Risiko Logam Besi Mulai Terakumulasi [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan Minggu Depan: Risiko pada Logam Besi Mulai Terakumulasi

Minggu ini, logam besi berada dalam kondisi lesu. Logika utama selama minggu ini masih melemahnya dukungan biaya. Pada hari Selasa, Iran mengusulkan pengenaan biaya transit di Selat Hormuz, sementara Trump merilis pernyataan konsiliasi yang menyatakan bahwa ia "bersedia mengakhiri aksi militer terhadap Iran meskipun Selat Hormuz sebagian besar tetap ditutup." Ekspektasi pasar terhadap pengetatan pasokan minyak mentah melemah, dan penurunan sektor energi menyeret sektor batu bara, sehingga melemahkan logika biaya. Selama minggu ini, persediaan lima produk baja utama terus menurun, namun permintaan semu tetap berada di level terendah multi-tahun untuk periode yang sama, membatasi momentum fundamental bagi futures. Di sisi pasar spot, antusiasme pembelian pasar moderat, didominasi oleh pengisian ulang stok di harga rendah. Harga spot tetap relatif kokoh, dan selisih harga spot-futures melebar.

Dalam jangka pendek, menurut survei pelacakan SMM, rata-rata produksi hot metal harian naik 25.700 mt WoW minggu ini. Dampak pemeliharaan akan terus berkurang ke depannya, namun di sisi lain akumulasi persediaan bijih utama di 10 pelabuhan besar cukup signifikan, melemahkan dukungan fundamental bahan baku. Pada saat yang sama, bobot faktor makro mungkin sulit mencapai level sebelumnya, dan dukungan jangka pendek dari sisi bahan baku tetap netral. Di sisi baja, produksi diperkirakan akan pulih secara bertahap ke depannya, dan data permintaan semu tidak memuaskan, sehingga sulit bagi struktur penawaran-permintaan baja untuk memberikan dukungan. Secara keseluruhan, logika makro telah melemah, namun masih ada kemungkinan gangguan periodik. Faktor bullish dan bearish saling terkait di pasar. Perhatian utama harus diberikan pada kinerja permintaan musim puncak dan perubahan situasi geopolitik luar negeri. Dalam jangka pendek, pasar kemungkinan akan melanjutkan tren fluktuatif.

Bijih Besi: Dampak Makro Berfluktuasi & Fundamental Melemah, Risiko Penurunan Harga Minggu Depan

Minggu ini, harga bijih besi menunjukkan tren naik terlebih dahulu kemudian turun, dengan pusat harga bergeser ke bawah. Fundamental masih memberikan dukungan tertentu, namun berita makro berfluktuasi, menyebabkan harga komoditas bergerak mengikuti. Selain itu, rumor pasar bahwa negosiasi kontrak jangka panjang telah selesai semakin mempercepat laju penurunan futures. Di sisi kargo spot pelabuhan, harga rata-rata mingguan PB fines di Pelabuhan Qingdao turun 11 yuan/mt secara WoW. Melihat ke depan minggu depan, dari sisi fundamental, dampak cuaca siklon Australia telah berakhir, dan pengiriman bijih besi global diperkirakan akan pulih. Dari sisi permintaan, tidak ada jadwal dimulainya kembali produksi blast furnace baru atau pemeliharaan minggu depan, namun dipengaruhi oleh dimulainya kembali produksi sebelumnya, produksi hot metal diperkirakan sedikit meningkat. Secara keseluruhan, dukungan fundamental melemah. Di sisi makro, dua faktor pengaruh utama masih belum pasti, dan berita terus menciptakan gangguan terhadap harga bijih besi. Namun, mengingat reaksi pasar yang lemah, ditambah dengan perpindahan kontrak pada kontrak bijih besi yang paling aktif diperdagangkan, fluktuasi kontrak 05 menyempit.Harga bijih besi impor diperkirakan bergerak sideways minggu depan.

Kokas: Pasar Mungkin Stabil Minggu Depan, Kenaikan Lebih Lanjut Menghadapi Kesulitan Signifikan

Dari sisi pasokan, perusahaan kokas mengalami penurunan biaya batu bara input. Ditambah dengan implementasi penuh kenaikan harga kokas putaran pertama, kerugian perusahaan kokas menyempit secara signifikan, mendorong antusiasme produksi. Pasokan kokas stabil dengan sedikit peningkatan, dan permintaan hilir moderat. Perusahaan kokas mengalami pengiriman yang lancar, dengan persediaan sendiri terus menurun. Dari sisi permintaan, blast furnace pabrik baja secara bertahap melanjutkan produksi, dengan produksi hot metal rata-rata harian terus meningkat, mendorong permintaan rigid untuk kokas. Namun, pasokan kokas ke pabrik baja relatif baik belakangan ini, dengan sebagian besar pabrik baja mempertahankan persediaan kokas di level menengah, dan sentimen pengadaan secara keseluruhan masih lesu. Dari sisi batu bara kokas, sebagian besar tambang mempertahankan produksi stabil, tetapi terjadi kecelakaan di tambang batu bara di Lvliang, Shanxi, menyebabkan kekurangan pasokan batu bara kokas secara lokal. Dipengaruhi oleh penurunan futures, perusahaan kokas dan baja hilir menjadi lebih berhati-hati dalam pengadaan, sentimen wait-and-see meningkat, jenis batu bara dengan kenaikan harga berlebihan sebelumnya menghadapi tekanan pengiriman yang meningkat, dan tingkat kegagalan lelang online terus naik, menunjukkan pasar batu bara kokas mungkin tetap lesu dalam jangka pendek. Singkatnya, fundamental penawaran-permintaan kokas bergeser ke arah pelonggaran, ditambah dengan melemahnya dukungan biaya untuk kokas belakangan ini. Pasar kokas diperkirakan tetap stabil dalam jangka pendek, dengan kenaikan harga lebih lanjut menghadapi kesulitan yang signifikan.

Besi Tua: Penyesuaian Ringan dalam Ritme Penawaran-Permintaan, Pasar Besi Tua Beroperasi dengan Hati-hati

Dari sisi pasokan, laju pelepasan sumber daya besi tua sedikit meningkat minggu ini, dengan penerimaan besi tua di pabrik baja turut naik. Dari sisi permintaan, tingkat operasi dan tingkat utilisasi kapasitas pabrik baja tungku listrik sama-sama mengalami sedikit pemulihan minggu ini, namun terkendala oleh profitabilitas perusahaan, ruang untuk peningkatan produksi berkelanjutan di pabrik tungku listrik tetap relatif terbatas. Menurut survei SMM, tingkat operasi 50 pabrik baja tungku listrik utama penghasil bahan konstruksi secara nasional adalah 41,42% minggu ini, naik 1% WoW; tingkat utilisasi kapasitas sebesar 42,6%, naik 0,86% WoW. Secara keseluruhan, sentimen pasar saat ini tetap hati-hati, dengan pedagang sebagian besar mengadopsi pendekatan cepat masuk-cepat keluar. Harga besi tua jangka pendek diperkirakan terus bergerak sideways, dengan fokus selanjutnya pada transaksi spot produk jadi dan pemulihan laba pabrik tungku listrik.

Baja Tulangan: Sentimen Regional Terpecah, Pendorong Fundamental Lemah

Harga baja tulangan terkonsolidasi minggu ini, dengan harga rata-rata nasional saat ini di 3.143 yuan/mt, turun 2 yuan/mt WoW. Dari sisi pasokan, beberapa pabrik tungku listrik sedikit menambah jam operasi belakangan ini, terutama karena profitabilitas komprehensif membaik setelah penyesuaian biaya tambahan spesifikasi, namun produksi spesifikasi menengah masih merugi. Mengingat profitabilitas kemungkinan tidak akan mengalami perbaikan signifikan ke depan, tingkat operasi diperkirakan sebagian besar tetap stabil. Minggu ini, beberapa pabrik tanur tinggi menyesuaikan bauran produk mereka, meningkatkan baja tulangan dan mengurangi batang kawat, menyebabkan produksi keseluruhan sedikit menurun. Sebagian besar pabrik baja diperkirakan mempertahankan tingkat produksi sebelumnya minggu depan. Dari sisi permintaan, cuaca hujan di Tiongkok timur menghambat pengiriman, sementara di wilayah lain, pelemahan futures meredam sentimen pasar, mengakibatkan pengiriman keseluruhan umumnya lesu, dengan pelepasan permintaan musim puncak agak di bawah ekspektasi. Dari sisi persediaan, meskipun persediaan pabrik dan persediaan sosial terus menurun minggu ini, kemiringan destocking persediaan keseluruhan tetap bertahap, terutama karena penurunan persediaan sosial lebih lambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Fokus jangka pendek akan tetap pada laju destocking inventaris secara keseluruhan. Diketahui bahwa sentimen regional saat ini terpecah, dengan produsen di wilayah utara sebagian besar mempertahankan harga stabil sambil tetap mengirim, sementara wilayah barat daya menunjukkan tanda-tanda memimpin penurunan harga dalam upaya mempercepat destocking atau transfer inventaris. Ke depan, fundamental rebar tidak memiliki pendorong kuat dan belum membentuk pergerakan tren. Dalam jangka pendek, pasar diperkirakan akan terus mempercepat laju destocking, dengan dukungan yang tidak memadai untuk kenaikan harga spot. Harga spot diperkirakan akan terus bergerak sideways minggu depan.

HRC: Permintaan Semu Tidak Optimistis, Ruang Penurunan Harga Minggu Depan

Minggu ini, harga rata-rata HRC turun sedikit, dengan transaksi keseluruhan melemah tipis secara WoW. Dari sisi pasokan, pemeliharaan lini pengerolan meningkat minggu ini, dan produksi HRC secara keseluruhan menurun. Dari sisi permintaan, permintaan pasar berkinerja buruk minggu ini, menurun alih-alih meningkat, dengan suasana perdagangan yang umumnya lesu. Dari sisi inventaris, inventaris sosial HRC yang dipantau SMM tercatat 5,5039 juta mt minggu ini, turun 19.000 mt secara WoW (-0,34%). Penurunan inventaris sosial nasional melambat minggu ini. Berdasarkan wilayah, Tiongkok timur dan Tiongkok utara mengalami penumpukan inventaris secara WoW, sementara Tiongkok timur laut, Tiongkok selatan, dan Tiongkok tengah mengalami destocking secara WoW. Dari sisi biaya, harga kokas naik dan berlaku efektif minggu ini, tetapi harga bijih turun sedikit, sehingga penguatan dukungan biaya HRC hanya marginal. Ke depan, ketidakseimbangan pasokan-permintaan dalam fundamental HRC terus berlanjut, dengan ekspektasi produksi yang meningkat secara bertahap ke depannya. Data permintaan semu tetap lemah, dan struktur pasokan-permintaan HRC sulit menopang harga saat ini. Secara keseluruhan, logika makro melemah, faktor fundamental lebih berpengaruh, dan faktor bearish relatif dominan di pasar. Oleh karena itu, kontrak HRC paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan di kisaran 3.230-3.320 minggu depan.

1. Untuk data yang dirujuk dalam laporan ini, silakan kunjungi database SMM (

2. Untuk informasi lebih lanjut mengenai berita baja SMM, laporan analitis, database, dan konten lainnya, silakan hubungi Li Ping dari Divisi Baja SMM di 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan pengguna menanggung risikonya sendiri. Laporan ini tidak merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas segala kerugian atau tanggung jawab yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.

SMM berhak untuk mengubah dan memiliki interpretasi akhir atas ketentuan dalam penyangkalan ini.