[Analisis SMM] Pasar Sulfur: Kontraksi Pasokan & Lonjakan Energi Baru Menjaga Pasar Tetap Ketat pada 2026.

Pada 2025, pasar sulfur mengalami gejolak tajam di bawah dampak ganda dari berbagai kontraksi sisi pasokan dan pesatnya pelepasan permintaan energi baru, dengan harga naik lebih dari 200% sepanjang tahun. Ke depan menuju 2026, kondisi pasokan dan permintaan yang ketat diperkirakan akan berlanjut.

Berbagai Kontraksi di Sisi Pasokan

Untuk sulfur elemental, lebih dari 90% pasokan sulfur global berasal dari pemulihan minyak mentah dan gas alam, sehingga sulfur menjadi produk sampingan yang dihasilkan secara pasif selama proses pemurnian minyak bumi dan pemurnian gas alam akibat persyaratan perlindungan lingkungan. Pada 2025, sisi pasokan sulfur global dibatasi oleh berbagai faktor.

Dipengaruhi konflik geopolitik, ekspor sulfur Rusia menurun dari tahun ke tahun. Pada Oktober 2025, Rusia mulai mengimpor sulfur, beralih dari eksportir menjadi importir neto, dan diperkirakan akan mengimpor sekitar 1 juta mt per tahun, yang semakin memperburuk ketidakseimbangan pasokan dan permintaan sulfur global. Di Kazakhstan, menurut data MCS dan UN Comtrade, ekspor sulfur negara tersebut pada 2024 sudah melampaui produksi domestik, mencakup sekitar 25% dari volume perdagangan sulfur global. Namun, untuk mendorong pengolahan lokal, ekspor sulfur Kazakhstan diperkirakan akan menunjukkan tren menurun dalam tiga tahun ke depan. Dengan latar belakang ini, Timur Tengah menjadi satu-satunya kawasan di dunia yang memiliki kapasitas ekspor sulfur skala besar dan stabil. Namun, penyesuaian struktural juga muncul di kawasan tersebut. Pada 2025, total ekspor dari Kuwait dan UEA menurun, sementara arus perdagangan Qatar bergeser, dengan pasokan yang semula mengalir ke Benua Amerika dialihkan ke Eropa dan kawasan Asia-Pasifik.

Menurut perkiraan SMM, faktor-faktor di atas mengakibatkan kesenjangan pasokan sulfur global sebesar 1,78 juta mt pada 2025.

Permintaan Energi Baru Menjadi Pendorong Utama Pertumbuhan

Dari struktur permintaan, lebih dari 90% sulfur digunakan untuk memproduksi asam sulfat, yang sektor hilirnya mencakup pupuk, bahan kimia, dan energi baru. Pada 2025, industri pupuk masih menyumbang lebih dari setengah konsumsi sulfur, tetapi produksinya diperkirakan akan menurun sampai batas tertentu akibat dampak harga tinggi; di sektor kimia, tingkat operasi global untuk kaprolaktam dan titanium dioksida melambat, sementara industri titanium dioksida secara bertahap beralih ke proses klorida, yang mengonsumsi lebih sedikit sulfur.

Sektor energi baru menjadi mesin pertumbuhan inti di sisi permintaan. Pada 2025, permintaan sulfur dari sektor energi baru global naik 29% YoY, dari sekitar 8 juta mt menjadi lebih dari 10 juta mt. Di antaranya, produksi LFP mencapai 3,77 juta mt dan produksi MHP (mixed hydroxide precipitate) tercatat 443.900 mt Ni, dengan konsumsi sulfur gabungan mencapai 10,43 juta mt. Pelepasan cepat permintaan energi baru menjadi variabel kunci yang memengaruhi keseimbangan penawaran-permintaan sulfur, menunjukkan karakteristik khas “pangsa kecil, dampak besar.”

Harga Sulfur Internasional Naik Lebih dari 200% Sepanjang Tahun

Dengan menggunakan harga sulfur CIF Indonesia dalam basis data SMM sebagai acuan, harga sulfur naik dari kurang dari US$200/mt pada awal 2025 menjadi lebih dari US$560/mt pada akhir tahun, meningkat lebih dari 200%.

Berdasarkan tahapannya, pada Q1, permintaan kaku dari pasar pupuk utama menopang harga sulfur; pada Q2, dipengaruhi ekspektasi pasokan ketat, harga transaksi pasar terus naik; setelah Juni, harga tinggi menarik pedagang masuk ke pasar, pasokan pasar meningkat dalam jangka pendek, ketatnya penawaran dan permintaan agak mereda, dan harga turun tipis; mulai Agustus, seiring tibanya musim puncak energi baru, laju pengadaan smelter MHP meningkat, permintaan sulfur bertambah, dan bersama dengan penurunan produksi di Rusia serta pemeliharaan di produsen Kanada, kondisi penawaran-permintaan yang ketat kembali mendorong harga naik. Pada Januari 2026, resistensi hilir terhadap harga tinggi mulai muncul, pengadaan di pasar Tiongkok dan Indonesia melambat, dan aktivitas pembelian di India serta Brasil menurun karena pengelolaan persediaan, mendorong harga sulfur memasuki fase tarik-ulur di level tinggi, dengan tren penurunan muncul pada Februari. Baru-baru ini, dipengaruhi konflik geopolitik, pelayaran melalui Selat Hormuz terganggu, yang secara langsung mengancam rute ekspor sulfur Timur Tengah, dan harga sekali lagi menunjukkan tren naik.

Tiongkok dan Indonesia: Karakteristik Pasar Dua Negara Pengimpor Utama

Sebagai importir neto sulfur terbesar di dunia, produksi sulfur Tiongkok mendekati 12 juta mt pada 2025, tetapi masih perlu mengimpor 9,6 juta mt untuk memenuhi permintaan hilir. Dari tren harga historis, harga sulfur Tiongkok mengalami tiga puncak bersejarah: pada 2008, dipengaruhi pemeliharaan di sisi pasokan dan pertumbuhan pesat industri pupuk global, harga tertinggi mencapai 6.000 yuan/mt; pada 2022, dipengaruhi konflik Rusia-Ukraina, penyusutan pasokan memicu kepanikan pasar, mendorong harga hingga 4.000 yuan/mt; pada 2025, akibat kontraksi pasokan dan ledakan permintaan energi baru, harga tertinggi mencapai 4.250 yuan/mt.

Sebaliknya, Indonesia mengalami transformasi dramatis dalam struktur permintaannya. Sebagai negara yang kebutuhan sulfurnya sangat bergantung pada impor, impor sulfur Indonesia naik menjadi 5,35 juta mt pada 2025, dan negara ini juga mengimpor 1,088 juta mt asam sulfat, yang sekitar 75% sumber sulfurnya berasal dari Timur Tengah. Dari sisi aplikasi hilir, dalam empat tahun terakhir, porsi pengolahan logam dalam permintaan asam sulfat Indonesia meningkat dari 51 menjadi 84, dengan MHP mencakup sebagian besar, sementara permintaan di sektor pupuk dan kimia turun dari 45 menjadi 15. Pasar asam sulfat Indonesia ditandai oleh basis yang relatif rendah, pertumbuhan pesat, dan porsi MHP yang terus meningkat.

Prospek 2026: Pola Pasokan-Permintaan Ketat Akan Berlanjut

Ke depan pada 2026, tambahan pasokan sulfur global diperkirakan tetap terbatas. Di sisi minyak mentah, produksi minyak mentah bersulfur tinggi diperkirakan tumbuh lambat di bawah dampak konflik geopolitik, dan bahkan dapat menurun akibat situasi Iran pada akhir Februari; risiko gangguan pengiriman yang memengaruhi pasokan sulfur masih tetap ada. Di sisi gas alam, percepatan proyek pencairan LNG baru di AS, Kanada, dan Afrika dapat menyediakan tambahan pasokan sulfur sebagai pelengkap.

Dari sisi permintaan, sektor pertanian diperkirakan mencatat pertumbuhan lambat pada 2026, sementara industri kimia kemungkinan akan terus berekspansi secara stabil, sehingga tetap memberikan dukungan yang stabil bagi permintaan sulfur. Permintaan sulfur dari sektor energi baru diperkirakan mempertahankan pertumbuhan pesat, dengan total permintaan kemungkinan melebihi 14 juta mt, naik 34%. Di antaranya, produksi LFP Tiongkok diperkirakan mencapai 5,65 juta mt, setara dengan sekitar 5,1 juta mt permintaan sulfur; produksi MHP global diperkirakan mencapai 763.000 mt Ni, yang mendorong hampir 9 juta mt permintaan sulfur.

Secara keseluruhan, pola ketat pasokan dan permintaan sulfur pada 2026 kecil kemungkinan akan berbalik secara fundamental. Solusi potensial untuk meredakannya terutama mencakup penggunaan produk substitusi seperti pirit, asam peleburan, dan fosfogipsum, pemanfaatan persediaan historis, serta transfer antarwilayah, tetapi dampak aktualnya masih memerlukan validasi pasar lebih lanjut. Dalam siklus jangka panjang, pasar sulfur menunjukkan pola “pertanian stabil, bahan kimia berkembang, dan energi baru melonjak”, dengan pertumbuhan permintaan marjinal yang diwakili oleh MHP dan LFP telah menjadi variabel kunci yang memengaruhi keseimbangan penawaran-permintaan. Harga sulfur diperkirakan tidak lagi hanya didorong oleh faktor musiman pada input pertanian dan mungkin akan terus menunjukkan tren naik.

SMM telah meluncurkan penilaian harga SMM CIF Indonesia Sulfur dan Sulfur (Padat) sebagai referensi pasar.

Definisi SMM CIF Indonesia Sulfur: CIF pelabuhan utama Indonesia; Kualitas: Sulfur minimum 99,5%, partikel; Asal harga: Indonesia.

Definisi harga Sulfur (Padat): Franco pabrik, Tiongkok; Kualitas: Sulfur (S) minimum 99,00%, sesuai dengan GB/T 2449-2006; Asal harga: Tiongkok.