Kekhawatiran Pasokan yang Memburuk dan Pemulihan Permintaan Bertahap Menstabilkan Premi Geopolitik serta Titik Tengah Harga Aluminium [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

4.3 Ringkasan Rapat Pagi SMM

Futures: Pada sesi malam 2 April, kontrak aluminium SHFE 2605 dibuka pada 24.545 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday 24.795 yuan/mt dan terendah 24.500 yuan/mt, lalu akhirnya ditutup pada 24.710 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari penutupan sebelumnya, atau 0,04%. Analisis teknikal menunjukkan bahwa rata-rata pergerakan jangka pendek (SMA5: 24.740,71; SMA10: 24.630,53) telah berbalik turun, menandakan melemahnya momentum bullish jangka pendek. Rata-rata pergerakan jangka menengah (SMA20: 24.483,63; SMA40: 24.431,25; SMA60: 24.371,46) tetap dalam susunan bullish, menunjukkan bahwa dukungan jangka menengah masih ada. Pada grafik candlestick 4 jam, batang merah MACD terus memendek (DIFF=107,48, DEA=11,76, STICK=191,45), yang menunjukkan momentum bullish semakin memudar. Dari sisi open interest, open interest sesi malam sekitar 236.000 lot, turun 253 lot dari data sebelumnya. Pada 2 April, aluminium LME dibuka pada US$3.523,5/mt, mencapai tertinggi intraday US$3.525,5/mt dan terendah US$3.428,0/mt, lalu akhirnya ditutup pada US$3.465,5/mt, turun 1,76% dari hari sebelumnya. Dari sisi open interest, open interest sesi malam sekitar 678.000 lot, turun 5.318 lot dari data sebelumnya.

Makro: Dalam konferensi pers rutin yang digelar pada tanggal 2, juru bicara Kementerian Perdagangan He Yadong, saat menanggapi pertanyaan mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, mengatakan bahwa sejak tahun lalu, di bawah arahan strategis dari konsensus penting yang dicapai oleh kedua kepala negara, Tiongkok dan AS telah melalui enam putaran konsultasi ekonomi dan perdagangan serta mencapai serangkaian hasil di bidang ekonomi dan perdagangan, yang menyuntikkan lebih banyak stabilitas dan kepastian ke dalam hubungan ekonomi dan perdagangan bilateral serta perekonomian dunia. (Bullish ★) Menurut CME FedWatch, probabilitas The Fed AS menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada April adalah 0,5%, sedangkan probabilitas mempertahankan suku bunga tetap adalah 99,5%. Pada Juni, probabilitas penurunan suku bunga kumulatif 25 basis poin adalah 6,0%, probabilitas mempertahankan suku bunga tetap adalah 93,5%, dan probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin adalah 0,5%. (Turun ★)

Fundamental: Pekan ini, di tengah harga aluminium yang terus naik, sentimen perdagangan secara keseluruhan di pasar aluminium spot menunjukkan perbedaan, dengan sentimen pengiriman umumnya lebih kuat daripada sentimen pembelian, dan pasokan spot yang beredar di pasar cukup melimpah. Premi spot aluminium SMM A00 melebar dibandingkan pekan sebelumnya. Di sisi hilir, tingkat operasi mingguan perusahaan pengolahan hilir aluminium terkemuka di Tiongkok naik kembali 1,2 poin persentase dibandingkan pekan sebelumnya menjadi 65,2%. Secara keseluruhan, pemulihan berlangsung lambat dan berbeda antarsegmen. Industri secara umum masih berada dalam pola “pemulihan lambat, tidak sekuat musim puncak”, dengan ruang kenaikan tingkat operasi jangka pendek yang terbatas.

Pasar Aluminium Primer: Pada sesi pagi, aluminium SHFE 2604 berfluktuasi naik, dengan pusat pergerakan lebih tinggi dari hari sebelumnya. Dipengaruhi harga aluminium yang tinggi, sentimen pengiriman lebih kuat daripada sentimen pembelian, sementara pengguna akhir di hilir menunjukkan minat beli yang lemah dan pasokan yang tersedia relatif melimpah. Transaksi pasar terutama terkonsentrasi pada diskon 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata aluminium SMM A00. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok timur sebesar 3,43, naik 0,02 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 3,01, naik 0,01 dibanding bulan sebelumnya. Harga kontrak berjangka aluminium tetap tinggi, dan di pasar Tiongkok tengah, pelaku pasar secara umum lebih optimistis. Meskipun pesanan hilir belum cukup untuk mendukung penimbunan stok berlebihan, para pedagang relatif aktif membeli untuk tujuan lindung nilai. Setelah tahap awal, penjual mengurangi pengiriman, dan pembelian pada harga lebih tinggi meningkat, mendorong kuotasi pasar dan harga transaksi terus naik. Pada akhirnya, harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berkisar dari diskon 40 yuan terhadap harga Tiongkok tengah hingga premi 10 yuan terhadap harga Tiongkok tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah sebesar 2,79, naik 0,03 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian sebesar 2,44, naik 0,02 dibanding bulan sebelumnya.

Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot naik tipis 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium secara umum tetap stabil. Kemarin, pengetatan pengawasan di bawah kebijakan "faktur terbalik" tetap tidak berubah, biaya kepatuhan di segmen daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan pasokan aktual yang tersedia beserta faktur masih ketat. Dari sisi permintaan, musim konsumsi puncak tradisional “Maret Emas dan April Perak” tidak memenuhi ekspektasi, dan perusahaan pemanfaatan scrap seperti produsen paduan sekunder di hilir umumnya tetap melakukan pembelian sesuai kebutuhan serta beroperasi dengan persediaan rendah. Harga yang tinggi, ditambah fluktuasi harga aluminium yang terus tajam, terus menekan minat pengadaan di kalangan perusahaan pemanfaatan scrap, sehingga transaksi pasar secara keseluruhan tetap lesu dan pola “musim puncak yang tidak sekuat harapan” berlanjut. Pasar scrap aluminium diperkirakan tetap berada di level tinggi dan berfluktuasi menguat pekan depan, dengan kisaran utama untuk scrap aluminium tense hasil cacahan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berada di sekitar 20.800-21.300 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kebijakan pengawasan seperti “faktur terbalik” kecil kemungkinan mengalami pelonggaran substantif dalam jangka pendek, dan ketatnya pasokan yang patuh aturan, bersama sentimen yard yang terus menahan barang, akan terus memberikan dukungan dasar bagi harga. Dari sisi permintaan, pemulihan pada musim puncak masih di bawah ekspektasi, momentum pemulihan pesanan terminal tetap belum memadai, dan pola pembelian sesuai kebutuhan diperkirakan berlanjut. Dalam jangka pendek, perlu mencermati dampak nyata konflik geopolitik Timur Tengah terhadap kapasitas pabrik aluminium global, pesanan terminal di hilir, serta kemajuan implementasi kebijakan faktur terbalik, sambil tetap mewaspadai risiko fluktuasi tajam harga aluminium di level tinggi.

Paduan Aluminium Sekunder:Di pasar berjangka, sebelum tengah hari kemarin, kontrak paduan aluminium 2605 yang paling aktif diperdagangkan terkoreksi setelah kenaikan cepat dan kemudian berfluktuasi melemah. Setelah sesi pagi dibuka, harga naik cepat dan menyentuh level tertinggi intrahari di 23.795 yuan/mt, lalu menghadapi tekanan dan berbalik turun. Penurunan tajam intrahari kemudian terjadi, dengan harga jatuh ke level terendah 23.525 yuan/mt, sebelum bergerak mendatar di level rendah pada sore hari. Hingga penutupan tengah hari, kontrak tersebut tercatat di 23.660 yuan/mt, turun 70 yuan dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya, atau melemah 0,29%. Di pasar spot, harga pasar ADC12 kemarin secara umum tetap stabil, dengan sejumlah kecil perusahaan sedikit menurunkan penawarannya. Kemarin, fluktuasi harga aluminium menyempit, dengan dorongan dari sisi biaya yang terbatas. Perusahaan umumnya kurang memiliki kemauan untuk menyesuaikan harga secara proaktif, dan sebagian besar mempertahankan harga tetap stabil sambil mengambil sikap menunggu dan melihat. Dari sisi permintaan, kinerja hilir belum menunjukkan perbaikan yang jelas, dan sebagian perusahaan memiliki ekspektasi yang relatif hati-hati bahkan agak pesimistis terhadap permintaan April. Di tengah melemahnya dukungan biaya dan ekspektasi permintaan yang terpecah, harga ADC12 kemungkinan akan terus bergerak mendatar dalam kisaran sempit dalam jangka pendek.

Ringkasan Pasar Aluminium:Saat ini, risiko geopolitik makro di pasar aluminium global terus meningkat, dengan premi risiko tetap berada pada level tinggi dan menjadi variabel inti yang mendominasi sentimen pasar. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, pasokan di luar Tiongkok telah terdampak langsung oleh konflik geopolitik, dengan perusahaan aluminium di Timur Tengah memangkas produksi. Baru-baru ini, EGA di UEA dan Alba di Bahrain berturut-turut terkena serangan rudal, yang merusak fasilitas produksi. Tingkat kerusakan masih dalam penilaian menyeluruh, dan pasar secara umum memperkirakan pemangkasan produksi skala besar atau bahkan penghentian operasi, sehingga memperlebar ekspektasi kesenjangan pasokan aluminium global dan semakin memperkuat kekhawatiran atas pasokan di luar Tiongkok. Dari sisi permintaan, karena April merupakan musim puncak konsumsi tradisional, tingkat operasi sektor hilir terus meningkat, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan terus naik. Dari sisi persediaan, memasuki awal April, meskipun penarikan aluminium batangan dari gudang di Tiongkok agak menguat dalam sepekan terakhir, titik balik persediaan aluminium batangan Tiongkok belum muncul seperti yang diharapkan. Saat ini, persediaan aluminium batangan Tiongkok menunjukkan perbedaan yang jelas di antara wilayah konsumsi utama, tetapi selama musim puncak tradisional, kinerja dan ekspektasi terhadap proporsi aluminium cair di Tiongkok tetap relatif optimistis. Ditambah dengan dukungan permintaan hilir yang kaku dan ekspektasi ekspor yang positif yang saling menguatkan, titik balik tren persediaan sosial aluminium Tiongkok akan tertunda hingga sekitar pertengahan April. Secara keseluruhan, fokus inti pasar selanjutnya adalah apakah pabrik aluminium utama di Timur Tengah akan semakin memperluas pemangkasan produksi. Jika pemangkasan produksi terus terwujud, hal itu akan memberikan dorongan naik yang kuat bagi harga aluminium global. Seiring dengan dukungan yang diharapkan dari pelepasan bertahap permintaan musim puncak di Tiongkok, harga aluminium diperkirakan akan tetap berada dalam pola penyesuaian pada level tinggi dalam jangka pendek.