Risiko Geopolitik Timur Tengah Memperkuat Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Ditutup Melemah Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 23 Maret 2026
Futures: Pada Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada US$12.124/mt. Di awal sesi, harga tembaga bergerak dalam kisaran sempit dan naik ke US$12.158/mt, lalu titik tengah harga secara bertahap bergeser lebih rendah. Menjelang penutupan, harga turun ke US$11.833/mt dan akhirnya ditutup pada US$11.834,5/mt, melemah 3,09%. Volume perdagangan mencapai 27.700 lot, dan open interest tercatat 293.000 lot, naik 4.631 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, dengan pergerakan secara keseluruhan terutama mencerminkan bertambahnya posisi short. Pada Jumat malam lalu, kontrak tembaga SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 94.510 yuan/mt dan menyentuh level tertinggi 94.700 yuan/mt segera setelah pembukaan. Setelah itu, harga tembaga berangsur melemah, menyentuh level terendah 92.820 yuan/mt menjelang penutupan dan akhirnya ditutup pada 93.540 yuan/mt, turun 1,26%. Volume perdagangan mencapai 88.400 lot, dan open interest tercatat 202.000 lot, naik 1.192 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, dengan pergerakan hari itu terutama mencerminkan bertambahnya posisi short.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis oleh platform kueri daring statistik bea cukai menunjukkan bahwa impor bijih dan konsentrat tembaga China pada Februari 2026 mencapai 2.310.344,42 mt, turun 11,93% secara bulanan dan naik 5,96% secara tahunan. Cile merupakan sumber terbesar, dengan impor bijih dan konsentrat tembaga dari Cile pada bulan tersebut sebesar 747.321,72 mt, turun 4,27% secara bulanan dan turun 1,33% secara tahunan. Peru merupakan sumber terbesar kedua, dengan impor bijih dan konsentrat tembaga dari Peru pada bulan tersebut sebesar 489.372,44 mt, turun 28,31% secara bulanan dan turun 20,67% secara tahunan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 20 Maret, kontrak tembaga SHFE 2604 sempat naik lalu terkoreksi sebelum bergerak dalam kisaran sempit. Kontrak dibuka pada 95.300 yuan/mt, naik ke level tertinggi 96.230 yuan/mt setelah pembukaan, lalu terkoreksi dan berfluktuasi di kisaran 95.500 yuan/mt hingga 95.900 yuan/mt, dengan harga penutupan pada 95.850 yuan/mt. Selisih harga contango antara kontrak futures bulan berdekatan berada di kisaran 50 yuan/mt hingga 0 yuan/mt, sementara margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE bulan berjalan berada di kisaran laba 130 yuan/mt hingga laba 260 yuan/mt. Pada sesi malam sebelumnya, harga tembaga dibuka lebih rendah dengan gap, dan sejumlah perusahaan melakukan pemesanan pada level rendah untuk restocking. Permintaan pengadaan intraday meningkat sampai batas tertentu, namun mengingat restocking sudah terkonsentrasi pada hari sebelumnya, tambahan pembelian aktual tetap terbatas. Menurut data yang dirilis SHFE pada 19 Maret, waran tembaga SHFE berkurang 12.200 mt pada hari itu, mengonfirmasi bahwa pembelian saat harga turun oleh hilir meningkat setelah harga tembaga terkoreksi, dan pusat premi spot pun bergerak lebih tinggi. Dari perspektif struktur pasar, jendela keuntungan impor sedikit melebar, dan ekspektasi masuknya pasokan dari luar China pada periode berikutnya menghangat, yang dapat memberi tekanan tertentu pada sisi pasokan. Secara keseluruhan, di tengah tarik-menarik antara destocking yang lebih cepat dan penjualan oleh pemasok, premi spot tembaga Shanghai diperkirakan tetap berada di level saat ini hari ini.
(2) Guangdong: Pada 20 Maret, harga spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan berjalan dilaporkan sebesar premi 110 yuan/mt untuk tembaga kualitas tinggi, turun 40 yuan/mt dari kemarin; paritas untuk tembaga kualitas standar, turun 20 yuan/mt dari kemarin; dan diskon 60 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, turun 20 yuan/mt dari kemarin. Harga rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 95.945 yuan/mt, naik 210 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 95.830 yuan/mt, naik 215 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, seiring harga tembaga berhenti turun dan berbalik naik, permintaan restocking dari hilir lebih lemah dibanding kemarin, dan premi spot turun kembali setelah kenaikan cepat.
(3) Tembaga impor: Pada 20 Maret, harga waran rata-rata naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$48/mt (kisaran harga: US$42–54/mt); harga rata-rata B/L naik US$1/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$47/mt (kisaran harga: US$41–53/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik US$2/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya menjadi US$28/mt (kisaran harga: US$21–35/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang dijadwalkan tiba dari akhir Maret hingga pertengahan April.
(4) Tembaga sekunder: Hingga pukul 11.30 pada 20 Maret, harga penutupan berjangka tercatat 95.620 yuan/mt, turun 3.040 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata berada di -30 yuan/mt, naik 60 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 20 Maret, harga scrap tembaga turun 3.200 yuan/mt secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga turun menjadi 2,34, indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,41, dan selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga sebesar -461 yuan/mt, turun 460 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara rod katoda tembaga dan rod tembaga sekunder adalah 415 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring koreksi harga tembaga di dalam dan luar negeri, pemasok bahan baku tembaga sekunder di luar China secara bertahap menaikkan koefisien penawaran untuk bare bright copper menjadi 99,5%, sementara importir bahan baku tembaga sekunder di China hanya memberikan penawaran dengan koefisien 98,5%, sehingga transaksi secara umum sulit tercapai.
Harga: Dari sisi makro, risiko geopolitik di Timur Tengah terus meningkat, dan kabar bahwa AS mengirim lebih banyak pasukan ke kawasan tersebut semakin memperkuat kekhawatiran pasar atas eskalasi situasi, sehingga mendorong dolar AS. Dikombinasikan dengan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, hal ini bersama-sama menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, pada sisi pasokan, kargo impor akan terus berdatangan dan pasokan pasar secara keseluruhan tetap melimpah; pada sisi permintaan, didorong oleh koreksi harga tembaga, minat beli hilir terus pulih. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap lesu hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]