Meningkatnya Konflik Geopolitik di Timur Tengah, Ditambah Pembalikan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga, Menekan Platinum dan Paladium hingga Turun Tajam Pekan Lalu [Tinjauan Mingguan Platinum dan Paladium SMM]

[Tinjauan Mingguan SMM Platinum dan Paladium] Pekan lalu (16–20 Maret), platinum NYMEX bulan terdekat turun 5,97% selama sepekan menjadi US$1.920,1/oz, sementara paladium NYMEX bulan terdekat turun 10,46% menjadi US$1.414,5/oz. Di Bursa Berjangka Guangzhou, kontrak berjangka platinum yang paling aktif diperdagangkan, PT2606, dibuka pada 530 yuan/gram dan ditutup pada 509,75 yuan/gram, turun 42,3 yuan/gram dari harga penyelesaian pekan sebelumnya atau melemah 7,66%, dengan harga tertinggi 568 yuan/gram dan terendah 503,2 yuan/gram selama pekan tersebut; kontrak berjangka paladium yang paling aktif diperdagangkan, PD2606, dibuka pada 396,15 yuan/gram dan ditutup pada 368,85 yuan/gram, turun 47,3 yuan/gram dari harga penyelesaian pekan sebelumnya atau melemah 11,37%, dengan harga tertinggi 416,95 yuan/gram dan harga terendah 467,7 yuan/gram selama pekan tersebut. Dalam perdagangan berjangka, total volume transaksi kontrak berjangka platinum teraktif PT2606 selama pekan tersebut mencapai 39.488 lot, dengan total nilai transaksi 21,036 miliar yuan dan posisi terbuka 18.516 lot, dengan posisi terbuka turun 1.473 lot dibanding pekan sebelumnya. Untuk kontrak berjangka paladium teraktif PD2606, total volume transaksi selama pekan tersebut mencapai 16.539 lot, dengan total nilai transaksi 6,46 miliar yuan dan posisi terbuka 7.848 lot, dengan posisi terbuka meningkat 236 lot dibanding pekan sebelumnya.

Belakangan ini, logika inti yang mendorong harga platinum dan paladium berpusat pada kebijakan moneter The Fed AS, permintaan aset lindung nilai dan inflasi di tengah ketegangan geopolitik, ketidakpastian kebijakan perdagangan, stagflasi ekonomi dan risiko pasar keuangan, serta kenaikan batas bawah biaya di sisi pasokan.

Seiring konflik geopolitik di Timur Tengah terus meningkat, pasar logam mulia secara keseluruhan memasuki mode kepanikan stagflasi. Logika spesifiknya adalah konflik AS-Iran yang lebih besar dari perkiraan mendorong harga minyak naik, memicu kekhawatiran atas inflasi impor di AS dan pada gilirannya menunda laju penurunan suku bunga oleh The Fed. Terkait kebijakan moneter The Fed AS, rapat FOMC Maret berakhir dengan keputusan mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal tidak berubah di 3,50%–3,75%. Miran menyatakan perbedaan pendapat dan mendorong pemangkasan suku bunga 25 bp segera, sementara Waller memilih menunggu dan melihat. Powell mengatakan suku bunga kebijakan saat ini berada di batas atas kisaran netral. Proyeksi ekonomi menunjukkan bahwa, untuk inflasi, ekspektasi median inflasi inti PCE pada akhir 2026 dinaikkan 0,2% menjadi 2,7%, sementara PCE keseluruhan juga dinaikkan 0,3% menjadi 2,7%; untuk pertumbuhan, proyeksi pertumbuhan PDB 2026 dinaikkan dari 2,3% menjadi 2,4%; untuk jalur suku bunga, proyeksi pemangkasan 25 bp pada 2026 dan pemangkasan 25 bp lagi pada 2027 dipertahankan, sementara suku bunga netral jangka panjang dinaikkan 0,1% menjadi 3,1%. Secara keseluruhan, laju pemangkasan suku bunga semakin mundur.

Terkait konflik AS-Iran, AS dan Israel melancarkan serangan udara berintensitas tinggi secara berkelanjutan di wilayah Iran, menargetkan posisi rudal, fasilitas industri militer, dan pelabuhan energi. Iran kemudian merespons secara menyeluruh dengan menetapkan fasilitas energi di sejumlah negara Teluk sebagai sasaran, sementara keamanan pelayaran di Laut Merah dan Selat Hormuz menghadapi ancaman serius. Pada 21 Maret, Trump memberi Iran waktu 48 jam untuk membuka Selat Hormuz tanpa menimbulkan ancaman apa pun, atau pembangkit listriknya akan dihancurkan. Pada 22 Maret, Markas Pusat Khatam al-Anbiya Angkatan Bersenjata Iran menegaskan bahwa jika infrastruktur bahan bakar dan energi Iran diserang oleh kekuatan musuh, maka seluruh infrastruktur energi, sistem teknologi informasi, dan fasilitas desalinasi air laut milik AS dan sekutunya di kawasan akan menjadi sasaran serangan. Saat ini tidak ada ruang untuk negosiasi atau gencatan senjata, dan risiko eskalasi konflik tetap tinggi.

Terkait tarif, setelah tarif timbal balik AS dibatalkan oleh Mahkamah Agung, ketidakpastian kebijakan meningkat, dan pemerintahan Trump tengah mencari dasar hukum yang lebih kuat untuk membangun kembali sistem tarif: dalam jangka pendek, tarif sementara berdasarkan Pasal 122 akan mengisi kekosongan tarif, sementara dalam jangka menengah dan panjang pemerintah berencana mengandalkan Pasal 232 dan 301 untuk mempertahankan kerangka tarif tinggi. Dengan alasan “kelebihan kapasitas”, USTR meluncurkan investigasi Pasal 301 terhadap 16 ekonomi termasuk Tiongkok. Pada 16 Maret, tim ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS mengadakan konsultasi, dan kedua pihak sepakat untuk menjaga stabilitas hubungan ekonomi dan perdagangan bilateral. Selain itu, putusan bahwa tarif tersebut melanggar hukum memicu tekanan untuk pengembalian pajak dalam jumlah besar, menambah beban fiskal AS dan memperkuat ekspektasi pelemahan dolar AS.

Dari sisi pasokan, Eskom akan menaikkan tarif listrik sebesar 8% pada masing-masing dari dua tahun ke depan, dan pengumuman berulang belakangan ini tentang gagalnya negosiasi dengan pihak pertambangan telah mendorong sebagian penambang menutup operasi internasional mereka, sehingga memicu kekhawatiran atas gangguan pasokan platinum dan paladium.

Dari sisi strategi, kami tetap mempertahankan pandangan bullish strategis terhadap logam mulia, dan menganggap koreksi sebagai peluang untuk membangun posisi long jangka menengah dan panjang, sementara dalam jangka pendek pasar masih berada dalam konsolidasi lesu. Dari sisi risiko, perlu mewaspadai memburuknya ketegangan di Timur Tengah yang dapat meningkatkan kekhawatiran inflasi dan memengaruhi kebijakan moneter, serta tekanan jual akibat likuiditas di tengah kekhawatiran resesi. Di tengah volatilitas tinggi pada platinum dan paladium, pengendalian posisi perlu diperhatikan. Karena adanya diskontinuitas antara pasar domestik dan luar negeri, harga pembukaan platinum dan paladium sering mengacu pada kondisi sesi malam pasar luar negeri, dan investor perlu memperhatikan harga transaksi di pasar internasional serta mewaspadai gap saat pembukaan.