Berita SMM, 31 Maret,
Pada kuartal I 2026, di tengah dorongan makro, ekspektasi kesenjangan pasokan, dan konflik geopolitik yang beruntun di Timur Tengah, harga aluminium berulang kali mencetak rekor tertinggi baru. Rata-rata harga aluminium SMM A00 kuartalan mencapai 24.028 yuan/mt, naik 17,5% YoY; rata-rata harga penutupan kuartalan kontrak aluminium LME 3M pada pukul 15.00 waktu Beijing mencapai US$3.196/mt, naik 21,8% YoY.
Harga tinggi menekan konsumsi hilir:
Pada akhir 2025, SMM memperkirakan pertumbuhan konsumsi aluminium primer China pada 2026 sebesar 2,0%; hingga Februari, laju pertumbuhan tersebut telah turun menjadi 1,1%. Akibatnya, proporsi aluminium cair dalam industri aluminium menurun signifikan, dan persediaan sosial aluminium mencapai level tertinggi dalam hampir tiga tahun. Hingga 31 Maret, titik balik persediaan sosial aluminium China masih belum jelas, sementara level persediaan absolut telah memasuki kisaran atas dari proyeksi sebelumnya SMM sebesar 1,35-1,4 juta mt. Namun, terdampak konflik geopolitik di Timur Tengah, pasokan dan permintaan aluminium sama-sama lemah, risiko fundamental meningkat, dan harga berfluktuasi tajam. Di bawah tekanan harga tinggi, persediaan ingot aluminium mungkin terus bertambah lebih lanjut. Menurut SMM, hingga akhir Maret, sebagian ingot aluminium di beberapa wilayah masih menumpuk di peron kereta dan di luar gudang.
Harga tinggi juga mempercepat pertumbuhan pasokan:
Hingga akhir kuartal I, laba rata-rata industri aluminium China telah melampaui 8.000 yuan/mt. Didorong laba tinggi, pertumbuhan pasokan aluminium China diperkirakan akan melampaui ekspektasi. Pada akhir 2025, SMM memperkirakan pertumbuhan pasokan aluminium China pada 2026 mencapai 1,7%; hingga akhir kuartal I 2026, SMM memperkirakan laju pertumbuhan tersebut telah naik menjadi 1,9%. Di luar China, pertumbuhan pasokan juga terdorong oleh harga tinggi:
1) Sebuah smelter di Spanyol semula berencana memulihkan produksi penuh pada 2026, dan menurut laporan media asing pada Maret, tingkat operasinya telah pulih hingga 90%;
2) Pada Oktober 2025, sebuah smelter di Islandia memangkas produksi pada satu lini akibat kegagalan peralatan. Semula produksi direncanakan pulih pada September-Oktober 2026, tetapi kini jadwal tersebut dimajukan untuk dimulai pada akhir April;
3) Pada akhir 2025, kapasitas aluminium operasional Indonesia diperkirakan akan mencapai 2 juta mt pada akhir 2026; kini proyeksi tersebut telah dinaikkan menjadi 2,2–2,5 juta mt.
Prospek Q2: Saat ini, salah satu faktor penentu fundamental aluminium global dan tren harga adalah situasi geopolitik di Timur Tengah. Analisis SMM menunjukkan bahwa di luar Tiongkok, kapasitas aluminium yang telah memangkas produksi atau menghadapi risiko besar penurunan produksi melebihi 3 juta mt. Jika pemangkasan produksi lanjutan dari bagian kapasitas ini terkonfirmasi, pasokan aluminium di luar Tiongkok diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan YoY negatif untuk jangka waktu yang panjang, dan fundamental aluminium global diperkirakan akan menghadapi kesenjangan besar, dengan kesenjangan di luar Tiongkok jauh melebihi yang ada di Tiongkok. Dalam kondisi ini, harga aluminium di dalam dan luar Tiongkok diperkirakan akan kembali naik tajam, dengan harga luar negeri diperkirakan mengungguli harga domestik. Impor bersih aluminium Tiongkok diperkirakan menurun, sementara ekspor dari pabrik aluminium hilir diperkirakan meningkat. Namun, jika pemangkasan produksi aktual lebih rendah dari perkiraan, sementara konsumsi mengalami penurunan nyata akibat faktor-faktor seperti energi dan inflasi, kenaikan harga aluminium mungkin akan menghadapi momentum yang tidak memadai. Saat ini, konflik geopolitik di Timur Tengah sedang mengganggu pola penawaran-permintaan aluminium global, dan SMM akan terus mengikuti perkembangan terkait.
