Dipublikasikan: 18 Maret 2026
Emas dan terus bergerak dalam ketegangan yang sulit antara ketidakpastian geopolitik dan hambatan kebijakan moneter. Kedua logam mulia ini saat ini sedang menguji level dukungan penting dalam pola konsolidasi yang lebih luas, tanpa adanya dorongan naik baru yang jelas sejauh ini. Emas kembali diperdagangkan di sekitar US$5.000 per ounce pada awal hari perdagangan baru, sementara perak berfluktuasi antara US$80 dan US$81 per ounce. Ini menempatkan emas dan perak tetap sangat dekat dengan zona grafik yang signifikan, tetapi kelanjutan reli yang diharapkan masih belum terwujud untuk saat ini.
Hal ini sangat patut diperhatikan karena sekilas lingkungannya sebenarnya dapat memberikan dukungan. Perang yang sedang berlangsung oleh AS dan Israel terhadap Iran meningkatkan ketidakpastian geopolitik, sementara gangguan rantai pasok membebani pertumbuhan global. Meski demikian, emas dan perak sejauh ini gagal memperoleh momentum bullish baru dari situasi ini. Sebaliknya, faktor lain saat ini berdampak lebih kuat: dolar AS.
Emas dan Perak Kehilangan Pijakan terhadap Dolar AS dalam Jangka Pendek
Menurut sejumlah pengamat pasar, penguatan dolar baru-baru ini tetap menjadi faktor penahan terpenting bagi emas dan perak. Perang di Timur Tengah mendukung greenback dari sudut pandang Trade Nation, karena kekhawatiran tentang likuiditas meningkat di pasar keuangan global. Meskipun sejauh ini belum mampu mempertahankan level 100 poin secara berkelanjutan, indeks tersebut tetap stabil di 99,17 dan tidak berada di bawah tekanan jual yang signifikan.
Ini adalah konfigurasi yang tidak menguntungkan bagi emas dan perak. Kedua logam mulia tersebut secara tradisional kesulitan ketika dolar AS berada dalam tren yang kuat, karena keduanya menjadi lebih mahal bagi pembeli di luar kawasan dolar, sementara arus pelarian alternatif ke mata uang AS tampak lebih menarik. Pola ini tampaknya sedang terulang saat ini. Trade Nation menunjukkan bahwa indikator momentum untuk emas dan perak saat ini belum menunjukkan arah yang jelas.
Hal ini juga mengubah peran jangka pendek emas sebagai aset safe haven klasik. Kesan yang menguat adalah bahwa pasar saat ini lebih memilih dolar AS sebagai lindung nilai utama jika terjadi eskalasi baru di Timur Tengah. Bagi emas dan perak, ini belum tentu berarti berakhirnya tren naik yang lebih luas, tetapi memang berarti fase yang lebih rentan terhadap aksi ambil untung dan pergerakan sideways.
Harga Minyak dan Imbal Hasil yang Tinggi Menambah Tekanan pada Emas dan Perak
Selain perkembangan dolar, emas dan perak juga mendapat tekanan dari sisi suku bunga. Harga minyak tetap tinggi, dengan West Texas Intermediate masih diperdagangkan di atas US$95 per barel. Hal ini memicu kekhawatiran inflasi dan menjaga imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun tetap di atas 4%. Bagi logam mulia, kondisi ini juga menjadi hambatan jangka pendek, karena imbal hasil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang aset yang tidak memberikan imbal hasil.
Ancaman inflasi baru menghantam pasar yang sebelumnya telah memangkas ekspektasi pemangkasan suku bunga secara signifikan. Menurut Commerzbank, Fed Funds Futures kini hanya memperhitungkan pemangkasan suku bunga kurang dari 25 basis poin hingga akhir tahun. Sejak awal perang, hampir 50 basis poin ekspektasi pemangkasan suku bunga telah terhapus dari pasar. Pergeseran sentimen ini penting bagi emas dan perak, karena harapan terhadap kebijakan moneter yang lebih longgar sebelumnya merupakan faktor penopang utama.
Pada saat yang sama, isu ini kemungkinan akan mengarahkan perhatian pada pertemuan suku bunga Federal Reserve yang sedang berlangsung. Kuncinya adalah sinyal apa yang muncul setelah pertemuan FOMC. Commerzbank melihat kemungkinan titik balik di sini: jika peluang pemangkasan suku bunga di kemudian hari tetap terbuka, emas bisa kembali menguat. Namun, kombinasi ketidakpastian perang dan potensi gangguan pasokan minyak kemungkinan akan membuat The Fed berhati-hati. Ini membuat pernyataan tegas mengenai kebijakan suku bunga ke depan menjadi sulit—dan untuk saat ini mempertahankan emas dan perak dalam lingkungan dengan ketidakpastian yang tinggi.
Arus Keluar ETF Mencerminkan Kehati-hatian Pasar Saat Ini
Situasi yang tegang kini juga tercermin dalam perilaku investasi. Menurut Commerzbank, investor ETF telah menarik dana dari produk emas selama dua pekan terakhir. Kepemilikan ETF emas yang dipantau Bloomberg turun 37 ton. Ini praktis menghapus seluruh arus masuk sejak pertengahan Januari. Bagi emas dan perak, ini menunjukkan bahwa sebagian investor menjadi lebih berhati-hati dalam jangka pendek dan mengamankan keuntungan di tengah penguatan dolar, tingginya imbal hasil, dan prospek suku bunga yang tidak pasti.
Meski demikian, sentimen terhadap logam mulia tidak sepenuhnya negatif. Banyak analis menilai belum ada alasan untuk mengesampingkan emas dan perak. Société Générale menunjukkan bahwa emas tampak menipu tenang pada pandangan pertama. Saxo Bank juga menekankan bahwa emas masih bertahan di atas garis 50 harinya, meskipun pasar terlihat rentan dalam jangka pendek. Dari perspektif ini, gambaran teknikal tetap rusak, tetapi belum patah.
Prospek Jangka Panjang untuk Emas dan Perak Tetap Utuh
Perbedaan antara tekanan jangka pendek dan perspektif jangka panjang ini saat ini sangat penting bagi emas dan perak. Saxo Bank menegaskan bahwa argumen jangka panjang untuk aset riil tetap utuh. Meskipun kekhawatiran inflasi yang meningkat, suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, dan dolar yang lebih kuat telah menciptakan hambatan jangka pendek serta memicu aksi ambil untung setelah reli yang kuat, hal ini tidak serta-merta menunjukkan pembalikan tren fundamental.
Selain itu, konflik berkepanjangan dengan Iran dapat kembali mengubah situasi. Sejumlah analis menilai emas dan perak bisa kembali menarik permintaan aset aman yang lebih kuat jika perang berlarut-larut dan risiko ekonomi atau keuangan menjadi lebih nyata. Karena itu, pasar saat ini tampak bukan sebagai lingkungan hilangnya kepercayaan fundamental terhadap logam mulia, melainkan lebih sebagai fase penyesuaian ulang.
Secara keseluruhan, emas dan perak tetap berada dalam situasi yang sensitif secara teknikal dan makroekonomi. Dalam jangka pendek, kekuatan dolar, kekhawatiran inflasi, dan ekspektasi penundaan pemangkasan suku bunga mendominasi. Pada saat yang sama, risiko geopolitik tetap tinggi dan lingkungan pasar rentan terhadap arus baru menuju aset defensif. Ketegangan inilah yang menjelaskan mengapa kedua logam mulia saat ini sedang menguji level dukungan tanpa arah pasar yang lebih luas benar-benar ditentukan.
Sumber:
