Pola Penawaran-Permintaan Pasar Tembaga Blister Berbalik pada April, RC di Tiongkok Turun Tajam [Analisis SMM]

SMM Berita 7 April:

RC blister copper SMM Maret 2026 di Tiongkok selatan sebesar 1.600-2.000 yuan/mt, rata-rata 1.800 yuan/mt, turun 550 yuan/mt MoM; RC blister copper di Tiongkok utara sebesar 1.300-1.500 yuan/mt, rata-rata 1.400 yuan/mt, turun 450 yuan/mt MoM; RC blister copper CIF Tiongkok sebesar $90-100/mt, rata-rata $95/mt, stabil MoM.

Pasar blister copper bergeser dari longgar ke ketat pada Maret 2026, dengan titik balik muncul pada RC spot. Sejak Q1 2026, RC blister copper di Tiongkok tetap di atas level tinggi 2.000 yuan/mt karena pasokan blister copper berbahan baku skrap dan anoda tembaga yang melimpah, serta tingginya tingkat inventaris cold charge di smelter hilir, sementara pasar impor menunjukkan aktivitas yang relatif rendah. Namun, ketika harga tembaga SHFE turun di bawah angka 100.000 yuan/mt pada pertengahan hingga akhir Maret, selisih harga antara logam primer dan skrap menyempit dengan cepat. Ditambah dengan pengetatan kebijakan pada industri tembaga sekunder, pasokan pasar mulai menyusut, dan RC spot cenderung mengalami koreksi.

RC blister copper mingguan SMM pada 3 April sebesar 900-1.100 yuan/mt di Tiongkok selatan, rata-rata 1.000 yuan/mt; 600-800 yuan/mt di Tiongkok utara, rata-rata 700 yuan/mt; dan biaya pemrosesan anoda tembaga sebesar 450-550 yuan/mt, rata-rata 500 yuan/mt, semuanya turun signifikan dari Maret.

SMM memperkirakan pembalikan yang signifikan di pasar blister copper pada April, dengan RC blister copper turun tajam, terutama didorong oleh penurunan pasokan anoda tembaga berbahan baku skrap di Tiongkok. Di satu sisi, seiring pusat harga tembaga bergerak lebih rendah, pasokan skrap tembaga menjadi ketat, dan menyempitnya selisih harga antara logam primer dan skrap mengurangi keuntungan anoda tembaga berbahan baku skrap, sehingga sulit mempertahankan volume besar tembaga sekunder yang mengalir ke segmen peleburan. Di sisi lain, pengetatan kebijakan terkait industri tembaga sekunder menyebabkan pasokan skrap tembaga termasuk pajak sangat ketat dengan biaya lebih tinggi. Dari sisi pasokan blister copper berbahan baku bijih, TC konsentrat tembaga terus menurun, sehingga sulit bagi produksi Tiongkok untuk tumbuh. Namun, smelter tembaga Kamoa di DRC (dengan kapasitas peleburan blister 500.000 mt/tahun) mulai beroperasi pada akhir 2025, dan sebagian kargo diperkirakan akan tiba di Tiongkok secara bertahap pada Q2 2026.

Dari sisi permintaan, Q2 akan memasuki periode pemeliharaan terkonsentrasi bagi smelter domestik. Smelter yang menjalani pemeliharaan memiliki kebutuhan penimbunan cold charge untuk meminimalkan kerugian produksi katoda tembaga. Ditambah dengan penurunan bertahap inventaris anoda tembaga di smelter menyusul kontraksi pasokan pada akhir Maret, permintaan pada April diperkirakan menunjukkan tren naik.

Secara keseluruhan, pasar blister copper pada April akan menghadapi penurunan pasokan seiring kenaikan permintaan. RC blister copper akan terkoreksi cepat dari level tinggi, dengan pusat RC Tiongkok kemungkinan kembali berfluktuasi di sekitar 1.000 yuan/mt.