Ringkasan Rapat Pagi SMM 25/3
Futures: Pada sesi malam 24 Maret, kontrak aluminium SHFE 2605 yang paling aktif dibuka pada 23.655 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday 23.895 yuan/mt dan terendah 23.610 yuan/mt, lalu ditutup pada 23.810 yuan/mt. Open interest sesi malam tercatat 266.000 lot, naik 5.051 lot dibanding sesi siang. Rata-rata pergerakan 5 hari (23.835) dan 10 hari (24.454,5) masih melebar ke bawah, dengan harga bergerak di bawah rata-rata pergerakan jangka pendek, menunjukkan tren jangka pendek yang lemah. Aluminium LME dibuka pada US$3.223/mt, mencapai tertinggi US$3.268/mt, terendah US$3.177,5/mt, dan ditutup pada US$3.245,5/mt, naik 0,62%. Volume perdagangan 25.297 lot, turun 3.190 lot, dan open interest 681.000 lot, turun 3.594 lot.
Makro: Bank sentral mengumumkan bahwa pada 25 Maret 2026, pihaknya akan melakukan operasi MLF tenor 1 tahun sebesar 500 miliar yuan melalui tender suku bunga dengan kuantitas tetap dan alokasi multi-harga. (Positif ★) Menurut laporan media Israel, AS bermaksud mengusulkan rencana gencatan senjata satu bulan untuk memfasilitasi pembahasan dengan Iran mengenai perjanjian 15 poin yang bertujuan mengakhiri perang. Proposal perdamaian tersebut dilaporkan mencakup pembongkaran kemampuan nuklir Iran yang ada saat ini, komitmen untuk tidak mengembangkan senjata nuklir, serta larangan pengayaan uranium di wilayahnya sendiri. Sebagai imbalannya, Iran dapat memperoleh pencabutan penuh sanksi internasional dan dukungan AS untuk pengembangan proyek nuklir sipil. (Netral)
Fundamental: Dari sisi persediaan, stok ingot aluminium di tiga wilayah kemarin naik tipis 6.500 mt, dengan penumpukan terutama berasal dari Guangdong dan Gongyi, sementara stok Wuxi turun tipis; stok billet aluminium di dua wilayah turun tipis 1.000 mt, terutama di Guangdong.
Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, SHFE aluminium 2604 berfluktuasi melemah, namun sedikit lebih tinggi dibanding hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, sentimen beli pasar relatif baik, dan penjual mempertahankan harga tetap kuat karena harga aluminium masih berada pada level yang relatif rendah. Kemarin, harga transaksi utama terkonsentrasi pada kontrak SHFE aluminium 04 +10 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Timur sebesar 2,79, naik 0,07 secara bulanan, sedangkan indeks sentimen pembelian sebesar 3,34, naik 0,04 secara bulanan. Seiring harga aluminium melanjutkan penurunan, pelaku perdagangan di Tiongkok Tengah menunjukkan minat beli yang rendah. Dengan hari penyelesaian akhir bulan yang semakin dekat, pemasok secara agresif melakukan pengiriman, dengan kemauan terbatas untuk mempertahankan harga. Perusahaan pengolahan hilir mewaspadai penurunan lebih lanjut dan untuk saat ini tidak memiliki ekspektasi penimbunan stok skala besar saat harga turun. Secara keseluruhan, aktivitas pembelian pasar lesu, dan harga menunjukkan tren penurunan berkelanjutan. Harga transaksi aktual akhir di pasar Tiongkok Tengah terkonsentrasi pada kisaran premi 20 yuan/mt di atas harga Tiongkok Tengah hingga diskon 20 yuan/mt terhadap harga Tiongkok Tengah. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok Tengah sebesar 2,63, tidak berubah secara bulanan, sedangkan indeks sentimen pembelian sebesar 2,4, turun 0,08 secara bulanan.
Bahan baku aluminium sekunder: Kemarin, aluminium primer spot naik 30 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sementara harga scrap aluminium umumnya tidak berubah. Di tengah fluktuasi tajam harga aluminium saat ini, keinginan tempat penampungan scrap aluminium untuk menahan pengiriman meningkat, yang menegaskan ketahanan harga scrap aluminium. Sementara itu, pengawasan regulasi yang lebih ketat di bawah kebijakan "faktur terbalik" telah secara tajam meningkatkan biaya kepatuhan pajak di segmen daur ulang scrap aluminium. Di beberapa wilayah, karena prosedur operasional belum sepenuhnya berjalan lancar, pasokan aktual barang yang patuh aturan, didukung faktur, dan dapat diperdagangkan tetap ketat, dan fleksibilitas sisi pasokan melemah signifikan akibat friksi kebijakan. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, per 24 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan scrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 2.908 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan shredded aluminum tense scrap adalah 1.618 yuan/mt. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan memasuki fase konsolidasi lemah pekan ini, dengan kisaran utama untuk shredded aluminum tense scrap (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) berada di sekitar 19.800-20.500 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kebijakan regulasi seperti faktur terbalik kecil kemungkinan mengalami pelonggaran substantif dalam jangka pendek, biaya kepatuhan di segmen daur ulang scrap aluminium tetap tinggi, dan efisiensi peredaran bahan baku terus tertekan. Dari sisi permintaan, ekspektasi bahwa harga aluminium akan tetap lesu akan membebani sentimen pembelian dan penjualan para pedagang serta perusahaan hilirisasi pemanfaatan skrap. Selain itu, musim puncak “Maret Emas dan April Perak” tidak memenuhi ekspektasi, laju pelepasan pesanan pengguna akhir tertinggal jauh dari pola musiman, dan perusahaan hilirisasi pemanfaatan skrap sebagian besar membeli sesuai kebutuhan, tanpa dorongan untuk melakukan restocking skala besar. Dalam jangka pendek, tetap perlu mencermati dampak konflik geopolitik terhadap fluktuasi harga aluminium primer, pemulihan aktual pesanan pengguna akhir, serta kemajuan nyata implementasi kebijakan sisi pasokan, dengan tetap waspada terhadap risiko gejolak harga yang tajam.
Paduan Aluminium Sekunder:Dari sisi berjangka, kemarin kontrak paduan aluminium 2604 dibuka pada 22.750 yuan/mt. Setelah sempat turun tipis pada awal perdagangan, harga kemudian berfluktuasi naik. Meski beberapa kali mencoba menguat selama sesi, harga gagal menembus level tertinggi intraday, lalu berangsur melemah pada sore hari dan mempercepat koreksi menjelang penutupan. Dari grafik intraday, harga berulang kali bergerak di sekitar garis harga rata-rata, dengan level tertinggi intraday 22.840 yuan/mt dan terendah 22.575 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 22.585 yuan/mt, turun 165 yuan/mt dari harga penyelesaian sebelumnya, atau melemah 0,73%. Dari sisi spot, pasar ADC12 secara keseluruhan kemarin melanjutkan pola harga yang stabil. Meskipun harga aluminium menunjukkan tanda-tanda stabil kemarin, sentimen pasar hanya pulih secara terbatas, dan pelaku usaha umumnya memilih menunda penyesuaian harga serta tetap bersikap wait and see. Dari sisi permintaan, pesanan hilir belum menunjukkan perbaikan yang jelas, dengan pengadaan sesuai kebutuhan masih mendominasi, dan kinerja transaksi tergolong biasa saja. Di tengah meredanya fluktuasi sisi biaya dan lemahnya dukungan permintaan, harga ADC12 dalam jangka pendek mungkin akan terus berfluktuasi dengan stabilitas relatif, dengan dorongan penyesuaian harga yang relatif terbatas. Perhatian lebih lanjut tetap perlu diberikan pada tren harga aluminium dan pemulihan permintaan penggunaan akhir.
Ringkasan Pasar Aluminium:Saat ini, risiko makro dan geopolitik di pasar aluminium global masih belum mereda. Situasi di Timur Tengah tetap berada dalam kebuntuan, ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Hormuz masih belum terselesaikan, dan perusahaan aluminium di kawasan tersebut menghadapi gangguan dua arah pada impor bahan baku dan ekspor produk. Stabilitas rantai pasok aluminium global tetap berada di bawah tekanan, dan premi risiko masih bertahan. Namun, premi risiko yang sempat meningkat pada awal pekan sebagian terkoreksi seiring meredanya sentimen dan aksi ambil untung oleh pelaku bullish. Dipengaruhi data ketenagakerjaan dan inflasi AS yang lebih kuat dari perkiraan, ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga mundur signifikan, dengan pemangkasan pertama tahun ini kemungkinan tertunda hingga akhir kuartal III sampai kuartal IV. Penguatan dolar AS, disertai ekspektasi likuiditas yang lebih ketat, terus menekan valuasi komoditas. Dari sisi fundamental, ekspektasi pemangkasan produksi aluminium di luar Tiongkok masih ada, dengan Eropa, Timur Tengah, dan wilayah lain terganggu oleh faktor energi dan logistik. Sebagian kapasitas memasuki siklus pemeliharaan, dan logika kontraksi pasokan global tetap utuh; di Tiongkok, tingkat operasi aluminium tetap stabil, penambahan pasokan dari sisi produksi terbatas, dan pasokan secara keseluruhan tetap stabil. Setelah libur, permintaan di Tiongkok memasuki jalur pemulihan bertahap, porsi pasokan langsung aluminium cair meningkat, dan tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir pulih secara bulanan, dengan industri secara bertahap kembali ke laju produksi normal. Di antaranya, permintaan dari sektor PV, kemasan, jaringan listrik, dan sektor lainnya cukup kuat, memberikan dukungan inti; ekstrusi konstruksi pulih perlahan seiring dimulainya kembali pekerjaan, laju pemulihan di sektor tradisional tetap moderat, dan dukungan pengguna akhir secara keseluruhan berangsur menguat. Berlanjutnya penurunan persediaan LME memberikan dukungan dasar bagi aluminium LME, tetapi di tengah pengetatan likuiditas dana dan aksi ambil untung oleh pelaku bullish, momentum kenaikan tidak memadai, dan struktur backwardation agak melemah. Persediaan sosial Tiongkok naik ke level tertinggi untuk periode yang sama dalam hampir lima tahun, siklus penumpukan persediaan belum berakhir, dan persediaan tinggi bersama fundamental spot yang lemah sama-sama menekan momentum kenaikan. Perbedaan antara faktor pendorong domestik dan luar negeri terus berlanjut, rasio harga SHFE/LME terus melemah, dan harga terutama masih berada di bawah tekanan dalam jangka pendek.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk pengambilan keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti pertimbangan independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
