Pusat Harga Seng Bergeser Lebih Rendah pada Maret; Bagaimana Kinerjanya pada April? [Analisis SMM]

Berita SMM, 31 Maret:

Hingga 31 Maret, kontrak seng SHFE yang paling aktif diperdagangkan ditutup pada 23.480 yuan/mt, naik 1.230 yuan/mt secara bulanan, dengan penurunan sebesar 4,98%. Harga seng anjlok pada Maret, sempat naik ke level tertinggi 24.955 yuan/mt pada awal bulan dan turun ke level terendah 22.350 yuan/mt pada pertengahan bulan, dengan pusat harga secara keseluruhan bergeser turun signifikan. Setelah harga seng anjlok pada Maret, bagaimana pergerakannya pada April?

Makro. Pada Maret, konflik geopolitik di luar negeri terus meningkat, pengiriman melalui Selat Hormuz terganggu, dan The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah sambil menyampaikan pernyataan hawkish. Pasar memperdagangkan risiko stagflasi ekonomi dan pengetatan likuiditas, sehingga menekan logam dasar. Namun, menjelang akhir bulan, ketegangan geopolitik menunjukkan tanda-tanda kemungkinan mereda, dan sentimen pasar yang sangat pesimistis agak membaik, sehingga pusat harga seng diperkirakan akan naik.

Sisi pasokan. Menurut SMM, TC konsentrat seng China tetap rendah pada Maret. Saat ini, laba peleburan tanpa memperhitungkan asam sulfat dan produk sampingan masih merugi sekitar 2.000 yuan/mt, tetapi harga asam sulfat dan logam minor tetap tinggi di tengah berlanjutnya isu geopolitik, sehingga laba peleburan secara keseluruhan masih relatif baik dan antusiasme produksi pada Maret cukup kuat. Pada April, beberapa smelter akan melakukan pemeliharaan rutin, dan produksi seng olahan diperkirakan turun dibanding bulan sebelumnya, tetapi persediaan sosial secara keseluruhan di China masih tinggi, dan pasokan ingot seng tetap longgar.

Sisi permintaan. Sejak Maret, perusahaan hilir seng di China secara bertahap kembali beroperasi, tetapi gangguan perlindungan lingkungan yang sering terjadi di China utara membuat laju pemulihan operasi secara keseluruhan lebih rendah dari ekspektasi. Namun, sejak paruh kedua bulan, pengguna akhir secara bertahap kembali beroperasi, dan sektor galvanisasi, die-casting, seng oksida, serta sektor lainnya mulai menunjukkan karakteristik pesanan musim puncak, dengan persediaan sosial memasuki fase destocking pada bagian akhir bulan. Melihat ke April, menara baja akan memulai putaran tender baru, pesanan terkait kelistrikan tetap kuat, dan pesanan ekspor masih menunjukkan ketahanan. Terdampak libur Tahun Baru Imlek yang lebih akhir, permintaan agak tertunda, dan ekspektasi konsumsi secara keseluruhan untuk April relatif positif.

Ke depan pada April, seiring musim puncak terus terealisasi dan permintaan berangsur membaik, persediaan sosial ingot seng di China diperkirakan akan terus berkurang. Selain itu, dengan seringnya gangguan pada pasokan bijih dari luar China, fundamental akan memberikan dukungan yang lebih kuat bagi harga seng. Namun, risiko makro tetap besar, dan perhatian ketat perlu diberikan pada risiko geopolitik luar negeri serta panduan makro lainnya.