Harga Timah Turun di Bawah Tekanan Makro, Mendorong Transaksi, sementara Destok Persediaan Terlihat Dapat Memberi Dukungan [Tinjauan Singkat Timah SMM]

Pada 23 Maret 2026, SHFE dan LME terdampak oleh perkembangan makro yang terus berubah, dengan sentimen keseluruhan tegang dan sektor logam nonferrous berada di bawah tekanan. Kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan bergerak lesu pada sesi pagi, lalu turun cepat setelah pembukaan sesi siang, ditutup pada 328.300 yuan/mt, turun 4,37. Di LME, timah tiga bulan juga melemah seiring, terakhir dikutip pada US$41.515/mt, turun 3,09.

Dari sisi makro, ekspektasi suku bunga The Fed AS berbalik. Data futures federal funds menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga acuan setidaknya 25 basis poin setelah rapat FOMC Oktober telah naik menjadi 35, sementara sebulan sebelumnya pasar masih memperkirakan probabilitas 35 untuk pemangkasan suku bunga 50 basis poin. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun kembali di atas 3,9, mencapai level tertinggi sejak Juli, sepenuhnya membalik penurunan yang sebelumnya dipicu oleh data ketenagakerjaan yang lemah. Pandangan pasar menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi AS tenor dua tahun telah terlepas dari suku bunga federal funds, dan spekulasi kenaikan suku bunga lebih lanjut dalam tahun ini kian menguat. Ekspektasi penguatan dolar AS akan terus membebani sektor logam nonferrous yang dihargakan dalam dolar AS.

Hari ini, sentimen perdagangan di pasar spot relatif aktif. Setelah harga turun ke kisaran rendah 320.000, sebagian besar perusahaan hilir melakukan pembelian saat harga melemah. Dari sisi persediaan, warrant timah SHFE sebelumnya bertahan di sekitar 11.000 mt, dan destocking hari ini mencapai 508 mt, sehingga persediaan turun menjadi 8.978 mt.

Dari sisi hilir, pada 2026, lonjakan harga memori secara tajam meningkatkan biaya smartphone, dan produksi global diperkirakan turun sekitar 10% secara tahunan menjadi 1,135 miliar unit. Jika harga memori terus naik, kontraksi akan menjadi lebih nyata. Bahan kimia timah dan pelat timah, sektor konsumsi hilir timah terbesar kedua dan ketiga, masing-masing dipengaruhi oleh industri properti dan kemasan makanan: tingkat penyelesaian perumahan tetap rendah, sehingga dukungan terhadap konsumsi pipa terbatas; permintaan kemasan makanan stabil tetapi tidak memiliki pertumbuhan tambahan, dan penerapan kebijakan anti-dumping Inggris terhadap pelat timah China dapat semakin memengaruhi sebagian ekspor.

Dalam jangka pendek, setelah penurunan harga yang berkelanjutan, pemulihan transaksi dan penurunan persediaan dapat memberikan dukungan dasar bagi harga timah. Pusat harga diperkirakan akan bergerak turun tipis dalam kisaran sempit sebelum beralih ke pergerakan mendatar dalam rentang tertentu. Ke depan, perhatian saksama harus diberikan pada perubahan sentimen makro, tren permintaan, dan laju penyerapan persediaan sosial.