Mitsubishi di Jepang Hentikan Operasi Peleburan Tembaga; Semalam, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Sama-sama Ditutup Menguat [Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga]

Kamis, 26 Maret 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada US$12.257/mt. Setelah turun ke US$12.208/mt pada awal perdagangan, pusat pergerakannya berfluktuasi naik dan mencapai tertinggi US$12.383/mt, kemudian bertahan di level tinggi dan akhirnya ditutup pada US$12.283/mt, naik 1,58%. Volume perdagangan mencapai 23.000 lot, open interest tercatat 296.000 lot, naik 3.418 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama mencerminkan peningkatan posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2605 yang paling aktif dibuka pada 95.950 yuan/mt, turun ke 95.530 yuan/mt pada awal perdagangan, lalu bergerak naik ke tertinggi 96.580 yuan/mt. Harga tembaga kemudian melemah dari pusat pergerakannya dan akhirnya ditutup pada 96.250 yuan/mt, naik 1,11%. Volume perdagangan mencapai 51.000 lot, open interest tercatat 190.000 lot, turun 2.036 lot dari hari perdagangan sebelumnya, terutama mencerminkan berkurangnya posisi short.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada Rabu, 25 Maret, Mitsubishi Materials mengatakan telah memutuskan untuk menghentikan pemrosesan konsentrat tembaga di smelter dan kilang Onahama, serta pengoperasian fasilitas peleburan terkait, pada akhir Maret 2027. Dalam pernyataannya, perusahaan mengatakan prospek bisnis terkait semakin tidak pasti akibat meningkatnya persaingan dari smelter luar negeri dan penurunan tajam biaya pengolahan dan pemurnian (TC/RC) untuk konsentrat tembaga. Perusahaan juga menyatakan memperkirakan akan membukukan rugi penurunan nilai aset sebesar 21 miliar yen pada kuartal IV tahun fiskal berjalan yang berakhir bulan ini, terutama terkait aset tetap smelter tersebut. Biaya pengolahan dan pemurnian adalah biaya yang dibayarkan penambang kepada smelter untuk mengolah konsentrat menjadi logam murni. Seiring ekspansi kapasitas peleburan, biaya pengolahan dan pemurnian berada di bawah tekanan, sehingga menekan margin laba smelter. Meskipun smelter Onahama telah berupaya mempertahankan profitabilitas melalui langkah-langkah seperti menghentikan sebagian operasi pemrosesan, mengurangi pemrosesan konsentrat, dan memangkas biaya, Mitsubishi Materials tetap memutuskan, sebagai bagian dari reformasi struktural, untuk menghentikan pemrosesan konsentrat di smelter tersebut dan pengoperasian peralatan peleburan terkait. Pabrik elektrolisis akan tetap memurnikan anoda tembaga dan anoda yang berasal dari scrap. Fasilitas lain, termasuk pabrik daur ulang logam golongan platina dan pengecoran yang memproduksi ingot tembaga, juga akan tetap beroperasi. Smelter tembaga Jepang saat ini menghadapi penurunan berkelanjutan biaya pengolahan dan pemurnian serta keuntungan peleburan yang terus menyusut.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 25 Maret, kontrak tembaga SHFE 2604 dibuka melonjak tajam dan setelah terus naik, sempat terkoreksi tipis. Kontrak dibuka pada 94.590 yuan/mt, lalu melonjak ke 95.890 yuan/mt setelah pembukaan, terus naik hingga mencapai tertinggi 96.260 yuan/mt, kemudian terkoreksi dan berfluktuasi di kisaran 95.500 yuan/mt-95.800 yuan/mt, dengan penutupan pada 95.500 yuan/mt. Selisih harga antar kontrak berjangka bulan dekat berada di kisaran contango 20 yuan/mt hingga backwardation 20 yuan/mt, sementara margin laba impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan terdepan berada pada kisaran laba 150 yuan/mt hingga 240 yuan/mt. Untuk hari ini, pasar tembaga spot Shanghai diperkirakan masih berada di bawah tekanan. Setelah harga tembaga melonjak tajam, sentimen pembelian dari hilir melemah, menunjukkan penerimaan yang terbatas terhadap level harga saat ini. Dari sisi struktur pasar, pemasok menunjukkan keinginan jual yang kuat, dengan beberapa merek terus melepas kargo, sehingga menekan diskon. Pelaku hilir sebagian besar tetap bersikap wait-and-see, dengan pembelian terutama didorong oleh kebutuhan kaku dan pembelian saat harga melemah. Perlu dicatat bahwa selisih harga antara tembaga berkualitas tinggi dan tembaga kualitas standar sedikit menyempit dibanding sebelumnya, yang menunjukkan bahwa struktur transaksi pasar menjadi lebih rasional, dengan permintaan konsumsi aktual menjadi kekuatan dominan pada tahap saat ini. Secara keseluruhan, di tengah tarik-ulur antara penjualan aktif oleh pemasok dan pembelian hilir yang hati-hati, harga tembaga spot Shanghai terhadap kontrak 2604 diperkirakan akan mempertahankan level diskon saat ini hari ini.
(2) Guangdong: Pada 25 Maret, kuotasi harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan terdepan adalah premi 100 yuan/mt untuk tembaga berkualitas tinggi, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; diskon 10 yuan/mt untuk tembaga kualitas standar, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; dan diskon 70 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 95.785 yuan/mt, naik 1.755 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 95.670 yuan/mt, naik 1.750 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, persediaan turun selama tujuh sesi berturut-turut, pemasok aktif mempertahankan harga, premi spot bergerak naik, dan transaksi secara keseluruhan tergolong moderat.
(3) Tembaga impor: Pada 25 Maret, harga rata-rata warrant naik US$17/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$69/mt (kisaran harga: US$62-76/mt); harga rata-rata B/L naik US$14 dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$67/mt (kisaran harga: US$60-74/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik US$9 dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$39/mt (kisaran harga: US$32-44/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga awal April.
(4) Tembaga sekunder: Hingga pukul 11.30 pada 25 Maret, harga penutupan berjangka tercatat 95.500 yuan/mt, naik 1.490 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata sebesar -85 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Pada 25 Maret, harga scrap tembaga naik 500 yuan/mt secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga naik menjadi 2,32, indeks sentimen pembelian naik menjadi 2,39, dan selisih harga antara tembaga katoda dan scrap tembaga sebesar 971 yuan/mt, naik 925 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder sebesar 990 yuan/mt. Menurut survei SMM, pelaku perdagangan scrap tembaga di pasar menilai bahwa harga tembaga terkoreksi setelah naik cepat pada awal perdagangan, dan setelah itu masih memiliki ruang penurunan. Kuotasi scrap tembaga intrahari tidak naik sebesar harga tembaga katoda, dan transaksi berlangsung biasa saja.
Harga: Dari sisi makro, AS terus mengirimkan sinyal negosiasi dan mengusulkan solusi 15 poin kepada Iran untuk mengakhiri konflik. Meskipun Iran membantah adanya pembicaraan langsung, ekspektasi pasar terhadap meredanya konflik kembali pulih. Ditambah dengan ekspektasi konsumsi yang optimistis seiring mendekatnya musim puncak, hal ini bersama-sama mendorong harga tembaga naik. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, di bawah struktur selisih harga kontrak berjangka saat ini, pemasok menunjukkan keinginan jual yang kuat, dan peredaran kargo spot di pasar cukup melimpah; pada sisi permintaan, rebound harga tembaga menekan minat beli hilir. Secara keseluruhan, harga tembaga hari ini diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran terbatas di level tinggi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan informasi ini sebagai pengganti pertimbangan independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang diambil klien tidak terkait dengan SMM.]