3.24 Ringkasan Rapat Pagi SMM
Futures: Pada sesi malam 23 Maret, kontrak aluminium SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 23.850 yuan/mt, menyentuh tertinggi intraday di 23.855 yuan/mt dan terendah di 23.615 yuan/mt, lalu akhirnya ditutup pada 23.750 yuan/mt. Open interest pada sesi malam tercatat 267.000 lot, turun 113 lot dari sesi siang. Analisis teknikal menunjukkan bahwa harga pada sesi malam bergerak di bawah seluruh rata-rata pergerakan jangka pendek, dengan MA 5 hari (24.061), MA 10 hari (24.615), dan MA 20 hari (24.548) melebar ke bawah, mengirimkan sinyal bearish yang jelas. RSI turun kembali ke kisaran 35–42, mendekati area oversold, tetapi karena belum ada divergensi bullish yang jelas di dasar, hal ini belum membentuk sinyal pembalikan. Aluminium LME dibuka pada US$3.178/mt, mencapai tertinggi US$3.234,5/mt dan terendah US$3.162,5/mt, lalu ditutup pada US$3.225,5/mt, naik 1,05%. Volume perdagangan sebesar 28.487 lot, turun 3.512 lot, dan open interest sebesar 677.000 lot, turun 6.384 lot.
Makro: Menurut sumber Iran pada 24 Maret waktu setempat, AS dan Israel menyerang dua fasilitas infrastruktur energi yang berlokasi di Isfahan, Iran tengah, dan Khorramshahr, Iran barat daya. Dilaporkan, gedung perusahaan gas alam dan sebuah stasiun penurun tekanan gas alam di Isfahan terkena serangan, menyebabkan kerusakan pada sebagian fasilitas dan permukiman di sekitarnya. Sebuah pipa gas alam di pembangkit listrik Khorramshahr juga menjadi sasaran, tetapi tidak ada korban jiwa yang dilaporkan. (Bullish ★) Gubernur The Fed Milan mengatakan saat ini tidak perlu mempertimbangkan kenaikan suku bunga, prospek kebijakan tetap mengarah pada pemangkasan suku bunga, dan ia masih memperkirakan empat kali pemangkasan suku bunga pada 2026. (Bullish ★)
Fundamental: Dari sisi persediaan, pada Senin, persediaan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok turun 2.000 mt dibandingkan Kamis lalu, dengan sumber utama destocking berasal dari Gongyi dan Shanghai. Pada Senin, persediaan billet aluminium di wilayah konsumsi utama Tiongkok turun 12.000 mt dibandingkan Jumat lalu, dengan wilayah utama penurunan persediaan berada di Foshan dan Nanchang, sementara Changzhou dan Huzhou mencatat sedikit penumpukan persediaan. Putaran penumpukan persediaan aluminium pascalibur kali ini telah memasuki tahap akhir. Seiring permintaan hilir terus pulih, transaksi spot tetap aktif, dan tekanan kelebihan persediaan berangsur mereda, laju penumpukan persediaan terus melemah. Didukung permintaan kaku dan ekspektasi musim puncak, persediaan sosial aluminium di Tiongkok diperkirakan akan memasuki titik balik tren pada akhir Maret.
Pasar Aluminium Primer: Pada sesi pagi, aluminium SHFE 2604 berfluktuasi menguat, sementara pusat harga turun tajam dibanding hari perdagangan sebelumnya. Dipengaruhi penurunan harga aluminium, sentimen pengadaan secara keseluruhan meningkat kemarin, mendorong penjual tetap mempertahankan harga. Harga transaksi utama kemarin terkonsentrasi pada kontrak aluminium SHFE 04 +10 yuan/mt hingga +20 yuan/mt. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok timur tercatat 2,72, turun 0,58 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian 3,3, naik 0,07 dibanding bulan sebelumnya. Kemarin, harga aluminium melanjutkan penurunan. Di Tiongkok tengah, premi tetap berada di wilayah positif, tetapi pelaku usaha menunjukkan minat membeli dan menimbun yang lebih rendah dibanding dua hari sebelumnya. Meskipun perusahaan pengolahan hilir masih berniat membeli saat harga turun, mereka tidak melakukan pembelian terkonsentrasi dalam skala besar, dan sentimen beli pasar secara keseluruhan melemah. Pada akhirnya, penawaran aktual dan harga transaksi di pasar Tiongkok tengah terus turun, dari premi 50 yuan terhadap harga Tiongkok tengah sebelum pembukaan hingga mendekati setara dengan harga Tiongkok tengah, dengan pemasok tidak menunjukkan keinginan yang jelas untuk mempertahankan harga. Kemarin, indeks sentimen pengiriman di pasar Tiongkok tengah tercatat 2,63, naik 0,01 dibanding bulan sebelumnya; indeks sentimen pembelian 2,48, turun 0,03 dibanding bulan sebelumnya.
Skrap Aluminium:Kemarin, aluminium primer spot turun 630 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium umumnya ikut melemah. Di beberapa wilayah, tempat penampungan skrap atau pabrik paduan telah lebih dahulu menurunkan harga skrap aluminium pada Sabtu, tanggal 21, sejalan dengan pergerakan futures, sehingga kemarin tidak lagi melakukan penyesuaian. Di tengah gejolak tajam harga aluminium saat ini, tempat penampungan skrap menjadi lebih cenderung menahan barang, menegaskan ketahanan harga skrap aluminium, dengan penurunan berkisar 100-400 yuan/mt. Di sisi lain, pengawasan regulasi yang lebih ketat di bawah kebijakan “reverse invoicing” secara tajam meningkatkan biaya kepatuhan pajak di segmen daur ulang skrap aluminium. Di beberapa wilayah, karena prosedur operasional belum sepenuhnya dirapikan, pasokan aktual kargo sirkulasi yang patuh dan didukung faktur tetap ketat, dan fleksibilitas sisi pasokan melemah signifikan akibat gesekan kebijakan. Untuk selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, per 23 Maret, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan adalah 2.878 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense cacah adalah 1.588 yuan/mt. Pasar skrap aluminium diperkirakan memasuki fase konsolidasi lemah pekan ini, dengan kisaran utama untuk skrap aluminium tense cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) berada di sekitar 19.800–20.500 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dari sisi pasokan, kebijakan pengawasan seperti reverse invoicing kecil kemungkinan mengalami pelonggaran substantif dalam jangka pendek, biaya kepatuhan di segmen daur ulang skrap aluminium tetap tinggi, dan efisiensi peredaran bahan baku terus tertekan. Dari sisi permintaan, ekspektasi bahwa harga aluminium akan tetap lesu diperkirakan membebani sentimen beli dan jual para pedagang serta perusahaan hilir pengguna skrap. Selain itu, efek musim puncak “Maret Emas dan April Perak” tidak sesuai harapan, laju pelepasan pesanan pengguna akhir tertinggal signifikan dari pola musiman, dan perusahaan hilir pengguna skrap terutama membeli sesuai kebutuhan, tanpa dorongan untuk restocking skala besar. Dalam jangka pendek, tetap perlu mencermati dampak konflik geopolitik terhadap fluktuasi harga aluminium primer, pemulihan aktual pesanan pengguna akhir, dan kemajuan implementasi nyata kebijakan sisi pasokan, serta mewaspadai risiko gejolak harga yang tajam.
Paduan Aluminium Sekunder:Di pasar berjangka, kemarin kontrak paduan aluminium 2604 terkoreksi setelah kenaikan cepat dan secara umum berfluktuasi di level rendah. Kontrak dibuka pada 22.400 yuan/mt pada awal perdagangan, sempat naik ke kisaran tertinggi dekat 22.760 yuan/mt selama sesi, lalu tenaga beli melemah sehingga harga mulai berfluktuasi turun. Pada sore hari, pasar berjangka melemah lebih lanjut dan kerugian melebar, menyentuh level terendah 22.180 yuan/mt dan turun ke sekitar 22.360 yuan/mt pada titik terendah intrahari, dengan penurunan sepanjang hari mencapai 0,84%. Meskipun ada sedikit rebound pada sesi akhir untuk perbaikan, pasar secara keseluruhan tetap berada dalam pola koreksi yang lemah. Secara teknikal, rata-rata pergerakan jangka pendek membentuk resistensi, dan RSI bergerak turun, menunjukkan momentum bullish jangka pendek yang melemah serta sentimen pasar yang umumnya berhati-hati. Di pasar spot, pasar paduan aluminium sekunder ADC12 terus melemah kemarin, dengan perusahaan arus utama umumnya memangkas penawaran sebesar 200–400 yuan/mt. Pelemahan harga terutama dipicu oleh penurunan yang lebih luas pada harga aluminium dan kontrak berjangka, sementara pusat biaya juga bergerak turun seiring; selain itu, sebagian perusahaan sebelumnya mempertahankan sentimen bullish yang relatif kuat dan tertinggal dalam penyesuaian harga, sehingga memicu penurunan susulan di pasar kemarin. Dari sisi sentimen pasar, perusahaan aluminium sekunder berubah menjadi bearish secara hati-hati terhadap tren harga aluminium jangka pendek, dengan fokus utama pada pengiriman aktif. Dukungan dari sisi permintaan tetap lemah, pembelian hilir hanya terbatas pada kebutuhan kaku, sentimen wait-and-see kuat, dan volume transaksi tidak menunjukkan peningkatan yang jelas. Secara keseluruhan, harga ADC12 diperkirakan tetap lesu dalam jangka pendek.
Ringkasan Pasar Aluminium:Risiko makro dan geopolitik saat ini di pasar aluminium global belum mereda. Situasi di Timur Tengah tetap buntu, ancaman terhadap pelayaran melalui Selat Hormuz belum terselesaikan, dan perusahaan aluminium di kawasan tersebut menghadapi gangguan baik pada impor bahan baku maupun ekspor produk. Stabilitas rantai pasok aluminium global berada di bawah tekanan, dan premi risiko masih bertahan. Namun, pada awal pekan, sebagian premi risiko surut seiring meredanya sentimen dan aksi ambil untung oleh pihak bullish. Dipengaruhi oleh data ketenagakerjaan dan inflasi AS yang lebih kuat dari perkiraan, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga terdorong mundur signifikan, dengan penurunan pertama tahun ini kemungkinan ditunda hingga akhir kuartal III sampai kuartal IV. Penguatan dolar AS, ditambah ekspektasi likuiditas yang lebih ketat, terus menekan valuasi komoditas. Dari sisi fundamental, ekspektasi pemangkasan produksi aluminium di luar Tiongkok masih ada, dengan Eropa, Timur Tengah, dan wilayah lain terganggu oleh faktor energi dan logistik, serta sebagian kapasitas memasuki siklus pemeliharaan, sehingga logika kontraksi pasokan global tetap utuh; di Tiongkok, tingkat operasi aluminium tetap stabil, tambahan pasokan terbatas, dan pasar secara keseluruhan tetap stabil. Setelah liburan, permintaan di Tiongkok memasuki jalur pemulihan bertahap, porsi pasokan langsung aluminium cair meningkat, dan tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir pulih secara bulanan, dengan industri berangsur kembali ke laju produksi normal. Di antaranya, permintaan dari sektor PV, kemasan, dan jaringan listrik kuat dan menjadi penopang utama; ekstrusi untuk konstruksi pulih lambat seiring dimulainya kembali pekerjaan, laju pemulihan di sektor tradisional relatif moderat, dan dukungan dari pengguna akhir secara keseluruhan berangsur menguat. Pelepasan stok LME yang berlanjut memberikan dukungan dasar bagi aluminium LME, tetapi di tengah likuiditas dana yang makin ketat dan aksi ambil untung dari pihak bullish, momentum kenaikan tidak memadai, dan struktur backwardation agak melemah. Persediaan sosial di Tiongkok naik ke level tertinggi untuk periode yang sama dalam lima tahun terakhir, siklus penumpukan persediaan belum berakhir, dan persediaan tinggi serta fundamental spot yang lemah bersama-sama membatasi momentum kenaikan. Perbedaan pendorong domestik dan luar negeri masih berlanjut, rasio harga SHFE/LME terus melemah, dan pasar terutama berada di bawah tekanan dalam jangka pendek.
![[Kontrak berjangka aluminium melanjutkan pemulihan dengan pusat bergerak lebih tinggi; aluminium spot tetap stabil di semua lini; pertumbuhan pasokan terus membebani harga - Komentar Pagi Alumina SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kxYyQ20251217171651.jpg)
