Gencatan Senjata Tidak Mungkin Menyelesaikan Kekurangan Pasokan, Harga Aluminium Tetap Tertopang di Level Tinggi [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.8 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.545 yuan/mt tadi malam, turun 0,43%. Harga sedikit di bawah MA5 (24.643) tetapi mendekati MA10 (24.433,5), MA30 (24.505,67), dan MA60 (24.344,17), berada di bawah tekanan jangka pendek namun masih ditopang oleh moving average jangka menengah. Indikator MACD DIF (76,15) dan DEA (52,88) mempertahankan golden cross di atas garis nol, tetapi histogram menyempit ke 46,55, mengindikasikan momentum bullish yang melemah. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.400-25.000. Aluminium LME ditutup pada $3.506/mt, naik 1,02%. Harga bergerak di atas semua moving average, dengan MA5 (3.481), MA10 (3.387,65), dll. dalam susunan bullish standar, mempertahankan tren naik yang solid. Indikator MACD DIF (62,45) dan DEA (48,52) menunjukkan golden cross mengarah ke atas, dengan histogram positif (27,85), mengindikasikan momentum kenaikan yang berkelanjutan. Kisaran perdagangan inti yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.480-3.550.

Sisi Makro:Pada 7 April waktu setempat, Presiden AS Trump memposting di media sosial: "Saya telah menyetujui jeda pengeboman dan serangan terhadap Iran selama dua minggu." Selanjutnya, seorang pejabat Gedung Putih menyatakan bahwa Israel telah menyetujui gencatan senjata sementara. Di sisi lain, Dewan Keamanan Nasional Tertinggi Iran mengeluarkan pernyataan bahwa, berdasarkan rekomendasi Pemimpin Tertinggi dan persetujuan Dewan Keamanan Nasional Tertinggi, mereka menerima proposal gencatan senjata yang diajukan oleh Pakistan.

Fundamental:Sisi pasokan, konflik Timur Tengah berdampak pada kapasitas inti, dan proporsi aluminium cair di Tiongkok meningkat signifikan. Pasokan di luar Tiongkok terdampak langsung oleh konflik geopolitik, dengan perusahaan aluminium Timur Tengah memangkas produksi. Baru-baru ini, EGA di UEA dan Alba di Bahrain berturut-turut terkena serangan rudal, dengan fasilitas produksi yang rusak. Tingkat kerusakan masih dalam penilaian komprehensif. Pasar secara luas memperkirakan pemangkasan produksi besar-besaran atau bahkan penghentian operasi, dengan kesenjangan pasokan aluminium global diperkirakan melebar dan kekhawatiran terhadap pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Di Tiongkok, proporsi aluminium cair meningkat pada bulan Maret seiring perusahaan hilir sepenuhnya melanjutkan operasi setelah libur, naik 9,3 poin persentase MoM menjadi 73,7%, lebih tinggi dari ekspektasi awal bulan. Memasuki musim puncak konsumsi tradisional pada bulan April, tingkat operasi hilir terus meningkat, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan naik lebih lanjut. Dari sisi persediaan, harga aluminium yang tinggi di Tiongkok menekan keinginan hilir untuk secara aktif mengisi ulang stok, dengan perusahaan hilir umumnya membeli sesuai kebutuhan berdasarkan pesanan dan menjalankan operasi dengan persediaan rendah, tanpa perilaku penimbunan skala besar untuk saat ini. Pada hari Selasa, persediaan sosial ingot aluminium Tiongkok mengalami penambahan stok sebesar 24.000 mt dibandingkan level sebelum libur, dengan persediaan jangka pendek masih berada pada level yang relatif memadai. Persediaan di luar Tiongkok terus menurun, dengan persediaan aluminium LME mempertahankan tren penurunan minggu ini, telah turun ke 414.000 mt.

Pasar Aluminium Primer:Aluminium SHFE 2604 berfluktuasi naik pada sesi pagi, dengan pusat gravitasi berjalan lebih rendah dari hari sebelumnya. Dipengaruhi oleh mendekatinya tanggal penyerahan, beberapa pedagang membeli kargo untuk mendapatkan selisih harga antar kontrak berjangka, dan ditambah dengan pengiriman terbatas dari pabrik peleburan aluminium, transaksi pasar secara bertahap bergerak lebih tinggi. Transaksi pasar terutama terkonsentrasi di sekitar harga rata-rata diskon aluminium A00 SMM hingga premium 20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur adalah 3,31, turun 0,03 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 3,64, naik 0,09 MoM. Sebelum pembukaan, kuotasi pedagang pasar Tiongkok tengah melanjutkan tren dari hari perdagangan sebelumnya, tetapi harga sedikit turun setelahnya. Persediaan pasar yang berlebihan membatasi kenaikan harga, dan dengan harga aluminium pada level tinggi, kurangnya karakteristik musim puncak dalam pesanan pengguna akhir membatasi sentimen pembelian produsen hilir, dan suasana perdagangan pasar secara keseluruhan cukup lesu. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar dari paritas hingga premium 30 yuan di atas harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,7, stabil MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,46, turun 0,03 MoM.

Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium menunjukkan perubahan yang beragam. Saat ini, sikap regulasi yang ketat terhadap kebijakan "faktur balik" tetap tidak berubah, biaya kepatuhan dalam proses daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan kargo berfaktur yang benar-benar tersedia tetap ketat. Dari sisi permintaan, musim puncak konsumsi tradisional "Maret Emas, April Perak" berkinerja di bawah ekspektasi, dan perusahaan pengguna skrap hilir seperti produsen paduan sekunder sebagian besar mempertahankan pengadaan just-in-time dengan operasi persediaan rendah; harga tinggi yang dikombinasikan dengan fluktuasi liar harga aluminium terus menekan antusiasme pembelian perusahaan pengguna skrap, transaksi pasar secara keseluruhan lesu, dan pola "berkinerja buruk di musim puncak" terus berlanjut. Mengenai selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat sebesar 3.115 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah di Foshan sebesar 1.825 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan bertahan di level tinggi dan berfluktuasi naik minggu ini, dengan skrap aluminium tense cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) kisaran utama beroperasi sekitar 20.800–21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kebijakan regulasi seperti "faktur balik" kemungkinan tidak akan mengalami pelonggaran substantif dalam jangka pendek, dan pasokan patuh yang ketat dikombinasikan dengan sentimen menahan penjualan yang berkelanjutan di gudang kargo akan terus memberikan dukungan harga dasar. Dari sisi permintaan, pemulihan musim puncak tidak sesuai ekspektasi, pemulihan pesanan pengguna akhir kurang momentum, dan pola yang didominasi pengadaan just-in-time diperkirakan akan bertahan. Dalam jangka pendek, perhatian ketat harus diberikan pada dampak aktual konflik geopolitik Timur Tengah terhadap kapasitas peleburan aluminium global, kondisi pesanan pengguna akhir hilir, dan kemajuan implementasi kebijakan faktur balik, dengan kewaspadaan terhadap risiko fluktuasi liar harga aluminium di level tinggi.

Paduan aluminium sekunder:Dari sisi futures, kemarin harga paduan aluminium melonjak cepat setelah pembukaan pagi, mencapai harga tertinggi intraday 23.740 yuan/mt dengan kenaikan sempat melebihi 0,7%. Selanjutnya, momentum bullish melemah, harga berfluktuasi dan terkoreksi, serta terus menguji level lebih rendah menjelang sesi tengah hari, mencapai titik terendah 23.470 yuan/mt. Pada tengah hari, kontrak tercatat di 23.505 yuan/mt, turun 65 yuan/mt dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya, penurunan sebesar 0,28%. Dari sisi teknikal, indikator KDJ 4 jam berbalik turun, dengan tekanan jangka pendek yang jelas; KDJ intraday terkoreksi dari level tinggi, menunjukkan momentum rebound intraday yang tidak memadai. Sentimen pasar cenderung hati-hati, dengan pola keseluruhan menunjukkan struktur volatil berupa tekanan dan koreksi setelah upaya reli. Dari sisi spot, pasar ADC12 terus lesu kemarin. Dipengaruhi oleh harga aluminium yang lesu dan kinerja sisi permintaan yang suram, sentimen pasar berubah hati-hati. Sebagian besar pelaku pasar sedikit menurunkan penawaran mereka, sementara beberapa perusahaan mempertahankan harga dan mengambil pendekatan wait-and-see. Sumber daya berharga rendah meningkat kemarin, pusat transaksi bergeser turun, dan harga menunjukkan karakteristik koreksi pasif. Dalam jangka pendek, dengan latar belakang melemahnya dukungan biaya marjinal dan perbaikan permintaan yang terbatas, harga ADC12 diperkirakan tetap lesu.

Ringkasan Pasar Aluminium:Dari sisi makro, AS dan Iran mencapai kesepakatan gencatan senjata sementara dua minggu, dan sentimen risiko pasar pulih sebagian. Namun, Selat Hormuz belum dibuka kembali secara bersamaan, dan potensi ancaman gangguan pengiriman tetap ada, sehingga premi geopolitik sulit untuk sepenuhnya terurai. Dari sisi pasokan, kerusakan substansial yang terjadi sebelumnya tidak dapat dipulihkan. Kapasitas aluminium di Timur Tengah mengalami serangan militer langsung, dengan EGA UEA dan Alba Bahrain diserang secara berturut-turut dan fasilitas produksi rusak. Ekspektasi kesenjangan pasokan aluminium global melebar secara signifikan, dan kekhawatiran atas pasokan di luar Tiongkok terus meningkat. Sementara itu, Tiongkok memasuki musim puncak konsumsi tradisional, dengan proporsi aluminium cair melonjak tajam ke 73,7%, tingkat operasi hilir naik secara stabil, dan dukungan sisi permintaan tetap solid. Secara keseluruhan, berita gencatan senjata dua minggu tidak dapat membalikkan pola kokoh yang didukung oleh kerusakan pasokan substansial dan persediaan rendah. Ekspektasi kontraksi pasokan yang signifikan akibat serangan terhadap pabrik peleburan aluminium di Timur Tengah, dikombinasikan dengan inventaris global yang rendah dan pemulihan permintaan musim puncak di Tiongkok, akan memberikan momentum kenaikan yang kuat bagi harga aluminium, dengan harga aluminium bertahan baik dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]