Setelah Festival Lampion, tingkat operasi batang tembaga katoda menjadi yang pertama pulih secara berkelanjutan, mendorong pemulihan konsumsi hilir secara bertahap dan membuat persediaan sosial resmi memasuki jalur pengurangan stok sejak pertengahan Maret. Namun, seiring harga tembaga baru-baru ini pulih dan naik, sentimen pengadaan di hilir menjadi lebih berhati-hati, laju pengurangan stok agak melambat, dan pertumbuhan tingkat operasi batang tembaga katoda juga menyempit.
Tingkat Operasi Naik Lebih Dulu, dan Titik Balik Persediaan Muncul Sesuai Perkiraan
Setelah Tahun Baru Imlek, harga tembaga terkoreksi secara bertahap, yang secara efektif meningkatkan keinginan restocking di hilir. Menurut SMM, tingkat operasi perusahaan batang tembaga katoda menjadi yang pertama merespons, menunjukkan tren kenaikan mingguan selama beberapa pekan berturut-turut. Berdasarkan data terbaru, tingkat operasi perusahaan batang tembaga katoda kembali naik menjadi 83,17, mencerminkan terus terlepasnya permintaan pengguna akhir.
Didorong kenaikan tingkat operasi yang berkelanjutan, volume pengadaan di hilir meningkat secara bertahap, dan pesanan kebutuhan kaku ditempatkan secara stabil. Akibatnya, persediaan tembaga di wilayah utama secara nasional mengakhiri akumulasi stok yang berkelanjutan pada 12 Maret, yang secara resmi menandai titik balik persediaan. Setelah itu, tingkat pengurangan stok meningkat dari minggu ke minggu, dan hingga 26 Maret, persediaan telah turun selama tiga minggu berturut-turut. Seiring persediaan terserap cepat, kenaikan total persediaan dibanding periode yang sama tahun lalu juga secara bertahap menyempit dari level tertinggi pascalibur menjadi 92.900 mt.
Secara regional, putaran pengurangan stok ini menunjukkan karakteristik yang luas. Konsumsi di Guangdong pulih paling menonjol, ditambah pengetatan lokal di sisi pasokan, sehingga laju penurunan persediaan relatif cepat dan menjadi yang pertama membentuk tren pengurangan stok; didorong konsumsi hilir, penarikan gudang di Shanghai terus melebihi pemasukan gudang, dan dengan latar kedatangan normal kargo impor dan domestik, persediaan turun stabil; Jiangsu juga diuntungkan oleh pemulihan konsumsi, bersama-sama mendorong penurunan cepat persediaan keseluruhan.
Rebound Harga Tembaga Menekan Keinginan Mengejar Kenaikan, Momentum Pengurangan Stok Melemah Signifikan
Memasuki akhir Maret, sentimen pasar berubah. Seiring harga tembaga naik, perusahaan hilir menjadi lebih berhati-hati, dan laju pengadaan yang sebelumnya lebih aktif melambat. Hingga 30 Maret, persediaan tembaga di wilayah utama secara nasional turun 13,81% dibanding minggu sebelumnya. Meski tren pengurangan stok berlanjut, penurunan dalam satu minggu telah menyempit dari 14,54% pada minggu sebelumnya.
Kinerja regional juga terdiversifikasi. Di Shanghai, kedatangan kargo impor dan domestik normal, konsumsi hilir terus pulih, dan persediaan terus berkurang secara stabil; di Guangdong, konsumsi tetap sangat kuat, dan ditambah pasokan yang ketat, penurunan persediaan masih cukup besar; namun, di Jiangsu, terdampak kenaikan harga tembaga lagi, pengadaan hilir menjadi lebih menunggu dan melihat, laju pengurangan stok melambat tajam, mencerminkan bahwa efek pengekangan harga yang pulih terhadap permintaan mulai muncul.
Sementara itu, momentum kenaikan tingkat operasi batang tembaga katoda agak mendingin. SMM memperkirakan tingkat operasi batang tembaga katoda naik menjadi 83,76% minggu ini, hanya naik 0,59 poin persentase dibanding minggu sebelumnya, berlawanan dengan pola kenaikan tajam berturut-turut pada pekan-pekan sebelumnya, yang menunjukkan kurangnya keinginan pembeli hilir untuk mengejar harga yang lebih tinggi, dengan lebih banyak yang beralih ke pengadaan tepat waktu dan mengambil sikap wait-and-see terhadap harga tembaga selanjutnya.
Prospek Pasar: Pengurangan Stok Jangka Pendek Berlanjut saat Momentumnya Melemah Bertahap
Secara keseluruhan, di sisi pasokan, kargo impor terus berdatangan, sementara kedatangan kargo domestik relatif terbatas karena pemeliharaan dan faktor lainnya, dan pola keseluruhan pasokan ketat tetap berlanjut; di sisi permintaan, pasar lebih banyak dipengaruhi fluktuasi harga tembaga, dengan pelaku hilir bersikap wait-and-see terhadap tren harga selanjutnya, sehingga dalam jangka pendek sulit mengulangi intensitas restocking terkonsentrasi sebelumnya.
Persediaan sosial diperkirakan akan terus mengalami pengurangan stok dalam jangka pendek, tetapi karena harga tembaga tetap berada pada level yang relatif tinggi, pengadaan hilir menjadi lebih rasional, dan momentum pengurangan stok diperkirakan akan semakin melemah. Adapun arah pasar selanjutnya, perhatian tetap perlu diberikan pada tren harga tembaga dan realisasi aktual pesanan pengguna akhir.
![Tembaga BC Ditutup Melemah dalam Perdagangan Volatil, Selisih Harga antara Pasar Domestik dan Luar Negeri Terus Melebar secara Terbalik [Komentar Tembaga BC SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JnFuh20251217171711.jpg)
