Produksi Katoda Tembaga Kazakhstan Menurun pada Januari–Februari, Tembaga LME dan Tembaga SHFE Ditutup Turun Tajam Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Kamis, 19 Maret 2026
Futures: Semalam, tembaga LME dibuka pada US$12.714,5/mt dan naik ke US$12.715/mt pada awal sesi. Harga tembaga kemudian bergerak dengan titik pusat turun tajam, lalu berfluktuasi dalam kisaran sempit dan akhirnya ditutup pada US$12.340/mt, turun 3,44%. Volume perdagangan mencapai 33.600 lot, dan open interest tercatat 288.300 lot, turun 4.872 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama karena likuidasi posisi long. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2605 yang paling aktif diperdagangkan dibuka dan menyentuh level tertinggi di 98.000 yuan/mt. Harga tembaga kemudian bergerak dengan titik pusat turun tajam ke level terendah 95.920 yuan/mt, lalu berfluktuasi naik dan akhirnya ditutup pada 96.340 yuan/mt, turun 2,58%. Volume perdagangan mencapai 103.000 lot, dan open interest tercatat 198.000 lot, naik 9.911 lot dibanding hari perdagangan sebelumnya, terutama karena penambahan posisi short.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Data yang dirilis Biro Statistik Nasional Kazakhstan menunjukkan bahwa produksi tembaga rafinasi Kazakhstan turun 9,1% secara tahunan pada Januari-Februari 2026. Tembaga rafinasi: produksi Februari 2026 sebesar 35.625 mt, turun 7,8% secara bulanan; total produksi Januari-Februari sebesar 74.266 mt, turun 9,1% secara tahunan. Seng rafinasi: produksi Februari 2026 sebesar 15.105 mt, turun 25,4% secara bulanan; total produksi Januari-Februari sebesar 35.363 mt, turun 12,0% secara tahunan. Alumina dan aluminium tidak tempa: produksi Februari 2026 sebesar 109.895 mt, turun 21,7% secara bulanan; total produksi Januari-Februari sebesar 250.287 mt, turun 14,9% secara tahunan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 18 Maret, kontrak tembaga SHFE 2604 menunjukkan kenaikan dan koreksi harga berulang, dengan harga penutupan menguji level rendah. Kontrak dibuka pada 99.200 yuan/mt, naik setelah pembukaan ke level tertinggi 99.450 yuan/mt, lalu terkoreksi ke 98.870 yuan/mt. Harga kemudian stabil dan naik tipis ke 99.250 yuan/mt, sebelum kembali turun. Menjelang penutupan, harga turun ke 98.660 yuan/mt. Spread harga antarkontrak futures bulan dekat berkisar dari contango 50 yuan/mt hingga backwardation 10 yuan/mt, sementara margin keuntungan impor untuk tembaga SHFE bulan berjalan berkisar dari laba 20 yuan/mt hingga laba 100 yuan/mt. Perdagangan intraday di pasar spot membaik dibanding kemarin. Pemasok masih menunjukkan keinginan untuk mempertahankan harga, tetapi aksi jual sebagian pemasok sempat menekan pasar, menyebabkan premi spot agak menurun pada sesi perdagangan kedua. Ditambah dengan menyempitnya spread contango antara kontrak bulan dekat, keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang penyerahan agak melemah, dan premi spot tetap berada di bawah tekanan. Dari sisi permintaan, seiring turunnya harga tembaga, perusahaan hilir mungkin memiliki sebagian kebutuhan restocking, tetapi daya tarik aktual harga tembaga saat ini tetap terbatas. Dari sisi pasokan, persediaan sosial tetap tinggi, tetapi kargo yang benar-benar beredar relatif ketat. Sejumlah warrant sudah terlihat keluar selama sesi, yang dapat sedikit meredakan tekanan pasokan spot. Sementara itu, jendela impor tetap terbuka, dan ekspektasi masuknya kargo dari luar negeri pada periode berikutnya menguat. Secara keseluruhan, di tengah tarik-menarik antara penjual dan pembeli, tembaga spot Shanghai diperkirakan secara umum akan mempertahankan pola diskon saat ini hari ini.
(2) Guangdong: Pada 18 Maret, harga spot Guangdong untuk katoda tembaga #1 terhadap kontrak bulan berjalan dilaporkan pada premi 50 yuan/mt untuk tembaga mutu tinggi, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; diskon 60 yuan/mt untuk tembaga mutu standar, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; dan diskon 120 yuan/mt untuk tembaga SX-EW, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 99.135 yuan/mt, turun 1.120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sedangkan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 99.020 yuan/mt, turun 1.120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, baik harga tembaga maupun persediaan menurun, pemasok aktif mempertahankan harga sambil melakukan pengiriman, dan transaksi spot lebih baik daripada hari perdagangan sebelumnya.
(3) Tembaga impor: Pada 18 Maret, harga rata-rata warrant tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $47/mt (kisaran harga $42-52/mt); harga rata-rata B/L tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $46/mt (kisaran harga $41-51/mt); dan harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya di $25/mt (kisaran harga $19-31/mt), dengan penawaran mengacu pada kargo yang tiba dari akhir Maret hingga pertengahan April.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 18 Maret, harga penutupan futures tercatat 98.660 yuan/mt, turun 1.470 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara rata-rata premi spot berada di -90 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada 18 Maret, harga scrap tembaga turun 700 yuan/mt secara bulanan, indeks sentimen penjualan scrap tembaga turun menjadi 2,34, indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,41, dan selisih harga antara katoda tembaga dan scrap tembaga adalah -1 yuan/mt, turun 690 yuan/mt secara bulanan. Selisih harga antara rod katoda tembaga dan rod tembaga sekunder adalah 275 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga melanjutkan tren penurunan baru-baru ini, dan keengganan pemasok untuk menjual menyebabkan pasokan scrap tembaga di Tiongkok kurang memadai. Harga scrap tembaga menunjukkan ketahanan yang kuat terhadap penurunan, sementara permintaan hilir untuk scrap tembaga termasuk pajak terus meningkat. Harga untuk tarif pajak faktur atas scrap tembaga domestik termasuk pajak terus naik dan kini telah mencapai 9,5%-10,5%. Secara spesifik, pada 18 Maret, harga katoda tembaga termasuk pajak adalah 98.570 yuan/mt, turun 1.760 yuan/mt dari kemarin, sementara harga scrap tembaga termasuk pajak adalah 98.571 yuan/mt, turun 770 yuan/mt dari kemarin. Harga scrap tembaga termasuk pajak bahkan melampaui harga spot katoda tembaga, dengan selisih harga intraday antara katoda tembaga dan scrap tembaga tercatat -1 yuan/mt.
Harga: Dari sisi makro, The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah, sementara dot plot menjadi lebih hawkish dan ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga mendingin tajam. Powell mengatakan situasi saat ini bukan stagflasi dan guncangan energi merupakan peristiwa satu kali. Pertumbuhan PPI AS meningkat lebih cepat dari perkiraan menjadi 3,4% YoY. Ketegangan di Timur Tengah terus meningkat, dengan Israel membunuh menteri intelijen Iran dan menyerang target di Iran utara, sementara Iran membalas dengan menyerang fasilitas energi di Qatar dan Arab Saudi. Konflik geopolitik mendorong harga minyak naik, memperbesar risiko inflasi, dan mengangkat indeks dolar AS, sehingga menekan harga tembaga. Dari sisi fundamental, kedatangan tembaga impor dan domestik tetap stabil, dan pasokan secara keseluruhan memadai. Dari sisi permintaan, dipengaruhi koreksi harga tembaga, minat beli hilir sedikit pulih. Secara keseluruhan, hambatan makro mendominasi sentimen pasar, dan harga tembaga diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran terbatas di level lemah hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara hati-hati dan tidak boleh menggunakan informasi ini sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]