga berfungsi memperkuat permintaan bank sentral. "Arus masuk ETF emas meningkat pesat sepanjang 2025, dan sektor asuransi Tiongkok telah dialokasikan posisi percontohan dalam emas," tulis Harris. "Ketika pembeli berdaulat, institusional, dan ritel semuanya bergerak ke arah yang sama secara bersamaan, gambaran penawaran-permintaan mengetat dengan cara yang gagal ditangkap oleh model harga standar."
Harris kemudian mengajukan tiga potensi perkembangan yang akan mempercepat tren berdaulat saat ini menjauhi dolar dan menuju emas.
Pertama, jika Tiongkok menjadi lebih transparan tentang pembelian emas mereka dan mengungkapkan kepemilikan emas yang lebih besar dari perkiraan, "itu akan menjadi katalis langsung," ujarnya. "Kedua, setiap peningkatan alokasi emas formal oleh Arab Saudi atau UEA akan mengonfirmasi bahwa anggota terbaru BRICS+ mengikuti strategi Rusia-Tiongkok."
"Ketiga, perhatikan penurunan lebih lanjut dalam pangsa cadangan dolar pada rilis IMF COFER berikutnya, karena setiap penurunan inkremental memperkuat narasi yang mendorong permintaan emas berdaulat."
"Pergeseran dari cadangan dolar ke emas bukan prediksi melainkan tren, didukung oleh data tiga tahun, lebih dari 40 bank sentral yang berpartisipasi, dan lebih dari 3.000 ton logam yang dipindahkan ke brankas berdaulat sejak 2022," simpul Harris. "Dolar tetap dominan, tetapi arahnya jelas: bank-bank sentral membangun posisi dalam aset yang tidak dapat dibekukan oleh pemerintah asing mana pun, dengan kecepatan yang belum pernah terlihat dalam setengah abad."
"Emas di $4.660 mencerminkan realitas tersebut, dan perkiraan di atas $5.000 mencerminkan ke mana pasar berpikir ini akan bergerak selanjutnya."
Sumber：
